贵金属周报：美4月CPI显示通胀放缓，白银莫名暴涨，追高需谨慎

贵金属周报 美4月CPI显示通胀放缓，白银莫名暴涨，追高需谨慎 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年5月19日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周金银价格连续第二周都上涨，黄金周上涨近2%，站上2400美元关口，白银大涨超11%，站上30美元整数关口。本周COMEX黄金2406上涨了1.89%（44.8美元），本周收报2419.8美元/盎司；COMEX白银2407大涨11.47%（3.269美元），收报31.775美元/盎司。 【重要资讯】 周二，美国4月份生产者价格上涨超过预期，表明通胀仍然居高不下。最新发布的生产者价格指数显示，美国4月份批发价格环比上涨0.5%，高于市场普遍预期的0.3%。剔除波动较大的食品和能源类别后，“核心”PPI4月份也上涨0.5%，高于预期的0.2%涨幅。值得注意的是，3月份的月度价格涨幅从最初的0.2%涨幅下调至0.1%。 周三，最近的美国CPI报告显示4月份美国通胀放缓，促使市场参与者加大对美联储今年降息的押注，利好黄金。美国劳工统计局周三晚间发布的报告显示，经过季节性因素调整后，美国4月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.4%，符合预期，3月CPI同比涨幅为3.50%。美国4月CPI环比上涨0.3%，低于预期的0.40%，3月CPI环比上涨0.40%。这是6个月来美国CPI涨幅首次回落。扣除食品与能源不计，美国4月核心CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.3%，均符合预期。；素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据表现也不及预期。美国4月零售销售环比持平，低于市场预期的增长0.4%。美国4月CPI数据公布后，市场预期通胀消退、美联储今年将加快降息步伐。目前利率互换合约显示，交易员认为，到9月美联储会议，降息25个基点的概率超过80%。 【操作建议】 白银短线偏强。周五白银在没有基本面消息面刺激的情况下被大幅拉升，但通常这种短线莫名的拉升之后，多有修正，SLV基金的持有量也并不支持其价格继续走高，因此提示投资者追高务必谨慎。 一、宏观分析 本周金银价格连续第二周都上涨，黄金周上涨近2%，站上2400美元关口，白银大涨超11%，站上30美元整数关口。本周COMEX黄金2406上涨了1.89%（44.8美元），本周收报2419.8美元/盎司；COMEX白银2407大涨11.47%（3.269美元），收报31.775美元 /盎司。 上周五低于预期的美国密歇根大学消费者信心初值和飙升的通胀预期支持了美国今年降息的观点，提振了对贵金属的需求。本周初市场继续消化该消息，并等待美国生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)数据的公布，当日黄金走低，白银收平。 周二，美国4月份生产者价格上涨超过预期，表明通胀仍然居高不下。最新发布的生产者价格指数显示，美国4月份批发价格环比上涨0.5%，高于市场普遍预期的0.3%。剔除波动较大的食品和能源类别后，“核心”PPI4月份也上涨0.5%，高于预期的0.2%涨幅。值得注意的是，3月份的月度价格涨幅从最初的0.2%涨幅下调至0.1%。 美联储主席鲍威尔周二表示，他对通胀将持续降温的信心已不像年初那么高，美联储在降息之前需要保持耐心。周二黄金白银皆走高。 周三，最近的美国CPI报告显示4月份美国通胀放缓，促使市场参与者加大对美联储今年降息的押注，利好黄金。美国劳工统计局周三晚间发布的报告显示，经过季节性因素调整后，美国4月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.4%，符合预期，3月CPI同比涨幅为3.50%。美国4月CPI环比上涨0.3%，低于预期的0.40%，3月CPI环比上涨0.40%。这是6个月来美国CPI涨幅首次回落。扣除食品与能源不计，美国4月核心CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.3%，均符合预期。；素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据表现也不及预期。美国4月零售销售环比持平，低于市场预期的增长0.4%。美国4月CPI数据公布后，市场预期通胀消退、美联储今年将加快降息步伐。目前利率互换合约显示，交易员认为，到9月美联储会议，降息25个基点的概率超过80%。受美国CPI数据影响，美元大跌，现货黄金暴涨近28美元。 周四，三位美联储官员齐“放鹰”。三位美联储高级官员表示，在政策制定者等待更多通胀放缓的证据之际，美联储应在更长时间内将利率保持在高位，这表明官员们不急于降息。美联储官员的鹰派言论给美元提供支撑，并令金价承压。克利夫兰联储主席梅斯特(LorettaMester)、纽约联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)和里奇蒙德联储主席 巴尔金(ThomasBarkin)周四分别表示，通胀可能需要更长时间才能达到2%的目标。梅斯特周四在俄亥俄州Wooster的一个活动上表示：“即将发布的经济信息表明，获得这种信心需要更长的时间，随着我们对通胀路径的认识逐渐清晰，目前将我们的限制性立场维持更长时间是审慎的做法。”梅斯特今年在决策方面有投票权。美联储“三号人物”威廉姆斯在周四发表的路透社采访中发表类似的评论，称他认为现在没有理由调整货币政策。威廉姆斯说：“我不指望在短期内获得我们需要看到的对通胀向2%目标迈进的更大信心。”巴尔金周四在接受CNBC采访时表示，需求需要进一步降温，才能使通胀达到美联储的目标。他指出，随着供应链的修复，商品通胀已大幅下降。今年在决策方面也有投票权的巴尔金说道：“为了以正确的方式可持续地达到2%，我认为还需要一些时间。”本月早些时候官员们将基准利率维持在5.25%-5.5%区间不变。美联储主席鲍威尔周二表示，官员们将“需要保持耐心，让限制性政策发挥作用”。央行利率制定委员会成员强调，除了4月份略有疲软的通胀数据之外，还需要更多实质性证据来证明通胀下降。据CME的FedWatch工具显示，交易员目前预计美联储9月降息的可能性为74%。 周四，联合国最高法院召开了听证会，呼吁采取紧急措施制止以色列对拉法的袭击。随着听证会的进行，国际法院(也称为世界法院)的法官被告知巴勒斯坦人民面临“持续的灭绝”，应采取紧急措施制止以色列对拉法的袭击。南非希望法院采取紧急措施来保护加沙南部城市拉法，有超过100万巴勒斯坦人在此避难。它还要求命令以色列允许联合国官员、提供人道主义援助的组织以及记者和调查人员不受阻碍地进入加沙。1月份，国际法院命令以色列采取更多措施防止杀害加沙平民，但没有要求停火，这让希望缓和暴力的巴勒斯坦人感到失望。5月10日，南非返回法庭，要求“因以色列对拉法的持续军事袭击”而采取额外措施。南非的请求称，以色列的行动对加沙的人道主义供应和基本服务、巴勒斯坦医疗系统的生存以及“加沙巴勒斯坦人作为一个群体的生存”构成了“极大的风险”。 周五，以色列军方表示，一架战斗机对约旦河西岸的杰宁发动了袭击。虽然巴勒斯坦人生活在加沙和西岸，但这些领土由不同的团体控制。与加沙不同，这样的袭击在约旦河西岸很少见。哈马斯自2007年与巴勒斯坦权力机构发生短暂内战后夺取加沙控制权以来，一直统治着加沙。与此同时，约旦河西岸仍然由总统马哈茂德·阿巴斯领导的巴勒斯坦权力机构管理。据巴勒斯坦卫生部称，以色列在约旦河西岸的空袭造成的受伤人 数已上升至8人。周五（5月17日），现货黄金收涨1.58%，收报2414.50美元/盎司。COMEX黄金期货收涨1.44%，收报2419.8美元/盎司。COMEX白银期货收涨6.36%，收报31.775美元/盎司。 本周白银大幅跑赢黄金。本周五白银暴涨6%，但稍显蹊跷，有部分人猜测或与美股“散户之王”的回归有关。曾经操盘美股GME（游戏驿站）股价、暴涨轧空的“咆哮小猫”时隔三年在本周一在社交平台发布一张暗示自己将重新出山的图片，GME股价再次暴涨80%。咆哮小猫在2021年时曾说要炒多白银。周五白银被莫名其妙拉起来或与此有关。但通常这种短线无厘头的拉升之后，必有修正。 白银在2024年飙升了近四分之一，超过黄金，成为今年表现最好的主要大宗商品之 一。然而相对而言，白银仍然很便宜。目前大约需要80盎司白银才能买1盎司黄金，而 20年的平均水平是68盎司。白银具有双重特性，既作为金融资产，又作为包括清洁能源技术在内的工业投入物。世界银行预计，今年白银的需求将保持温和增长，“受益于工业需求的增长——来自于车辆电气化的扩张和可再生能源基础设施的发展——以及珠宝和银器需求的预期复苏。”白银协会表示，这种金属是太阳能电池板的关键成分，随着该行业的强劲增长，预计今年白银的使用量将达到创纪录水平。在这种背景下，市场将连续第四年出现供应短缺，今年的供应短缺被视为有记录以来的第二大短缺。这导致通常依赖矿商供应的工业用户通过消耗全球主要库存来寻求白银。伦敦金银市场协会追踪的库存在4月份降至历史第二低水平，而纽约和上海交易所的成交量接近季节性低点。道明证券表示，考虑到目前的需求速度，未来两年LBMA的库存可能会耗尽。“我们将慢慢看到供应趋紧，因为工业需求将走高。” 最新的Kitcoews每周黄金调查显示，绝大多数行业专家认为金价可能达到或超过历史高点，而散户对贵金属的前景则较为克制。本周，14位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查，周五突破后，看涨情绪与今年一样强劲。11名专家（占79%）预计金价下周将继续走高，只有2名分析师（14%）预计金价会下跌。占总数7%的一位孤独专家认为，未来一周金价将呈横盘整理趋势。与此同时，Kitco的在线民意调查中有144票投出，主流投资者持积极态度，但程度不一。83名零售交易员（即58%）预计金价下周将会上涨。另外30名受访者（占21%）预计金价将会走低，而31名受访者（占21%）预计贵金属在未来一周将保持区间波动。 （图片来源：Kitco） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：5月14日当周，黄金非商业净持仓为204,496张 合约，较1周前的199,567张增加了4929张，黄金的非商业净多头头寸上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在5月17日持有量838.54吨，较1周前增加了6.61吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：5月14日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为59,461张合约，较1周前的53,652张增加了5809张。白银的非商业净多头头寸明显增加。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至5月17日的白银持仓量为 13014.79吨，较1周前减少了约86.7吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周金银价格都上涨，黄金周上涨近2%，站上2400美元关口。本周COMEX黄金2406上涨了1.89%（44.8美元），本周收报2419.8美元/盎司；金价维持中长线看涨观点不变。金价站上2400美元/盎司关口，短线偏强。 白银方面，本周白银大涨超11%，站上30美元整数关口。COMEX白银2407大涨11.47% （3.269美元），收报31.775美元/盎司。白银中长线维持中长线看涨观点不变。白银短线偏强。周五白银在没有基本面消息面刺激的情况下被大幅拉升，但通常这种短线莫名的拉升之后，多有修正，SLV基金的持有量也并不支持其价格继续走高，因此提示投资者追高务必谨慎。 四、下周重要财经事件 下周的亮点将是5月1日的美