贵金属周报：美3月CPI、PPI数据显示通胀降温，黄金短期涨势放缓

贵金属周报 a 美3月CPI、PPI数据显示通胀降温，黄金短期涨势放缓 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年4月16日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周COMEX6月黄金期货下跌了0.43%（-8.7美元），收报2017.7美元/盎司，最高触及2063.4美元。本周现货黄金收报2003.79美元/盎司，下跌2.99美元或0.15%。；COMEX5月白银本周上涨1.48%（0.372美元），收报25.465美元/盎司。 【重要资讯】 美国3月CPI显示上月物价涨幅降温，为2021年5月以来最慢增长。3月消费者物价指数上涨0.1%，低于2月0.4%（修正后）的涨幅。3月份的总体通胀率年增长率为5.0%，低于预期的5.2%。剔除食品和能源的核心CPI增长5.6%，符合预期。降温超预期的通胀数据给美联储结束激进的货币紧缩政策提供空间，CPI数据公布前市场定价认为5月3日加息25个基点的可能性为75%，而公布后这一概率降至67%，且这将是本次紧缩周期中的最后一次加息，市场继续预计年底前降息。；周四公布的美国PPI数据进一步支持了周三公布的CPI数据的观点，美国3月份生产者物价指数(PPI)年率从2月份的4.9%（修正前为4.6%）下降至2.7%，该数据低于市场预期的3%。同期年度核心PPI从4.5%降至3.4%，符合分析师的预期。按月计算，PPI和核心PPI分别为0.5%和-0.1%。降温的通胀数据突显出美国利率可能已经触顶，最新的通胀数据支持当前的市场预期，即在下个月加息25个基点后，美联储将结束其40多年来最激进的紧缩周期,COMEX黄 金价格逼近2022年3月以来的最高水平2078美元，创下当周最高价2063.4 美元。；美国3月零售销售数据远逊于预期，这助推了美联储暂停加息的预期。 【操作建议】 黄金中长线维持看涨趋势不变，但短期涨势放缓，周五金价的回落表明正在进行技术回调。上方前高2063美元、2,078美元（2022年3月高点）、2089美元（2020年8月高点）可能被视为接下来的看涨目标。下方2000 美元(心理水平，静态水平)将作为初始支撑，继而是1,975美元至1,950 一、宏观分析： 本周COMEX6月黄金期货下跌了0.43%（-8.7美元），收报2017.7美元/盎司，最高触及2063.4美元。本周现货黄金收报2003.79美元/盎司，下跌2.99美元或0.15%。；COMEX5月白银本周上涨1.48%（0.372美元），收报25.465美元/盎司。 周一COMEX6月黄金期货大幅跳空低开15美元，日k收十字星。随着复活节假期结束，投资者对美国3月份喜忧参半的就业报告做出了反应。在上周五晚美国3月非农就 业数据后，美联储再次加息25个基点的可能性大幅上升，推动美元反弹，从而令金价承压。 周二国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望》增加了市场预期利率将很快见顶的押注。IMF认为，目前的高利率“很可能是暂时的”，并预测一旦通胀得到控制，发达经济体的利率最终将恢复到疫情前的水平。支持今年全球通胀进一步放缓的理由是，数据显示，由于需求依然疲软，3月份中国消费者价格指数(cpi)创下18个月新低，工业品出厂价格(ppi)下降加速。IMF警告称，如果高通胀持续，将迫使央行将利率长期维持在较高水平，并放大金融风险，全球经济将出现“硬着陆”。 周三美国劳工部公布，美国3月CPI显示上月物价涨幅降温，为2021年5月以来最慢增长。3月消费者物价指数上涨0.1%，低于2月0.4%（修正后）的涨幅。3月份的总体通胀率年增长率为5.0%，低于预期的5.2%。剔除食品和能源的核心CPI增长5.6%，符合预期。降温超预期的通胀数据给美联储结束激进的货币紧缩政策提供空间，CPI数据公布前市场定价认为5月3日加息25个基点的可能性为75%，而公布后这一概率降至67%，且这将是本次紧缩周期中的最后一次加息，市场继续预计年底前降息。在公布备受期待的3月通胀数据之后，金价成功反弹。 美联储3月份货币政策会议纪要几乎无法说明下个月的决定，多位票委讲发表了话，从中可窥见一些分歧：威廉姆斯表示政策已达限制性水平，再加息一次是合理的。古尔斯比表示针对近期银行业问题，美联储对过度加息应保持谨慎和耐心，并暗示支持5月会议支持利率不变；哈克则强调以数据为导向作出决定，必须小心避免过度行动，银行业压力未结束但已平息； 周四，全球最大黄金消费国中国周四公布的数据显示，3月贸易顺差从2月的1168 亿美元收窄至891.9亿美元。这一数据远好于市场预期的392亿美元顺差，进一步提振 了金价。 周四公布的美国PPI数据进一步支持了周三公布的CPI数据的观点，即美国3月通胀降温幅度超过预期。美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月份生产者物价指数(PPI)年率从2月份的4.9%（修正前为4.6%）下降至2.7%，该数据低于市场预期的3%。同期年度核心PPI从4.5%降至3.4%，符合分析师的预期。按月计算，PPI和核心PPI分别为0.5%和-0.1%。降温的通胀数据突显出美国利率可能已经触顶，最新的通胀数据支持当前的市场预期，即在下个月加息25个基点后，美联储将结束其40多年来最激进的紧缩周期。这一利率上限预计将使债券收益率下降，这将继续对美元构成压力。PPI数据公布后美元抛售潮加剧，使得黄金期货价格得到支撑,COMEX黄金价格逼近2022年3月以来的最 高水平2078美元，创下当周最高价2063.4美元。 亚特兰大联储主席博斯蒂克周四对路透社表示，美联储只需要再加息一次。博斯蒂克说，最近的数据点“与我们再次加息一致。”“我们有很多动力表明，我们正走在通往2%的道路上。” 周五，美国人口普查局报告称，3月份零售额环比下降1%，至6917亿美元。原本市场就预期零售销售可能将出现大幅放缓（美国3月零售销售月率预期下降0.4%，此前2月也为下降0.4%。），然而实际数据比市场预期的萎缩0.4%还要糟糕，并录得三年来最弱的表现。 美国3月零售销售数据远逊于预期，这助推了美联储暂停加息的预期，使得美元再度大跌，从而推动其它主要非美货币和金价走强。但周五晚美联储理事沃勒呼吁更多加息的鹰派讲话掀翻了市场，令加息预期再度升温，黄金一度重挫50美元，随着黄金遭遇技术性抛售压力，戏剧性地逆转了累涨势头，回吐一周的大部分涨幅。美联储理事沃勒认为，最近的数据显示，美联储在实现通胀目标方面没有取得太大进展，并指出需要进一步加息。“货币政策将需要在相当长的一段时间内保持紧缩，并且比市场预期的时间更长，”沃勒补充道。 与此同时，密歇根大学的一项消费者信心调查从3月份的62微升至4月份的63.5。 本月消费者信心基本持平，较3月份小幅上升不到两个点。低收入消费者信心的上升被高收入消费者信心的下降所抵消。尽管消费者注意到耐用品和汽车的通胀有所缓解，但他们仍预计高通胀将持续，至少在短期内是如此。总体而言，消费者并未感受到4月份 经济环境的实质性变化。短期通胀预期的不确定性继续显著上升，表明近期预期的一年内通胀波动可能会继续。 最新的KitcoNews黄金调查显示，尽管周五出现抛售，但短期内散户投资者仍坚定看好黄金，并预计下周的平均目标位为2047美元;不过，华尔街分析师的态度更为谨慎。本周，23位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查。在参与者中，有9位分析师(占39%)看好短期内的金价。与此同时，有6位分析师(26%)看空下周黄金的表现，有8位分 析师(35%)认为价格将横盘震荡。与此同时，网上投票共有1347人参与。在这些受访者中，930人(占68%)预计金价将上升。另有278人(20%)认为金价会下跌，而156人(11%)在短期内持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 银行业危机以来，黄金近一个月升势强劲，但本周升势动能似乎略有放缓，并在周五出现技术性回调。随着市场对美国银行体系崩溃的担忧开始缓解，降低了对黄金的避险需求，周五黄金和白银面临一些抛售压力并不令人意外。总体上黄金中长期看涨的逻辑没有改变，但短期涨势放缓，周五金价的回落表明正在进行技术回调。2000美元是本轮涨势的强力支撑位。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：4月11日当周，黄金非商业净持仓为192,745 张合约，较一周前的195,216减少了2471张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在4月14日持有量927.72吨，较一周前小幅减少了约5吨。在黄金支持的交易所交易产品中也能看到近日的银行业危机的风险，自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，约有30吨黄金流入SPDR。根据世界黄金协会的数据，在银行业危机爆发的头几天，全球黄金ETF出现了18吨的资金流入，结束了连续10周的资金流出。上一次每周资金流入更大是在将近一年前，以应对乌克兰战争。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：4月11日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为23,718张合约，较一周前21,283张增加了2435张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至4月14日的白银持仓量14611.8 吨，较上周增加了约37吨。 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX6月黄金期货下跌了0.43%（-8.7美元），收报2017.7美元/盎司，最高触及2063.4美元。黄金中长线维持看涨趋势不变，但短期涨势放缓，随着周五的价格回落， 金价回到了去年11月以来的上升回归通道内，这表明金价正在进行技术回调。日线图上的 相对强弱指数(RSI)指标在周四触及70后开始小幅下跌，也证实了这一观点。上方前高2063美元、2,078美元（2022年3月高点）、2089美元（2020年8月高点）可能被视为接下来的看涨目标。下方2000美元(心理水平，静态水平)将作为初始支撑，继而是1,975美元至 1,950美元一带的支撑。 COMEX5月白银本周上涨1.48%（0.372美元），收报25.465美元/盎司。白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。 四、下周重要财经事件 下周美国没有具有重大影响的数据，投资者需要重点关注美联储政策前景的信号，即美联储官员的言论，不过政策制定者可能不会就5月之后的政策做出任何承诺，而过去一周的市场走势显示，投资者对今年晚些时候可能发生的事情更感兴趣；除美联储官员讲话外，人们将关注以及包括高盛和美国银行在内的银行财报。预计这些都是引发黄金波动的因素。 周一:纽约联储制造业指数 周二:美国营建许可和新屋开工 周四:欧洲央行会议纪要、美国初请失业金人数、费城联储制造业指数、美国成屋 销售 下周四将公布的初请失业金人数数据可能引发短期反应。初请失业金人数的显著增 加可能会对美元造成压力，而下降到20万可能会迫使金价掉头向下；下周五标普全球将公布4月份制造业和服务业PMI初值。市场越来越担心美国经济放缓，这就是为什么人们认为美联储可能会逆转其政策。因此，如果PMI数据远低于50，并显示私营部门商业活动持续收缩，美元可能会进一步下跌。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成