纺织服装双周报（2222期）：双十一拉动品牌增长，国际品牌指引库存见顶

行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五公司分别棒杰股份、九牧王、三夫户外、新野纺织、探路者。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五公司分别李宁、裕元集团、申洲国际、博士蛙国际、思捷环球。 数据跟踪：1）品牌零售，10 月服装社零下降 7.5%，反映整体需求较为疲弱。2）制造出口，越南环比小幅改善，国内出口下滑扩大。8~10 月越南纺织品出口同比增速分别为 41%/21%/14% ， 同比 2019 年分别15%/-5%/2%。10 月中国纺织品/服装出口增速分别为-9%/-17%，反映外需疲软。3）成本方面，内棉维持价格低位，外棉价前段时期快速下降，但近 1 周小幅反弹。由于今年棉价趋势向下，纺织企业成本压力减轻。 行业动态：1）双 11 战报：双 11 期间特步集团（线上+30%）、波司登（天猫、京东、唯品会女装类 GMV 第一）、全棉时代（抖音+128%）、森马股份全域 GMV 26.8 亿元（创历史新高）、罗莱生活（全渠道+12%）。 2）双 11 榜单和销售额：从天猫榜单看，重点品牌排名靠前，从安踏和FILA 品牌榜单排名看，预计安踏集团双 11 增长近 30%。据阿里第三方统计，FILA（+33%）、新百伦（+44%）、Lululemon（+71%）、蕉内（+40%）。 3）行业新闻：卫健委发布优化疫情防控 20 条措施；天猫官方宣布交易规模与去年持平，京东创造新纪录；优衣库日本 10 月销售额增长 17%。 投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端有望迎来下游库存拐点积极信号。服装消费端，9 月至今疫情反复令服装消费疲软，双11 期间运动品牌增长较好，看好后续震荡复苏趋势下运动赛道成长势头。制造出口端，外需转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，且头部国际品牌预计库存已于上季度见顶，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的供应商布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、鲁泰 A、盛泰集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为棒杰股份、九牧王、三夫户外、新野纺织、探路者。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为李宁、裕元集团、申洲国际、博士蛙国际、思捷环球。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 10月疫情形势严峻，服装社零同比下滑7.5%。2022年3~5月受疫情影响，服装零售同比-12.7%/-22.8%/-16.2%，受益于618促销推动及疫情封控措施缓解，6~8月服装社零增速回正，分别同比+1.2%/+0.8%，8月在低基数下增长5.1%，但由于疫情多地散发比7月严重，同比2019年增幅相对7月放缓；9月服装社零当月同比-0.5%；10月疫情形势严峻，服装社零当月同比-7.5%。2022年1-10月累计实物商品网上零售额同比增长7.2%，穿类商品网上零售累计同比+5.3%，疫情缓解后恢复速度有所加快。 出口方面，10月越南纺织品出口同比2019年加速，中国纺织服装出口降幅扩大。 今年8~10月越南纺织品出口同比增速分别为41%/21%/14%，若剔除基数影响，8~10月同比2019年增速分别为15%/-5%/2%，从9月份开始海外通胀压力逐步显现，10月小幅好转。10月中国纺织品/服装出口增速分别为-9%/-17%，无论是表观增速还是同比2019年情况均环比9月降速，反映海外需求疲软。 内外棉价趋势总体向下，但近一周海外棉价小幅反弹。11月14日，内棉价格15247元/吨，外棉价格18372元/吨，内棉继续维持7月中下旬以来的价格低位，外棉价格今年总体呈现快速下降趋势，但是近一周从16200元/吨低位小幅反弹至18000元/吨以上，11月15日反弹至22050元/吨，后续趋势还有待观察。总体趋势来看，6月至今，内外棉价不同程度的下滑对中下游纺织制造企业成本压力有较明显改善。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，10月布产量按月同比下降5.9%，降幅比9月小幅增加，但好于7~8月份；近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率为65.3%，同比-7.7个百分点，开机率降幅相比7~8月份收窄，但仍未恢复到正常水平，反映内需疲软。近一周锦纶丝价格18130元/吨，环比上周-1.7%；近一周锦纶66切片价格为25250元/吨，环比上周+5.2%。 图5：锦纶丝PA66价格与变化 图6：锦纶丝FDY和DTY价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率 从线上数据来看，天猫京东平台9月女装、男装、童装、运动服、运动鞋零售销售额为10254.8/5807.1/2205.7/3178.5/1085.3/2856.7百万元 ， 同比-14.7%/-3.2%/+4.1%/-4.8%/-4.0%%。 图9：2022年9月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 1）2022年10月重点关注品牌天猫旗舰店，由于今年双十一活动在10月31日8点开启 （ 去年在11月1日0点开启 ） ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比+340%/+665%/+451%/+78%， 耐克/阿迪达斯/lululemon/新百伦分别同比+633%/+465%/+219%/+743%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+38%/+31%/+114%。 2）2022年10月重点关注品牌京东旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比-24%/-37%/+15%/+24%， 耐克/阿迪达斯/ascis/新百伦分别同比-20%/-68%/+22%/-24%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+47%/-27%/-39%。 图10：2022年10月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况 图11：2022年10月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况 2022年10月抖音数据看，运动服饰/男装/女装分别-35%/-43%/-62%。 1）重点运动品牌：本土运动品牌安踏、FILA、李宁、特步分别同比-37%、-61%、-62%、-67%，国际品牌耐克、阿迪分别同比-17%、-56%。 2）重点休闲品牌：波司登、巴拉巴拉、全棉时代、太平鸟、报喜鸟、哈吉斯分别-81%、-29%、-52%、-87%、-29%、-16%。 图12：2022年10月抖音重点品牌销售额及同比情况 2022年9月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、李宁、阿迪达斯。 1）国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格641元，环比+13%，第二名阿迪三叶草平均价格645元，环比+1%，第三名新百伦平均价格521元，环比+2%； 2）国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格368元，环比+7%，第二名安踏平均价格286元，环比+2%，第三名匹克平均价格226元，环比+1%； 3）奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格9298元，环比+6%，第二名古驰平均价格4545元，环比+114%，第三名巴黎世家平均价格4918元，环比+17%。 图13：2022年8-9月得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 行业动态 1、双十一品牌战报：安踏、特步、波司登、全棉时代、罗莱生活表现良好 1）特步 截至11.11 24时，集团双11累计线上成交额9.1亿元，同比增长约30%，特步主品牌7.9亿元，同比增长23%，京东销售同比增长95%；特步儿童同比增长37%，索康尼同比增长95%，迈乐同比增长184%，帕拉丁同比增长53%。 图14：特步集团双11战报 2）波司登 今年“双11”波司登在各平台都取得了亮眼的销售成绩。波司登荣登天猫、京东、唯品会三大平台女装品类销售额第一，男装品类分别在京东和天猫获得第一和第二，在抖音也取得了销售额破亿的佳绩。 产品方面，“双11”期间新一代轻薄羽绒服销量同比提升67%，销售额千万级单品数量达到11个，TOP1单品销量达到3.6万件，反映产品创新带来的强大产品力，产品深受消费者追捧。 “双11”期间，波司登新客占比高达84%，新增粉丝102万，新增会员30万，反映强大的品牌力；仅在28小时内其122万件货品已发出99%，体现波司登对于供应链的数字化创新效果显著。 图15：波司登双11战报 3）全棉时代 今年“双11”全棉时代再创佳绩。棉柔巾全渠道销量1465万包，名列天猫、京东、抖音类目TOP1；婴童浴巾名列天猫、京东类目TOP1。天猫方面，口水巾和手帕均位列第一，全棉护垫位列第三，全棉湿厕巾同比增长高达344%，全棉成人内裤/儿童内裤首次跻身行业前十。抖音方面，销售额同比上升128%。 优异战绩的背后是全棉时代对于“100%有机棉”健康理念的传达，以及对于消费者安全诉求的重视，反映了全棉时代致力于通过产品创新引领“绿色消费”，为消费者带来高质量的产品体验。 图16：全棉时代双11战报 4）森马股份 森马股份用“全域一致性”突围，构建起兼顾存量活力与增量开拓的品牌护城河，稳步推动品牌升级。通过本次“嗨购双十一”的一系列活动，森马股份全域GMV突破26.8亿，再创历史新高（去年森马电商全渠道为22.9亿元）。 图17：森马服饰双11战报 5）罗莱生活 今年“双11”罗莱生活取得了全渠道销售额5.4亿元的优异成绩，同比增长12%。 图18：罗莱生活双11战报 2、双11天猫销售：重点品牌排名靠前，Lululemon、FILA、新百伦、蕉内增长亮眼 1）据天猫和天下网商联合统计，服饰时尚品类中，前三名品牌旗舰店分别是优衣库、波司登、蕉内；运动户外品类中，前十名品牌旗舰店分别是耐克、FILA、安踏、李宁、阿迪达斯、Jordan、新百伦、斯凯奇、特步、鸿星尔克。安踏排名相比去年下降1位，FILA排名相比去年上升3位，预计集团双11增长近30%。 图19：双11店铺累计GMV榜单 2）阿里第三方平台数据显示，今年双11期间（10/24-11/11），与去年同期相比，天猫大盘整体下滑17%，运动户外/服饰鞋包分别下滑4%/32%，下滑较多，主要是由于1）天猫官方公布的口径通常未剔除退货，第三方平台口径剔除了退货；2）11月1日~11日，全国快递包裹处理量同比下降了10.6%，双十一当天同比下滑20.7%，反映国内的疫情封锁和消费疲软的影响。 据统计，实现同比增长的重点品牌有耐克（+0.4%）、FILA（+33%）、新百伦（+44%）、特步（+1.5%）、Lululemon（+71%）、迪桑特（+0.5%）、蕉内（+40%）。 图20：双11重点品牌天猫销售额及同比增长 3、行业新闻和海外业绩 11月15日，国内跨境快时尚SHEIN全球首家永久性实体门店“SHEINTokyo”于11月13日在日本东京的时尚购物街“CatStreet”正式营业，该店占地面积201平方米，共两层，拥有三个试衣间，一个拍照打卡位以及一个“扭蛋机”，主要发售适合日本的时尚和生活方式产品，包括女装、男装，家居用品、童装、美妆以及配饰、鞋履等产品。（ladymax） 11月14日，国内服饰集团雅戈尔日前发布全新的时尚产业战略，包括强化主品牌雅戈尔、架起传统商务与年轻人的新桥梁、培育时尚生态圈、子品牌独当一面以及线上线下深度融合优势互补等，以满足多层次时尚消费需求发力智能制造，驱动产业链全面升级。（ladymax） 11月14日，第14届双十一购物节已于11月12日零点结束，中国两大电商平台天猫与京东均未公布GMV成交总额。据天猫官方消息，今年天猫双11交易规模与去年持平。京东则模糊地称今年超越行业增速，创造了新的纪录。根据阿里巴巴发布的榜单，今年双十一共有29万个品牌，数百万中小商家和主播报名，