海外周报系列2022年第49周：多地防控措施优化，美联储加息放缓

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 多地防控措施优化，美联储加息放缓 海外周报系列2022年第49周 朱芸执业证书编号：S1120522040001梁昭晋执业证书编号：S1120522080001 华西海外团队 2022年12月3日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 图1：行业指数走势图 华西海外40指数恒生指数 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有反弹，恒生综指 （+6.07%），恒生科技（+10.81%），恒生大型股 （+6.44%），恒生中型股（+5.12%），恒生小型股 （+2.62%），恒生中国企业指数（+6.66%）。 本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前五为恒生非必需性消费（+12.65%)、恒生资讯科技业 （+11.51%)、恒生必需性消费（+10.33%)、恒生医疗保健业（+7.23%）、恒生原材料业（+4.53%），跌幅前三为恒生能源业（-1.40%)、恒生公用事业（-1.24%)、恒生电讯业（-0.27%)。 2）行业数据 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,870.95 -117.65 -2.95% 华西海外40指数 161.75 -18.54 -10.28% 恒生指数 18,675.35 -1,223.42 -6.15% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为2271.73亿元，其中买入成交金额为1177.68亿元，卖出成交金额为1094.05亿元，本周净流入83.63亿元。截至12月2日，港股通年累计净流入金额为3281.90亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生金融业、地产建筑业、电讯业、医疗保健业,资讯科技业净买入金额分别为1599.76、24.41、22.09、18.04、15.90亿元，净卖出Top3为恒生工业、公用事业、综合企业,净买入金额分别为-3.03、-1.78、-0.10亿元。 截至12月2日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保 健业、地产建筑业,最新持股市值分别为4991.24、4743.65、2514.19、1866.76、1504.03亿元。 3）投资建议 11月30日，广州决定解除所有疫情防控临时管控区，按低风险区管理，实行“个人防护、避免聚集”的防范措施；12月2日，北京防控交通安全组发布，自12月5日首班车起，北京公交、地铁运营企业不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车，多地防控措施持续优化。 美联储主席鲍威尔日前表示，在接近足以降低通胀的克制水平时，放慢加息步伐是有道理 的，可能最快在12月的会议上就到了放慢加息步伐的时候，美联储加息放缓信号明确。 随着美联储加息放缓、国内防控措施优化与三季报业绩落地，后市建议重点围绕以下5个逻辑主线重点布局：（1）视频产业链业绩超预期降本增效持续验证，受益标的为哔哩哔哩-SW（9626.HK)、爱奇艺（IQ.O）、快手-W（1024.HK)、知乎-W（2390.HK）；（2）企业数字化升级商业化空间广阔，受益标的为腾讯控股（0700.HK），阿里巴巴-SW（9988.HK）；（3）经济复苏与入澳政策宽松带动游客人数增长，受益标的为金沙中国（1928.HK）和银河娱乐 （0027.HK）；（4）消费场景复苏与寒潮降临及世界杯夜市双催化，受益标的包括海伦司 （9869.HK）、海底捞（6862.HK）、奈雪的茶（2150.HK）、九毛九（9922.HK）和呷哺呷哺 （0520.HK）；（5）四季度销售旺季来临渠道库存持续消化，受益公司为李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国际（1368.HK）和361度（1361.HK）。 4）风险提示 •疫情局部反弹 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有反弹，恒生综指（+6.07%），恒生科技（+10.81%），恒生大型股（+6.44%），恒生中型股（+5.12%），恒生小型股（+2.62%），恒生中国企业指数 （+6.66%）。 本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前五为恒生非必需性消费（+12.65%)、恒生资讯科技业（+11.51%)、恒生必需性消费（+10.33%)、恒生医疗保健业（+7.23%）、恒生原材料业 （+4.53%），跌幅前三为恒生能源业（-1.40%)、恒生公用事业（-1.24%)、恒生电讯业（- 0.27%)。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 周涨跌幅(%) 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 14.00% 周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至12月2日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE9.460X（44.94%），恒生科技PE45.415X（86.23%），恒生大型股PE9.191X（29.15%），恒生中型股PE9.555X（75.30%），恒生小型股PE14.536X （99.60%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（19.84%）、恒生必需性消费（91.90%）、恒生地产建筑业（94.74%）、恒生资讯科技业（64.78%）、恒生电讯业（44.94%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（47.11%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 50 120.00% 140 100.00% 4540 100.00% 120 90.00%80.00% 35 80.00% 100 70.00% 30 80 60.00% 25 60.00% 50.00% 20 60 40.00% 15 40.00% 40 30.00% 105 20.00% 20 20.00%10.00% 0 0.00% 0 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为2271.73亿元，其中买入成交金额为1177.68亿元，卖出成交金额为1094.05亿元，本周净流入83.63亿元。截至12月2日，港股通年累计净流入金额为3281.90亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生金融业、地产建筑业、电讯业、医疗保健业,资讯科技业净买入金额分别为1599.76、24.41、22.09、18.04、15.90亿元，净卖出Top3为恒生工业、公用事业、综合企业,净买入金额分别为-3.03、-1.78、-0.10亿元。 截至12月2日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为4991.24、4743.65、2514.19、1866.76、1504.03亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 净买入(亿元) -200 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为美团-W（23.81亿元）、中国移动 （8.99亿元）、碧桂园（6.73亿元）、中国联通（5.76亿元）、香港交易所（4.85亿元）、碧桂园服务（4.48亿元）、快手-W（4.35亿元）、海昌海洋公园（2.66亿元）、九毛九（2.54亿元）、吉利汽车（1.41亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（108.92亿元）、香港交易所（40.82 亿元）、药明生物（23.48亿元）、快手-W（19.86亿元）、碧桂园（19.19亿元）、中国移动 （12.11亿元）、中国联通（10.74亿元）、盈富基金（8.46亿元）、龙湖集团（6.87亿元）、建设银行（4.94亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 30 120 净买入额(亿元） 25100 2080 1560 1040 520 00 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 3.本周市场重要动态及点评 重要动态：多地防疫措施不断优化，美联储主席表态放慢加息步伐 11月30日，根据疫情处置进展，按照国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组《新型冠状病毒肺炎疫情防控方案（第九版）》《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》要求，经综合研判决定，自本通告发布之时起，解除所有疫情防控临时管控区，按低风险区管理，实行“个人防护、避免聚集”的防范措施。（来源：羊城晚报） 12月2日，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组交通安全组发布，自2022年12月 5日（星期一）首班车起，北京公交、地铁运营企业在核验健康信息时，不得拒绝无 48小时核酸阴性证明的乘客乘车。（来源：北京发布） 美联储主席鲍威尔隔夜证实，未来可能会小幅加息，尽管他认为对抗通胀的进展在很大程度上还不够。（来源：Wind） 点评： 为落实好新冠肺炎第九版防控方案和二十条优化措施，方便市民群众生产生活需求，为城市正常运行提供交通运输保障，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组交通安全组进一步优化了公共交通通行管理措施和物流保通保畅措施。 美联储主席鲍威尔表示，在接近足以降低通胀的克制水平时，放慢加息步伐是有道理的，可能最快在12月的会议上就到了放慢加息步伐的时候。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投