非银金融行业周观点：首批个人养老金基金代销名单出炉，人身险信披新规推动健康发展

看好（维持） 行业研究|行业周报非银行金融行业 国家/地区中国 首批个人养老金基金代销名单出炉，人身险信披新规推动健康发展 ——非银金融行业周观点 行业非银行金融行业 报告发布日期2022年11月21日 核心观点 个人养老金基金产品及销售机构名单浮出水面，金融监管触角正在延伸至私募领域。 1）本周五证监会官网公示了个人养老金基金名录及销售机构名录，包括华夏基金、易方达基金、富国基金、广发基金、交银施罗德、汇添富基金在内的40家基金公司 旗下共计129只养老目标基金入选，相关销售机构则包括工商银行、农业银行等16 家商业银行，华泰证券、中信证券等14家券商，以及蚂蚁基金、天天基金等7家独立基金销售机构。证监会及基金业协会网站发布的名录为每季度特定时点更新名录。2）本周中基协发布《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》，提出多项禁令，包括禁止投研人员主动打探内幕信息、不得将纪要违规对外发布或提供给客户等，旨在规范私募投研相关活动。不难看出，在严监管的大背景之下，金融行业没有法外之地，我们认为未来私募领域的监管或将逐渐细化与全面化。 一周年之际，北交所迎来一系列政策红利。1）本周北交所就混合做市规则征求意见，主要内容包括：做市商可以通过在北交所市场参与公开发行、定向发行、二级市 场交易的方式获取库存股，也可以使用公开发行上市前从新三板市场获取的库存股。与新三板做市不同，北交所不对单只股票的做市商数量作硬性要求，做市商和普通投资者交易权利相同，成交价格通过竞价方式产生。在交易权对等的基础上，做市业务对于做市商而言或将改善大概率亏损的局面。2）北交所决定自12月1日起将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5‰双边收取下调至按成交金额的0.25‰双边收取，下调一半，旨在最大限度让利市场。3）与此同时，中证指数、国证指数分别发布公告，决定将北交所股票纳入中证、国证跨市场指数体系，北交所流动性有望进一步提升。我们认为随着北交所的持续纵深发展，其在A股市场的地位也有望快速提升。 保险：人身险产品信息披露迎新规，保险产品透明度进一步提升。银保监会于11月 17日发布《人身保险产品信息披露管理办法》，新规要求保险产品的费率表和一年期以上的人身保险产品现金价值全表首次作为产品信息披露材料主动公开，同时要求披露售前、售中、售后全部环节相关信息，以及明确信披材料应由保险公司总公司统一负责管理。我们认为新规强化了保险公司产品信息披露的全面性，方便消费者快速获取产品关键有效信息，有助于提升行业透明度，减少误导宣传等潜在矛盾，利于推动行业长期健康有序发展。 孙嘉赓021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006香港证监会牌照：BSW114 陶圣禹021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070002香港证监会牌照：BQK280 唐子佩021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001香港证监会牌照：BPU409 投资建议与投资标的 券商方面，证券II(中信)估值仍处于历史底部，随着板块底部信号的确认与投资情绪的升温，板块的配置时机已经日益成熟，重点看好两条主线，1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注华安证券(600909，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。 保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，关注中国太保(601601，未评级)以及开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)。 多元金融方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)、布局个贷不良新增长极的逆周期地方AMC标的海德股份(000567，买入)，建议关注AWP租赁龙头华铁应急(603300，买入)。 风险提示 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 利好信号释放助推市场情绪，把握板块β配置机遇：——非银金融行业周观点 底部信号逐渐确认，板块配置正当时：— —非银金融行业周观点 券商处极底左侧布局时机渐近，保险关注开门红节奏及财险机遇：——非银金融行业周观点 2022-11-13 2022-11-06 2022-10-31 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.一周数据回顾4 1.1.行情数据错误!未定义书签。 1.2.市场数据错误!未定义书签。 1.3.基金市场数据错误!未定义书签。 2.行业动态错误!未定义书签。 3.公司公告错误!未定义书签。 4.投资建议11 5.风险提示12 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/11/18）4 图2：本周日均股基成交额及换手率6 图3：两融余额及环比增速6 图4：股票质押参考市值及环比增速6 图5：股票承销金额（亿元）6 图6：债券承销金额（亿元）及环比7 图7：IPO过会情况（亿元）7 图8：股票型基金数量、份额、资产净值7 图9：混合型基金数量、份额、资产净值8 图10：债券型基金数量、份额、资产净值8 图11：股票型基金净申购（认购）份额8 图12：混合型基金净申购（认购）份额8 图13：债券型基金净申购（认购）份额9 图14：货币市场型基金净申购（认购）份额9 图15：股票型基金发行份额及只数（亿，截至2022/11/19）9 图16：混合型基金发行份额及只数（亿，截至2022/11/19）9 图17：债券型基金发行份额及只数（亿，截至2022/11/19）9 表1：行业涨跌幅情况（截止2022/11/18）4 表2：A股券商股最新表现4 表3：A股保险股最新表现4 表4：A股多元金融股最新表现5 表5：主要港美股最新表现5 1.一周数据回顾 1.1.行情数据 本周市场行情普涨，沪深300上涨0.35%，创业板指下跌0.65%，券商指数上涨1.55%，保险指数上涨4%，上证指数上涨0.32%，上证50上涨1.14%，多元金融指数上涨1.93%。 表1：行业涨跌幅情况（截止2022/11/18） 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 0.35% 8.35% (23.05%) 399006.SZ 创业板指 (0.65%) 5.50% (28.08%) 801193.SI 券商指数 1.55% 9.97% (26.63%) 801194.SI 保险指数 4.00% 16.75% (15.07%) 000001.SH 上证指数 0.32% 7.04% (14.91%) 000016.SH 上证50 1.14% 10.92% (22.22%) 801191.SI 多元金融指数 1.93% 7.56% (20.83%) 数据来源：Wind，东方证券研究所 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/11/18） 券商指数保险指数上证指数沪深300 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 2022/05/23 2022/05/30 2022/06/06 2022/06/13 2022/06/20 2022/06/27 2022/07/04 2022/07/11 2022/07/18 2022/07/25 2022/08/01 2022/08/08 2022/08/15 2022/08/22 2022/08/29 2022/09/05 2022/09/12 2022/09/19 2022/09/26 2022/10/03 2022/10/10 2022/10/17 2022/10/24 2022/10/31 2022/11/07 2022/11/14 -15.0% 数据来源：Wind，东方证券研究所 表2：A股券商股最新表现 证券代码 中文简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600095.SH 湘财股份 9.40 28.2% 28.55 268.37 N/A 2.22 000623.SZ 吉林敖东 15.90 10.2% 11.63 184.92 19.10 0.75 600906.SH 财达证券 8.23 8.4% 32.45 267.06 52.49 2.38 002945.SZ 华林证券 15.35 7.6% 27.00 414.45 94.22 6.63 600864.SH 哈投股份 5.18 6.6% 20.81 107.77 N/A 0.88 601696.SH 中银证券 11.65 5.5% 27.78 323.64 41.25 1.98 002670.SZ 国盛金控 8.27 4.7% 19.35 160.03 N/A 1.42 600369.SH 西南证券 4.07 4.6% 66.45 270.46 75.00 1.08 000686.SZ 东北证券 7.15 4.5% 23.40 167.34 24.46 0.93 601788.SH 光大证券 15.75 4.4% 46.11 726.20 19.99 1.32 数据来源：Wind，东方证券研究所 表3：A股保险股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 成交额（亿） A/H溢价率 A(PEV(22E) 601318.SH 中国平安 42.16 4.5% 153.63 9.35% 0.47 601601.SH 中国太保 22.95 4.2% 31.84 51.67% 0.43 601628.SH 中国人寿 32.10 2.3% 25.65 235.96% 0.72 601336.SH 新华保险 26.70 1.1% 9.51 82.60% 0.30 000627.SZ 天茂集团 3.14 0.3% 5.41 N/A N/A 600291.SH *ST西水 0.89 0.0% 0.00 N/A N/A 601319.SH 中国人保 4.95 (1.4%) 14.61 127.09% N/A 数据来源：Wind，东方证券研究所 表4：A股多元金融股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600816.SH ST安信 3.93 15.9% 54.69 214.94 N/A N/A 000563.SZ 陕国投A 3.16 2.6% 39.64 125.26 16.44 0.98 000987.SZ 越秀金控 6.24 2.3% 50.17 313.07 12.92 1.18 002608.SZ 江苏国信 6.12 2.0% 37.78 231.22 N/A 0.80 000415.SZ 渤海租赁 2.34 1.3% 61.85 144.72 N/A 0.48 600705.SH 中航产融 3.19 1.3% 88.31 281.70 8.29 0.76 603093.SH 南华期货 9.64 1.3% 6.10 58.81 28.69 1.83 600901.SH 江苏租赁 5.50 1.1% 29.87 164.29 7.08 1.09 600927.SH 永安期货 17.78 1.0% 14.56 258.80 28.64 2.20 000666.SZ 经纬纺机 8.29 0.9% 7.04 58.37 9.62 0