非银金融周报：个人养老金首批产品和机构名录出炉

本周非银金融申万指数上涨2.26%，跑赢沪深300指数1.91个百分点，位列所有一级行业第5名。个人养老金基金产品和销售机构名录出炉，多家基金公司发布公告针对个人养老金单独设置Y类份额基金，并给予管理费和托管费5折优惠。券商板块整体市净率1.20倍，在过去10年市净率分位数3.95%。板块估值和业绩成长的错配带来左侧配置机会。对于关注券商板块右侧布局信号的投资者，可以关注增量资金有限，存量资金博弈的阶段，部分流通市值小的券商有望实现较大弹性。保险负债端代理人团队规模萎缩趋势放缓，保单恢复仍需依赖居民收入改善。考虑到地产政策的边际放松有望缓解保险板块前期项目投资的风险，以及十年期国债收益率的上行，我们预计四季度保险将围绕资产端进行估值的均值回归。