策略研究周报：防控优化提振信心，消费主导跨年行情

证券研究报告：策略报告 2022年12月3日 大盘指数 策略研究周报（2022.11.28-2022.12.02） 4000 3000 2000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 防控优化提振信心，消费主导跨年行情 上证指数深证成指 中小100创业板指 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:黄付生 SAC登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 主要观点 本周市场在短暂回落后出现了明显的反弹，同时，各个行业均出现不同程度的上涨。其中，受疫情防控政策进一步优化的影响，酒店餐饮、旅游等出行链板块以及食品饮料等消费板块涨幅居前；而地产产业链则在本周初大涨后受阻回落。 11000 4000 10000 9000 3000 8000 7000 6000 2000 我们认为本周反弹极大提振了市场情绪，且随着金融纾困地产政策的再加码以及疫情防控政策的持续优化，加之美联储加息节奏的放缓，地产、疫情两大拖累经济预期的因素和海外流动性均有望迎来边际改善。此外，我国较宽松的货币政策和相对充裕的流动性环境亦为夯实当前市场底部提供了有利的基础。虽然短期市场仍可能存在震荡和反复，但我们对未来中长期的走势依然坚定看好。 研究所 在策略配置上，我们看好疫后的消费重启，以食品饮料为主的消费板块，将迎来贯穿明年全年的大行情，今年四季度是防控改善预期下的估值修复，纠正过去两年的超跌；明年上半年将迎来基本面改善的业绩修复；明年下半年将透支24年业绩的估值提升。我们认为食品饮料的机会将持续一年，是未来市场行情的主线。 近期研究报告 此外，还可以从以下几个方面把握好当下的市场机会。一是关注短期受益于出行需求恢复的餐饮、旅游等出行链板块。二是关注防疫新形势下的医疗需求增长。从海外经验来看，疫情防控政策优化后带来的医疗需求增长会使医疗设备、特效药、医药流通等板块获得显著的超额收益，我们持续看好医药行业中的相关受益板块。三是看好近期受到政策大力支持的地产产业链。虽然上周地产大涨后受阻回落，但我们认为地产的行情仍将持续。目前地产是所有行业中政策面确定性最强的行业，从历史经验来看，地产的行情往往与政策面息息相关当下及后续的利好政策有望使行业迎来进一步的估值抬升。 数据指标回顾 上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是创业板指，涨幅较小的是科创50。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为休闲服务、食品饮料、美容护理，跌幅靠前（涨幅靠后）行业是煤炭、钢铁、公用事业。 近一周机构合计调研频次有所回升，机构调研热度仍维持较中高位。机构调研频次最高的公司为中科创达、概伦电子、江山欧派等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、半导体、轻工制造、食品饮料等行业；机构调研频次前三的行业为半导体产品、家庭装饰品、工业机械。 Q3十大机构重仓个股中，上周贵州茅台、宁德时代上涨；中国神华、长江电力等下跌；重仓行业方面，上周食品饮料、非银金融涨幅靠前。 北向资金近一周流入显著增加，净流入约265.07亿元，流入行业集中在食品饮料、电力设备、非银金融，流出行业靠前为公用事业煤炭、石油石化。 沪深两市最新两融余额15654.07亿元，近期基本持平。融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、钢铁。 美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨0.24%，标普500上涨1.13%，纳斯达克指数上涨2.09%。从行业来看，涨幅靠前的是通信设备，跌幅靠前的是能源。 风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 目录 1上周市场回顾5 2机构调研情况7 3机构三季报重仓股表现8 4北向资金动向9 5两融资金动向10 6美国股市情况12 7主要观点与风险提示14 图表目录 图表1：A股指数上周表现5 图表2：A股指数月涨跌幅5 图表3：行业资金流入流出5 图表4：行业周涨跌幅6 图表5：各行业本月以来涨跌幅6 图表6：近一周机构调研频次前10公司7 图表7：近一周机构调研频次前10行业7 图表8：机构三季报十大重仓股周度表现8 图表9：重仓股周涨跌幅8 图表10：重仓行业周涨跌幅8 图表11：北向资金净流入（亿元）9 图表12：南向资金净流入（亿元）9 图表13：北向资金行业流向9 图表14：融资融券余额（亿元）10 图表15：两融资金行业流向10 图表16：融资净买入额前十个股11 图表17：融券净卖出额前十个股11 图表18：全球重要指数周涨跌幅12 图表19：全球重要指数月涨跌幅12 图表20：美股标普行业指数周表现12 图表21：美股道琼斯行业指数周表现12 图表22：五日涨幅靠前中概股13 1上周市场回顾 上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是创业板指，涨幅较小的是科创50。本月以来，A股各指数全部收涨，其中领涨的是创业板指，涨幅较小的是上证综指。今年以来各指数全部收跌,其中跌幅较小的是上证综指，领跌的是创业板指。 图表1：A股指数上周表现图表2：A股指数月涨跌幅 创业板指 创业板指 深证成指深证成指 上证50 中小板指 沪深300科创50 中小100沪深300 中证800中证800 上证综指 上证50 中证500中证500 科创50 上证综指 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为休闲服务、食品饮料、美容护理，跌幅靠前行业是煤炭、钢铁、公用事业。今年以来，各行业指数涨少跌多，涨幅靠前的行业是煤炭、综合、交通运输，领跌的行业是电子、传媒、建筑材料。 图表3：行业资金流入流出 排序 流入前五行业 主力净流入额(万元) 排序 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 电力设备(申万) 82,998.65 1 电子(申万) -259,885.03 2 传媒(申万) 17,329.88 2 有色金属(申万) -211,340.97 3 美容护理(申万) 16,788.50 3 汽车(申万) -173,212.66 4 建筑装饰(申万) 3,534.74 4 非银金融(申万) -152,397.82 5 纺织服饰(申万) 2,660.67 5 计算机(申万) -128,299.76 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表4：行业周涨跌幅图表5：各行业本月以来涨跌幅 休闲服务食品饮料美容护理商贸零售纺织服装 传媒农林牧渔 汽车轻工制造 综合计算机房地产通信 非银金融电气设备 化工家用电器交通运输石油石化上证综指机械设备建筑材料医药生物 环保银行电子 建筑装饰有色金属国防军工公用事业 钢铁煤炭 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00% 美容护理食品饮料纺织服装计算机农林牧渔 通信 轻工制造 传媒电气设备 综合化工 石油石化休闲服务商业贸易机械设备 电子家用电器 环保上证综指有色金属国防军工医药生物建筑材料 钢铁非银金融公用事业建筑装饰 汽车交通运输 银行煤炭房地产 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 2机构调研情况 近一周机构合计调研频次有所回升，机构调研热度仍维持较中高位。 近一周机构调研频次最高的公司为中科创达、概伦电子、江山欧派等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、半导体、轻工制造、食品饮料等行业；机构调研频次前三的行业为半导体产品、家庭装饰品、工业机械。 图表6：近一周机构调研频次前10公司 排名 证券代码 证券简称 合计 区间涨跌幅(%) 所属Wind行业 1 300496.SZ 中科创达 367 0.25 系统软件 2 688206.SH 概伦电子 185 -0.10 半导体产品 3 603208.SH 江山欧派 134 13.52 家庭装饰品 4 301162.SZ 国能日新 116 15.30 应用软件 5 301035.SZ 润丰股份 109 5.76 化肥与农用化工 6 002458.SZ 益生股份 108 -1.25 食品加工与肉类 7 300636.SZ 同和药业 85 -1.27 西药 8 688291.SH 金橙子 80 2.67 应用软件 9 002991.SZ 甘源食品 75 3.43 食品加工与肉类 10 688345.SH 博力威 73 3.82 电气部件与设备 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表7：近一周机构调研频次前10行业 排名 所属Wind行业 总计 证券 基金 保险及保险资管 投资机构 其他 公司数 1 半导体产品 273 33 86 10 119 25 14 2 家庭装饰品 204 31 84 11 68 10 2 3 工业机械 148 49 40 2 44 13 20 4 环境与设施服务 115 9 74 8 14 10 3 5 化肥与农用化工 114 19 50 8 31 6 3 6 机动车零配件与设备 106 23 42 5 32 4 5 7 电子元件 100 23 41 1 14 21 14 8 建筑与工程 61 12 28 3 12 6 2 9 电子设备和仪器 59 11 16 3 19 10 8 10 建筑产品 57 13 17 2 20 5 1 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 3机构三季报重仓股表现 2022年Q3十大机构重仓个股中，上周贵州茅台、宁德时代上涨；中国神华、长江电力等下跌。 重仓行业中，上周食品饮料、非银金融涨幅靠前。 图表8：机构三季报十大重仓股周度表现 代码 名称 周涨跌幅 持有机构数 持股市值(万元) 季报持仓变动(万元) 600519.SH 贵州茅台 7.35% 2142 184,065,294.13 -17,117,161.67 300750.SZ 宁德时代 5.29% 1,589 54,708,382.99 -18743035 600036.SH 招商银行 4.15% 635 44,676,668.13 -13,211,526.29 601857.SH 中国石油 3.60% 56 80,039,853.90 -2,821,605.72 601628.SH 中国人寿 1.24% 88 64,214,001.36 1,006,805.20 601988.SH 中国银行 -0.96% 46 62,028,414.81 -3669829.738 601288.SH 农业银行 -1.79% 97 79,505,374.09 -4,900,671.02 601398.SH 工商银行 -1.85% 180 111,463,654.11 -11,748,682.51 600900.SH 长江电力 -2.02% 420 42,864,426.47 -988795.8976 601088.SH 中国神华 -2.88% 274 48,119,089.18 -2,888,877.29 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表9：重仓股周涨跌幅图表10：重仓行业周涨跌幅 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 贵州茅台宁德时代招商银行中国石油中国人寿中国银行农业银行工商银行长江电力中国神华 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00% 食品饮料 非银金融 电气设备