行业周报：防控政策优化，多下游复苏预期提振

防疫“二十条”优化，固投落地及开工率有望改善。 防疫政策优化，国内开工率指标有望回升。2022年11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》公布进一步优化防控工作的二十条措施。“二十条”提到：（1）将对密切接触者的“7天集中隔离+3天居家健康监测”措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；（2）不再判定密接的密接（即次密接）；（3）风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类；（4）将对高风险地区外溢人员的“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”；（5）取消入境航班熔断机制。 防控优化下，国内开工率指标有望回升；新能源车等下游需求强劲，固定资产投资额有望加速落地。自2022年2月起我国制造业固定资产投资额累计同比大幅增长。防疫政策优化后，2022年Q1固定资产投资额及H1的积压订单有望加速落地。 受益标的：埃斯顿、拓斯达、宇环数控、海天精工、欧科亿、中钨高新、汇川技术、禾川科技等。 “第二支箭”、“金融16条”释放政策利好，工程机械受益。 2022年11月8日交易协会提出“第二支箭”延期扩容，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具；2022年11月11日央行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》十六条措施，助力维护房市长期平稳发展。2022年1-10月，我国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%，基建固定资产投资额同比向好，其中公共设施管理业投资增长12.7%。基建、房产迎来政策利好，上游工程机械及传统设备受益。 受益标的：恒立液压、浙江鼎力、三一重工等。 防控提振强化消费复苏预期，纺服餐饮设备迎来利好。 疫情防控优化强化消费复苏预期。2022年9月，我国消费者信心指数出现反弹。 预计随防控政策优化落实、隔离监测政策放宽，正常生产生活将逐渐恢复，消费者信心指数有望进一步改善。海外管控放宽后服装消费反弹明显。2020年疫情冲击下，欧美地区服装零售销售情况皆出现不同程度的下滑。2021年各国防疫放宽后，服装消费出现明显复苏。强需求预期或推动纺服、餐饮企业固定资产投资意愿。参考欧美国家，我们认为，“二十条”落地后将较大刺激纺服、餐饮等消费板块业绩复苏，企业扩产意愿加强，相关设备厂商受益。 受益标的：宏华数科，爱科科技，杰克股份，银都股份等。 风险提示：政策落地效果不及预期、经济复苏情况不及预期、海外供应链及新冠疫情反复风险。 1、防疫“二十条”优化，固投落地及开工率有望改善 2022年11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》公布进一步优化防控工作的二十条措施。“二十条”提到，（1）将对密切接触者的“7天集中隔离+3天居家健康监测”措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；（2）不再判定密接的密接（即次密接）； （3）风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类；（4）将对高风险地区外溢人员的“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”；（5）取消入境航班熔断机制。 “二十条”要求，要坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展；最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 防疫政策优化，国内开工率指标有望回升。9月以来，全国部分行业开工率指标呈现下滑趋势。预计随防疫政策的优化，产需两段需求将进一步回暖，Q4后两个月企业开工情况或比10月有所改善。 图1：国内企业开工率指标有望回升 新能源车等下游需求强劲，固定资产投资额有望加速落地。2022年10月，我国新能源车产销量分别达76.2万辆和71.4万辆，同比增长87.6%和81.7%，需求端强劲。自2022年2月起我国制造业固定资产投资额累计同比大幅增长。防疫政策优化后，2022年Q1固定资产投资额及H1的积压订单有望加速落地。机器人、刀具、工业母机等板块有望受益。 图2：新能源车下游需求强劲 图3：固定资产投资额有望加速落地 2、“第二支箭”、“金融16条”释放政策利好，工程机械受益 “第二支箭”延期扩容，民营企业债券融资环节。2022年11月8日，交易商协会官网公告，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（简称“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。交易商协会表示，“第二支箭”将由人民银行再贷款提供资金支持，目前预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。在发布后的10日内，截至11月17日，交易商协会已相继受理了三家民营房企的储架式注册发行，额度合计500亿元。金融“16条”发布，保持房地产融资平稳有序。11月11日，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》16项举措，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等方面，推动市场平稳健康发展。 图4：2022年10月房地产投资销售处于低位 图5：房地产资金到位有望改善 基建固定资产投资额同比向好。根据国家统计局数据，2022年1-10月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%，其中公共设施管理业投资增长12.7%。基建、房产迎来政策利好，上游传统设备受益。 3、防控优化提振消费复苏预期，纺服餐饮设备迎来利好 疫情防控优化强化消费复苏预期。2022年9月，我国消费者信心指数出现反弹。 预计随防控政策优化落实、隔离监测政策放宽，正常生产生活将逐渐恢复，消费者信心指数有望进一步改善。 图6：2022年9月消费者信心指数出现反弹 海外管控放宽后服装消费反弹明显。2020年疫情冲击下，欧美地区服装零售销售情况皆出现不同程度的下滑。2021年各国防疫放宽后，服装消费出现明显复苏。 图7：美国服装销售额在防疫放宽后迅速复苏 图8：欧盟服装销售额在防疫放宽后增长明显 强需求预期或推动纺服、餐饮企业固定资产投资意愿。参考欧美国家，我们认为，“二十条”落地后将较大刺激纺服、餐饮等消费板块业绩复苏，企业扩产意愿加强，相关设备厂商受益。 4、风险提示 政策落地效果不及预期 经济复苏情况不及预期 海外供应链及新冠疫情反复风险