贵金属周报：美10月CPI显示通胀降温，市场押注美联储加息放缓，金价飙涨

贵金属周报 美10月CPI显示通胀降温，市场押注美联储加息放缓，金价飙涨 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2022年11月13日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周黄金飙升90美元，录得两年多来最佳单周表现，黄金正 迅速成为值得关注的资产。现货黄金本周大涨90.19美元或5.37%，COMEX黄金本周上涨97.6美元或5.82%，创下自2020年 4月以来最好的周度表现。COMEX期银收报21.795美元/盎司（周涨幅4.86%）。 【重要资讯】 本周金价的上涨得益于美国中期选举、美国通胀见顶回落、美联储放缓加息的预期提升以及中国重新开放的信心提振，以及美元普遍走软和美国国债收益率下降，尤其是通胀数据的降温，这使市场倾向认为美联储下一次会议可以放缓加息步伐到加息50个基点。；周二晚间投票接近尾声时市场出现了明显的风险情绪，推高股市，推低美元，进而提振了贵金属，金价大涨近50美元，突破1700美元这一关键关口；周四晚间公布的美国CPI数据显示美国整体CPI和核心CPI数据均低于预期，表明美国通胀得到控制，这抑制了美联储升息预期，极大地支持美联储放缓加息，利好贵金属。；周五中国宣布放宽部分防疫限制，受这一消息提振，从原油到大豆、玉米、铜、贵金属几乎所有的大宗商品价格均出现上涨，引发了人们对世界第二大经济体需求复苏的希望。 【操作建议】 黄金的市场看多情绪浓烈，在技术面已形成看涨趋势。随着本周金价突破10月初的高位，金价升向1800美元的可能性大大 增加，接下来金价可能在1780美元/盎司面临阻力，若攻克该阻力，金价将瞄准1800美元/盎司、1830美元/盎司。但短期内上涨过快也为上行趋势中可能出现的抛售奠定了基础，因此短期内金价可能会回吐部分涨幅，但只要金价守在1700美元上方，动能就会继续。 一、宏观分析： 在经历了连续7个月的下跌（50多年来最长的连续下跌）之后，本周黄金飙升90美 元，录得两年多来最佳单周表现，黄金正迅速成为值得关注的资产。现货黄金本周大涨90.19美元或5.37%，COMEX黄金本周上涨97.6美元或5.82%，创下自2020年4月以来最好的周度表现。COMEX期银收报21.795美元/盎司（周涨幅4.86%）。美元指数本周暴跌近4%。 周一金价在1700美元/盎司下方保持相对平静，但在周二突破该水平后果断上涨。周二美国国会中期选举投票开始，共和、民主两党为争夺美国国会的控制权展开竞争。美国中期选举会对市场产生全面影响，因其牵动美国未来的政策方向。中期选举实际上是对现任政府表现的‘全民公决’，在任者失势已成惯例，经常导致决策僵局，政府的分裂意味着在经济陷入衰退的情况下，明年将不会看到大规模的财政刺激措施。目前美国的执政党是民主党，因此对黄金而言最好的选举结果是共和党获胜。世界黄金协会(WGC)在本周的一份报告中表示，从历史上看，中期选举对黄金“只有轻微的支持”，但对股市“非常积极”，不过黄金走势可从美元走势和货币政策方向中获得启示。周二晚间投票接近尾声时市场出现了明显的风险情绪，推高股市，推低美元，进而提振了贵金属，金价大涨近50美元，突破1700美元这一关键关口，COMEX期金最高达1720美元，创近两个月新高。11月9日（周三）中期选举的初步统计结果显示国会控制权可能易主，这打压美元、支撑金价，随着金价突破重要阻力位，更多买盘入场，大量空单止损被触及，进一步助涨金价，COMEX期金日最高达1726美元。中期选举的最终结果要到12月15日左右公布。 周四晚间公布的美国CPI数据显示美国整体CPI和核心CPI数据均低于预期，表明美国通胀得到控制，这抑制了美联储升息预期，极大地支持美联储放缓加息，利好贵金属。数据公布后COMEX期金飙涨近50美元，最高触及1757.2美元，创近两个月新高（8月底以来的最高水平）。沪金一度触及涨停435.28元，随后快速回落收报409.36元。美元指 数大跌，美国国债收益率明显下滑。美国劳工部周四公布的数据显示，美国10月消费者物价指数(CPI)年率上升7.7%，升幅显著低于9月的8.2%以及市场预期的8%。7.7%同比增幅意味着该数据时隔七个月首次回到8%下方，这也是俄乌战争爆发以来的低位；剔除食品和能源价格的核心CPI年率增长6.3%，较9月40年来高位6.6%下降0.3个百分点，并且低于此前市场预期的6.5%。 周四的数据则使人猜测美国通胀见顶、美联储紧缩周期快要结束，美联储即将放缓加息步伐，下次不会再激进地继续一次加息75个基点了。（美联储下一次将在12月13-14日召开货币政策会议）。CPI数据公布后，许多投资者都相信美联储即将转变其激进的加 息政策。芝商所美联储观察工具显示，数据公布后市场认为美联储下个月加息50个基点的可能性为73.5%。而在通胀数据公布之前，这一几率为50%。费城联储主席哈克周四表示，从75个基点转向50个基点的意义重大，身为2023年票委的他还预计将在明年的某个时候 暂停紧缩政策。今年迄今美联储已连续四次加息75个基点，年初以来累计已经加息375个基点。 周五中国宣布放宽部分防疫限制，包括宣布取消入境航班熔断机制、将病例密切接触者和入境旅客的隔离时间缩短两天、调整风险区划分、制定规范核酸检测等。受这一消息提振，香港主要股指领涨亚洲市场，从原油到大豆、玉米、铜、贵金属几乎所有的大宗商品价格均出现上涨，引发了人们对世界第二大经济体需求复苏的希望。离岸人民币兑美元周五上涨0.9%，至7.0885人民币兑1美元。美元指数周五大跌至106.42，为8月中旬以 来最低。；同日公布的密西根大学11月消费者信心指数较10月的59.9下降5.2点，美元指数随后继续走低。不过，对明年的通胀预期从前一个月的5%升至5.1%，对五年的通胀预期从10月的2.9%升至3%。 接下来推动黄金看涨情绪建立的因素是包括澳洲联储和加拿大央行在内的其他一些央行收紧货币政策的步伐放缓（即和美联储一样放缓加息），市场的焦点再次转向12月13-14日召开的美联储会议。 本周金价的上涨得益于美国中期选举、美国通胀见顶回落、美联储放缓加息的预期提升以及中国重新开放的信心提振，以及美元普遍走软和美国国债收益率下降，尤其是通胀数据的降温，这使市场倾向认为美联储下一次会议可以放缓加息步伐到加息50个基点，但这并不意味着美联储的货币政策即将转向，可以确定美联储仍会继续加息。因为虽然通胀放缓的确可以让美联储看到加息的预期效果，放慢一点加息的速度是合理的，市场预计美联储将放慢加息步伐，但美联储宁可犯过度加息的错误，也不愿过早暂停加息，这在前两次会后鲍威尔的发言中明确强调。就在两周前，美联储主席鲍威尔对记者表示，“现在谈论暂停加息还为时过早，利率可能会高于预期”，所以如果美联储很快就会发表评论抑制市场热度也不必惊讶。预期联邦基金利率将在5%左右见顶，终端利率的上升仍可能给黄金带来一些阻力。因此笔者认为短期内金价还很难涨到1900美元或1950美元，黄金必须再耐心等待一段时间才能看到新一轮牛市。目前市场预期至少在明年年初，美联储才会软化措辞，并有可能在明年3月份的FOMC会议上结束紧缩周期。近期金价可能会回吐部分涨幅，但只要金价守在1700美元上方，动能就会继续。 最新的KitcoNews黄金周度调查显示，由于利率预期的变化，美元可能见顶，为市场带来广泛的积极情绪。华尔街分析师和普通散户投资者都预计下周金价将走高。普通民众不仅非常看好黄金，信心达到6月以来的最高水平，而且对黄金的兴趣似乎也在上升，本 周调查的参与率升至9月底以来的最高水平。本周，共有19位市场专业人士参加了KitcoNews的华尔街调查。12位分析师(63%)下周看涨金价，2位分析师(占11%)看空，5位分析师(26%)对黄金持中性看法。；在散户投资者方面，905位受访者参加了在线调查。共有588 位受访者(占65%)预计金价将上涨，另有199人(22%)预测金价会下跌，而剩下的118人(13%)则认为金价应该横盘。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：至本文截稿，CFTC持仓报告本周因美国公共节日未更新，故沿用上期数据。截止10月26日至11月1日当周，黄金投机性净多头头寸较上 周减少3409张合约，至64,623张合约，表明投资者看多黄金的意愿继续减小。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月11日持有量910.12吨，较一周前上涨3.16吨。作为投资者情绪的反映，本周一（11月7日）该基金黄金持有量905.48吨续刷年内最低。年初至今的ETF持有量减少50余吨。 SPDRETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：至本文截稿，CFTC持仓报告本周因美国公共节日未更新，故沿用上期数据。截止10月26日至11月1日当周，投机者持有的白银投机性净 多头头寸较上周增加1625张，至1,524张合约，表明投机者看多白银的意愿大幅增加。当周白银非商业空单持仓量大幅下降，说明许多投机性空头离场。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月11日持仓量14678.47吨，较上周减少178.99吨。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 近两周黄金的市场看多情绪浓烈，金价的上涨改善了其技术前景，在技术面已形成看涨趋势。随着本周金价突破10月初的高位，金价升向1800美元的可能性大大增加，接下 来金价可能在1780美元/盎司面临阻力，若攻克该阻力，金价将瞄准1800美元/盎司、1830美元/盎司。 但短期内上涨过快也为上行趋势中可能出现的抛售奠定了基础，从黄金日线图来看，主力合约的相对强弱指数(RSI)已升至70上方的超买区域，这是3月份以来首次出现。因 此短期内金价可能会回吐部分涨幅，但只要金价守在1700美元上方，动能就会继续。下行方向的1730、1700和1685美元/盎司将构成重要支撑位，可择机逢低做多。 白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，本周白银价格短期波动幅度略小与黄金。本周COMEX期银收报21.795美元/盎司（周涨幅4.86%），突破了10月4 日的前高点21.3美元，看涨得到确认。但随着通胀回落利多情绪的释放完毕，短线可能存在存在回调的风险，短线投机者需注意。如果价格开始再次下跌，21.3美元、20.7、20、 18.8美元将是支撑位。 四、下周重要财经事件 下周重大宏观经济数据较少，关注焦点将转向经济增长，届时美国和中国都将公布零售销售数据，还有欧元区的GDP报告。 下周二:美国PPI、纽约联储制造业指数、欧元区第三季度GDP年率修正值下周三:美国零售销售 下周四:美国建筑许可和新屋开工、美国初请失业金人数、费城联储制造业指数下周五:美国成屋销售 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险