贵金属周报：美10月非农就业数据低于预期，推动市场押注美联储不再加息

贵金属周报 美10月非农就业数据低于预期，推动市场押注美联储不再加息 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年10月29日星期天 【行情复盘】 本周COMEX12月黄金上涨了0.07%（1.4美元），收报1999.9美元/盎司；COMEX12月白银本周上涨了1.96%（0.448美元/盎司），收报23.335美元/盎司。 【重要资讯】 本周四凌晨美联储宣布维持利率不变，符合市场广泛预期。美联储在声明中表示“第三季度经济以强劲步伐扩张”。而在此前的几次会议声明中，美联储指出经济以“稳固步伐”增长。美联储还表示“最近以来就业增长有所放缓，但仍维持强劲。”在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示目前完全没有考虑降息，美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入预测中。此外，日本央行、英国央行在各自的会议上决定保持货币政策立场不变，符合预期。 周五非农报告显示，美国10月份非农就业增长放缓的幅度超出预期，失业率升至近两年新高，与今年夏天火热的招聘步伐相比有所回落。美国劳工统计局发布的数据显示，美国10月季调后新增非农就业人口15万人， 低于预期18万人，也低于过去12个月平均每月25.8万人的增幅。而失业率则上升至3.9%，工资增长月率放缓。非农数据公布后，美国短期利率期货上涨，交易商认为美联储进一步加息的可能性降低。非农数据公布后美元指数短线下跌近40点，现报105.44，5年期国债收益率下降了10个基点，至4.53%。 【操作建议】 本周COMEX12月金价虽然从结算价上基本与上周持平，但收盘价低于开盘价13美元。周一至周四金价都呈下跌和整理态势，在周五非农数据公布后金价才有所走高，也使金价从本周低点有所反弹。当下金价走势谨慎。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。 一、宏观分析 本周COMEX12月黄金上涨了0.07%（1.4美元），收报1999.9美元/盎司；COMEX12月白银本周上涨了1.96%（0.448美元/盎司），收报23.335美元/盎司。 周初以军攻击烈度空前，加沙地带北部通信再次瘫痪。截止周二时巴以冲突已造成双方超过1万人死亡。 周四凌晨美联储宣布维持利率不变，符合市场广泛预期。美联储在声明中表示“第三季度经济以强劲步伐扩张”。而在此前的几次会议声明中，美联储指出经济以“稳固步伐”增长。美联储还表示“最近以来就业增长有所放缓，但仍维持强劲。”在FOMC声明中，官员们称近期的经济活动强劲，并强调了长期利率上升可能对经济活动造成的压力。美联储面临的大问题集中在官员们对经济的预期，以及他们如何才能得出结论，他们正在朝着正确或错误的方向前进。通胀持续放缓可能使官员们得以继续维持利率不变，而物价压力的任何加速都可能导致他们再次加息。在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示目前完全没有考虑降息，美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入预测中。美联储宣布维持货币政策不变之后，黄金期货价格继续小幅走低。此外，日本央行、英国央行在各自的会议上决定保持货币政策立场不变，符合预期。 同日ADP报告显示，10月私营企业就业人数增加了11.3万，低于预期15万人。10月份工资同比增长5.7%，这是自2021年10月以来的最低增长速度。换工作的人的工资增速为8.4%，是自2021年7月以来的最小增幅。ADP数据公布后，现货黄金小幅走高近5美元。 周五（11月3日），非农报告显示，美国10月份非农就业增长放缓的幅度超出预期，失业率升至近两年新高，与今年夏天火热的招聘步伐相比有所回落。美国劳工统计局发布的数据显示，美国10月季调后新增非农就业人口15万人，低于预期18万人，也低 于过去12个月平均每月25.8万人的增幅。而失业率则上升至3.9%，工资增长月率放缓。其他分项数据显示，美国10月就业参与率为62.7%，预期62.80%，前值62.80%。私人非农就业人数录得9.9万人，预期15.8万人，前值26.3万人。季调后政府部门就业人口 录得5.1万人，预期2.9万人，前值7.3万人。季调后制造业就业人口录得-3.5万人，预期-1万人，前值1.7万人。平均每周工时录得34.3，预期34.4，前值34.4。平均每小时工资月率录得0.2%，预期0.30%，前值0.20%。平均每小时工资年率录得4.1%，预 期4.00%，前值4.20%。另外，8月份非农新增就业人数从22.7万人下修至16.5万人；9月份非农新增就业人数从33.6万人下修至29.7万人。修正后，8月和9月新增就业人数 合计较修正前低10.1万人。非农数据公布后，美国短期利率期货上涨，交易商认为美联 储进一步加息的可能性降低。联邦基金期货价格显示，到明年1月美联储加息的可能性下降至不到20%。互换市场价格显示，美联储首次降息预期提前至明年6月，此前为明年7月。非农数据公布后美元指数短线下跌近40点，现报105.44，5年期国债收益率下降了10个基点，至4.53%，因为市场推动美联储将降息的预期。如果美国国债收益率保持稳定，市场对美联储不会进一步加息越有信心，黄金的上行潜力就越大。美联储没有进一步加息，加上通胀放缓和美国经济数据走软，对黄金来说可能是利好消息。 最新的KitcoNews每周黄金调查显示，截至11月10日当周，散户投资者的看涨情绪与上周基本一致，而黄金的表现几乎消除了市场分析师的所有看跌预测，他们目前的立场是中性和看涨。本周，15名华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查。9位专家（即60%）预计下周金价将上涨，而只有一位分析师（即7%）预测金价将下跌。其余5人（即 33%）对未来一周的黄金持中立态度。与此同时，Kitco的在线民意调查共收到了701票，此次调查与上周几乎相同。446名散户投资者（即64%）预计金价下周会上涨。另有157名受访者（即22%）预计价格会更低，而98名受访者（即14%）对贵金属的近期前景持中立态度。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：10月31日当周，黄金非商业净持仓为163,425张 合约，较一周前的149,385张增加了14040张。可以看到，黄金的非商业净多头头寸正在快速上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月3日持有量863.24吨，较一周 前基本持平。目前该持仓量降降至2020年1月以来的最低水平，这反映了黄金投资者的看跌情绪。可以看到，在巴以战争爆发以来，黄金ETF持有量实际上有所下降，这说明市场正在观望冲突如何发展。本周五新一轮冲突的爆发和全球恐慌情绪发酵导致的金价大涨可能并没有完全反应在当日的ETF持有量里，后续需要继续关注ETF的数据来窥探市场对黄金的态度。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：10月31日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为20,211张合约，较一周前24,332张减少了4121张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月3日的白银持仓量13705.17 吨，较一周前减少了约100吨。同样可以看出市场正在观望巴以冲突的走向。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX12月金价虽然从结算价上基本与上周持平，但收盘价低于开盘价13美元。周一至周四金价都呈下跌和整理态势，在周五非农数据公布后金价才有所走高，也使金价从本周低点有所反弹。当下金价走势谨慎。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。 白银方面，COMEX12月白银本周上涨了1.96%，（0.448美元/盎司），收报23.335美元/盎司。COMEX12月白银期货保持在22.5美元支撑之上，维持谨慎看多观点。 四、下周重要财经事件 预计下周市场参与者仍将继续密切关注围绕巴以战争的头条新闻。危机的缓和可能会为黄金的深度回调打开大门，如果更多国家卷入战争则会进一步推升金价。未来一周，就经济数据而言，市场将迎来平静的一周。美国几乎没有什么顶级报告出炉。焦点将是 下周四公布的初请失业金人数，尤其是在近期就业数据公布之后。另一份相关报告将是密歇根大学下周五公布的11月消费者信心指数初值。不过下周的这些数据改变市场对美 联储不再加息的预期的可能性较小。接下来的消费者价格指数(CPI)报告将于11月14日 公布，联邦公开市场委员会(FOMC)2023年的最后一次会议定于12月12日至13日举行。中国的贸易数据(下周二)和通货膨胀数据(下周四)也将受到密切关注。 周一：澳大利亚央行货币政策决定 周四：每周美国申请失业救济人数；鲍威尔参加小组讨论周五：密歇根大学初步消费者信心指数 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211