海外周报系列2022年第50周：疫情管控进一步放松，市场情绪持续回暖

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 疫情管控进一步放松，市场情绪持续回暖 海外周报系列2022年第50周 朱芸执业证书编号：S1120522040001梁昭晋执业证书编号：S1120522080001 华西海外团队 2022年12月10日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指 （+7.14%），恒生科技（+12.65%），恒生大型股（+7.25%），恒生中型股（+6.49%），恒生小型股（+7.54%），恒生中国企业指数 （+7.31%）。 本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前五为恒生地产建筑业（+10.80%)、恒生资讯科技业（+10.36%)、恒生医疗保健业（+8.47%)、恒生非必需性消费（+8.16%）、恒生原材料业 （+5.57%），下跌为恒生能源业（-0.29%)。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 30% 10% -10% -30% -50% 2022/5/152022/6/152022/7/152022/8/152022/9/152022/10/152022/11/15 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,998.24 9.64 0.24% 华西海外40指数 196.24 10.10 5.42% 恒生指数 19,900.87 2.10 0.01% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为2950.24亿元，其中买入成交金额为1460.27亿元，卖出成交金额为1489.97亿元，本周净流入-29.70亿元。截至12月9日，港股通年累计净流入金额为3252.16亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生医疗保健业、电讯业、工业、原材料业,综合企业净买入金额分别为26.51、9.33、8.59、2.47、0.00亿元，净卖出Top3为恒生资讯科技业、地产建筑业,非必需性消费净买入金额分别为-47.83、-22.75、-16.08亿元。 截至12月9日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保 健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5472.74、4899.41、2731.14、2074.51、1667.31亿元。 3）投资建议 本周港股主要指数与主要板块均有所上涨，市场情绪显著回暖。本周三，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，强调平稳有序贯彻“新十条”，要最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大程度减少疫情对经济社会的影响。后续多地响应政策，例如北京对进返京人员停止查验核酸证明和健康码、上海餐饮服务场所等不再查验核酸阴性证明，各地复工复产热情高涨。 随着防疫政策优化新十条重磅落地，各行各业稳步复苏，后市建议重点围绕6个逻辑主线进行布局：（1）防疫政策放宽信号逐渐明确，机票搜索量日渐攀升，景区客流持续改善，旅游业或将迎来爆发，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团（9961.HK）;（2）防控优化显著提升线下门店消费，加上居民健康意识提升和体育消费政策支持，国产运动品牌有望迎来催化，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361° （1361.HK）；（3）疫后客流复苏叠加世界杯夜市带动，餐饮行业信心继续提振，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）；（4）地产政策积极信号不断释放，防控优化促进消费恢复，利好家电需求，受益标的为海尔智家 （6690.HK）和海信家电（0921.HK）；（5）年货节来临直播电商高景气，受益标的为快手-W （1024.HK）,哔哩哔哩-SW（9626.HK)；（6）新游表现强劲中国厂商加速出海，受益标的为腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）。 4）风险提示 •疫情局部反弹 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+7.14%），恒生科技（+12.65%），恒生大型股（+7.25%），恒生中型股（+6.49%），恒生小型股（+7.54%），恒生中国企业指数 （+7.31%）。 本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前五为恒生地产建筑业（+10.80%)、恒生资讯科技业（+10.36%)、恒生医疗保健业（+8.47%)、恒生非必需性消费（+8.16%）、恒生原材料业 （+5.57%），下跌为恒生能源业（-0.29%）。 周涨跌幅(%) 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 周涨跌幅(%) 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至12月9日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.215X（76.83%），恒生科技PE50.814X（94.72%），恒生大型股PE9.813X（60.98%），恒生中型股PE10.762X（100.00%），恒生小型股PE15.597X （100.00%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（26.42%）、恒生必需性消费（99.59%）、恒生地产建筑业（100.00%）、恒生资讯科技业（91.87%）、恒生电讯业（56.10%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（59.82%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 60 50 40 30 20 10 0 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为2950.24亿元，其中买入成交金额为1460.27亿元，卖出成交金额为1489.97亿元，本周净流入-29.70亿元。截至12月9日，港股通年累计净流入金额为3252.16亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) -200 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生医疗保健业、电讯业、工业、原材料业,综合企业净买入金额分别为26.51、9.33、8.59、2.47、0.00亿元，净卖出Top3为恒生资讯科技业、地产建筑业,非必需性消费净买入金额分别为-47.83、-22.75、-16.08亿元。 截至12月9日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5472.74、4899.41、2731.14、2074.51、1667.31亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 40 30 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、华西证券研究所 -50 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -60 数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为快手-W（12.27亿元）、美团-W （9.76亿元）、香港交易所（9.54亿元）、阿里健康（4.42亿元）、平安好医生（3.74亿元）、中国联通（2.70亿元）、海昌海洋公园（2.66亿元）、盈富基金（2.33亿元）、海底捞（1.56亿元）、香港航天科技（1.23亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（46.81亿元）、香港交易所（29.95亿 元）、碧桂园（19.22亿元）、快手-W（17.61亿元）、中国联通（9.94亿元）、盈富基金 （6.95亿元）、中国海洋石油（5.81亿元）、阿里健康（5.51亿元）、龙湖集团（4.16亿元）、平安好医生（3.74亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 14 12 10 8 6 4 2 0 净买入额(亿元） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》 12月7日，为更加科学精准防控，切实解决防控工作中存在的突出问题，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》：一是科学精准划分风险区域；二是进一步优化核酸检测；三是优化调整隔离方式；四是落实高风险区“快封快解”；五是保障群众基本购药需求；六是加快推进老年人新冠病毒疫苗接种；七是加强重点人群健康情况摸底及分类管理；八是保障社会正常运转和基本医疗服务；九是强化涉疫安全保障；十是进一步优化学校疫情防控工作。（来源：央视新闻） 点评： 防疫新十条发布前一天，中共中央政治局召开会议分析研究2023年经济工作。会议强调要更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。优化后的防控措施将更好地适应疫情防控的新形势和新冠病毒变异株的新特点，使防控更具可操作性和针对性，更高效地利用防控资源，更好地统筹疫情防控和经济社会发展。 01投资要点 目录 contents 12 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 5.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平