纺织服装双周报（2307期）：看好国内品牌增长加速，制造出口订单回暖

纺织服装行业研究报告摘要

行情回顾与数据跟踪

• 近两周A股纺服板块：涨幅前五公司包括振静股份、朗姿股份、康隆达、锦泓集团、比音勒芬。
• 近两周港股纺服板块：涨幅前五公司为：中国恒泰集团、魏桥纺织、FASTRETAIL-DRS、百宏实业、永盛新材料。
• 基本面：随疫情后复苏，社交商务服饰需求恢复、上游开机率好转，提振市场信心，基本面率先反弹。

数据跟踪

• 零售：1-2月服装社会零售总额同比增长5.4%。
• 出口：3月中国纺织品/服装出口同比分别增长9%、32%，扭转连续6个月的同比下滑趋势；越南纺织出口1月/2月/3月同比分别为-24%、0%、-17%。
• 原材料：棉花、锦纶丝价格近期在低位徘徊，内棉价格15423元/吨，锦纶丝价格环比上周+1.6%。
• 线上销售：3月重点品牌天猫旗舰店增长分化，耐克、阿迪达斯、李宁等品牌增长显著。
• 行业动态：比音勒芬收购奢侈品牌，国际品牌如H&M、优衣库表现良好，部分品牌调整库存策略。

投资建议

• 品牌端：看好李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏等品牌的增长潜力。
• 制造端：关注申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份等公司的业绩增长。

风险提示

• 疫情反复风险
• 竞争加剧风险
• 原材料价格波动风险
• 系统性风险

结论

二季度国内消费复苏加速，品牌和制造端迎来机遇。品牌端在低基数下增长良好，预计随着库存改善和基数效应减弱，增长弹性加大。制造端关注国际品牌库存去化和国内品牌终端回暖带来的订单回暖，看好中长期成长个股布局时机。投资者应关注风险因素，选择具有成长性和低估值的公司进行投资。

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