东亚前海新材料周报：复合铜箔：一步法腾空出世，助力产业化发展

行业周报 2022年11月13日 评级推荐（维持） 东亚前海新材料周报：复合铜箔：一步法腾空 出世，助力产业化发展 核心观点 1、三孚新科在复合铜箔一步法上取得显著进展。三孚新科于2022 年11月6日在投资者问答中公布复合铜箔一步法生产工艺，即化学镀铜法。该工艺通过化学反应沉积，先对基材表面进行清洁、粗化等，提高基膜表面的粗糙度，然后再沉积铜层形成较好的结合力。采用该工艺生产出的复合铜箔具有均匀性好、高良品率等优势。目前该复合铜箔电镀工艺正处在中试阶段，预计明年可以规模化应用，预期良率目标可以达到95%。化学沉积法为复合铜箔一步法生产工艺，具备镀膜均匀性良好、结合力好等优势。目前复合铜箔二步法、三步法生产工艺仍存在镀膜厚度不均匀、生产良率不高、切边损失较大、无法进行自动化连线生产等问题，面临较大的改进与升级瓶颈。一步法生产工艺中的化学沉积法具备生产流程简单、工艺自动化程度高、镀膜厚度均匀性、良品率高以及结合力良好等优势。复合铜箔一步法生产工艺有望在一定程度上弥补二步法、三步法生产工艺的不足之处，推动其产业化发展。目前已有多家企业实现复合铜箔送样，产业化发展稳步推进中。目前我国在复合铜箔领域已送样的企业包括光腾微纳、宝明科技、双星新材、万顺新材、胜利精密、诺德股份，其中宝明科技产品已经送样多家客户，部分客户已经下达小批量订单，预计一期于2023年二季度量产；双星新材正围绕客户反馈完善调整产线；万顺新材正持续配合下游客户放大铜膜卷长进行验证；胜利精密产品已进行部分送样检测；诺德股份已小量给客户送样进行技术交流。综合来看，目前复合铜箔产业化进程正稳步推进中，一步法生产工艺凭借其优势有望助力复合铜箔产业化发展，未来复合铜箔产业化落地可期。 2、截至2022年11月11日，新材料指数（885544.TI）周跌0.1%。 新材料14个板块上周有4个板块上涨，有10个板块下跌，其中涨幅排名前三的分别为聚氨酯、合成树脂、膜材料，涨幅分别为4.5%、3.7%、0.7%；跌幅排名前三的板块分别为光伏玻璃、碳纤维、半导体材料，跌幅分别为7.1%、3.5%、3.4%。 3、化工新材料产品涨跌不一，碳酸锂涨2.1%，PC跌1.2%。碳酸锂方面，价格上涨原因主要为碳酸锂整体市场供应偏紧，叠加下游需求旺盛，推动碳酸锂价格上涨。PC方面，价格下跌主要原因为PC下游需求疲软，场内货源流通缓慢，致使PC价格承压下行。 4、行情回顾。上周，化工新材料中的160家上市公司，共有75家上市公司股价上涨或持平，占比46.9%，有85家上市公司下跌，占比53.1%。周涨幅排名前3的依次为王子新材、圣泉集团、齐翔腾达，周涨幅分别为18.5%、13.4%、11.9%；周跌幅排名前3的依次为联泓新材、格林达、彤程新材，周跌幅分别为13.6%、13.2%、10.6%。 投资建议 目前复合铜箔产业化进程正稳步推进中，一步法生产工艺凭借其优势有望助力复合铜箔产业化发展，相关企业或将受益：三孚新科、宝明科技、双星新材等。 风险提示 技术更新迭代、产品认证不及预期、国内疫情反复等。 报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【新材料】复合铜箔：产业化推动降本增效_20221106》2022.11.06 《【化工】POE应用前景广阔，国产替代有望加速_20221106》2022.11.06 《【化工】2022年三季度基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，长期向好趋势不改_20221104》2022.11.04 《【新材料】2022Q3锂电基金持仓分析：锂电池基金持仓保持高位、华阳股份关注度显著提升_20221102》2022.11.04 《【化工】萤石：战略资源或迎价值重估_20221102》2022.11.02 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.复合铜箔：一步法腾空出世，助力产业化发展4 1.2.碳酸锂涨2.1%，PC跌1.2%4 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.新材料板块行情5 2.3.个股走势6 2.4.重点产品价格跟踪7 2.4.1.基础商品价格7 2.4.2.碳纤维9 2.4.3.半导体材料9 2.4.4.电子化学品10 2.4.5.锂电材料11 2.4.6.光伏材料13 2.4.7.显示器14 2.4.8.可降解塑料15 2.4.9.工程塑料15 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.上证指数涨0.5%5 图表2.沪深300指数涨0.6%5 图表3.聚氨酯板块涨4.5%，光伏玻璃板块跌7.1%6 图表4.新材料个股周涨幅排名前106 图表5.新材料个股周跌幅排名前107 图表6.布伦特原油期货跌2.6%，WTI原油期货跌3.9%7 图表7.动力煤期货涨0.4%，焦煤期货较前周持平8 图表8.天然气跌8.6%8 图表9.金属锂较前周持平8 图表10.金属硅较前周持平8 图表11.有机硅跌2.1%8 图表12.BDO跌3.6%8 图表13.碳酸锂涨2.1%，氢氧化锂涨11.9%9 图表14.碳酸二甲酯涨1.6%9 图表15.碳纤维小丝束、碳纤维大丝束较前周持平9 图表16.碳纤维T300（12K）、碳纤维T700（12K）较前周持平9 图表17.硅片单晶M6较前周持平10 图表18.碳化硅较前周持平10 图表19.氦气涨4.5%10 图表20.氪气跌7.4%10 图表21.氖气跌11.1%10 图表22.氙气跌2.0%10 图表23.电子化学品相关产品价格11 图表24.磷酸铁锂较前周持平，锰酸锂涨0.7%，钴酸锂涨0.5%12 图表25.三元材料523涨0.9%12 图表26.三元前驱体523型、三元前驱体622型、三元前驱体811型较前周持平12 图表27.PVDF（三元）、PVDF（LFP）较前周持平12 图表28.负极材料天然石墨低端、中端、高端较前周持平13 图表29.隔膜（湿法）、隔膜（干法）较前周持平13 图表30.电解液较前周持平13 图表31.六氟磷酸锂较前周持平13 图表32.多晶硅较前周持平14 图表33.光伏组件（单晶perc,310W）较前周持平14 图表34.光伏玻璃镀膜3.2mm较前周持平14 图表35.EVA跌5.2%14 图表36.显示器面板（21.5寸1920x1080LED）、显示器面板（23.8寸1920x1080LED）最新价报41.3、48.6 美元/片14 图表37.PBAT较前周持平15 图表38.PLA较前周持平15 图表39.PA6跌0.7%，PA66较前周持平15 图表40.PC跌1.2%15 图表41.PPO较前周持平16 图表42.聚酯瓶片涨0.7%，聚酯切片跌1.5%16 1.核心观点 1.1.复合铜箔：一步法腾空出世，助力产业化发展 三孚新科在复合铜箔一步法上取得显著进展。三孚新科于2022年11 月6日在投资者问答中公布复合铜箔一步法生产工艺，即化学镀铜法。该工艺通过化学反应沉积，先对基材表面进行清洁、粗化等，提高基膜表面的粗糙度，然后再沉积铜层形成较好的结合力。采用该工艺生产出的复合铜箔具有均匀性好、高良品率等优势。目前该复合铜箔电镀工艺正处在中试阶段，预计明年可以规模化应用，预期良率目标可以达到95%。 化学沉积法为复合铜箔一步法生产工艺，具备镀膜均匀性良好、结合力好等优势。目前复合铜箔二步法、三步法生产工艺仍存在镀膜厚度不均匀、生产良率不高、切边损失较大、无法进行自动化连线生产等问题，面临较大的改进与升级瓶颈。一步法生产工艺中的化学沉积法具备生产流程简单、工艺自动化程度高、镀膜厚度均匀性、良品率高以及结合力良好等优势。复合铜箔一步法生产工艺有望在一定程度上弥补二步法、三步法生产工艺的不足之处，推动其产业化发展。 目前已有多家企业实现复合铜箔送样，产业化发展稳步推进中。据公开信息统计，目前我国在复合铜箔领域已送样的企业包括宝明科技、双星新材、万顺新材、胜利精密、诺德股份，其中宝明科技产品已经送样多家客户，部分客户已经下达小批量订单，预计一期于2023年二季度量产；双星新材正围绕客户反馈完善调整产线；万顺新材正持续配合下游客户放大铜膜卷长进行验证；胜利精密产品已进行部分送样检测；诺德股份已小量给客户送样进行技术交流。 综合来看，目前复合铜箔产业化进程正稳步推进中，一步法生产工艺凭借其优势有望助力复合铜箔产业化发展，未来复合铜箔产业化落地可期。 1.2.碳酸锂涨2.1%，PC跌1.2% 化工新材料产品涨跌不一，碳酸锂涨2.1%，PC跌1.2%。碳酸锂方面，价格上涨原因主要为碳酸锂整体市场供应偏紧，叠加下游需求旺盛，推动碳酸锂价格上涨。PC方面，价格下跌主要原因为PC下游需求疲软，场内货源流通缓慢，致使PC价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(11/07-11/11)上证指数报收3087.3点，上涨16.5点，涨幅为 0.5%；沪深300指数报收3788.4点，上涨21.3点，涨幅为0.6%。 图表1.上证指数涨0.5%图表2.沪深300指数涨0.6% 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 2.2.新材料板块行情 截至2022年11月11日，新材料指数（885544.TI）周跌0.1%。我们以申万（Ⅲ）级、长江（Ⅲ）级、同花顺概念指数分类为基础，选取了和新材料密切相关的14个板块，共160只股票为研究标的。14个板块上周有 4个板块上涨，有10个板块下跌，其中涨幅排名前三的分别为聚氨酯、合成树脂、膜材料，涨幅分别为4.5%、3.7%、0.7%；跌幅排名前三的板块分别为光伏玻璃、碳纤维、半导体材料，跌幅分别为7.1%、3.5%、3.4%。 图表3.聚氨酯板块涨4.5%，光伏玻璃板块跌7.1% 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 2.3.个股走势 在160家新材料股票中，过去一周，共有75家上市公司股价上涨或持平，占比46.9%，有85家上市公司下跌，占比53.1%。周涨幅排名前3的依次为王子新材、圣泉集团、齐翔腾达，周涨幅分别为18.5%、13.4%、11.9%；周跌幅排名前3的依次为联泓新材、格林达、彤程新材，周跌幅分别为13.6%、13.2%、10.6%。 图表4.新材料个股周涨幅排名前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 1 002735.SZ 王子新材 24.7 18.5 23.5 2 605589.SH 圣泉集团 19.9 13.4 19.3 3 002408.SZ 齐翔腾达 8.0 11.9 17.8 4 603615.SH 茶花股份 8.1 11.7 14.7 5 605399.SH 晨光新材 37.7 11.0 20.7 6 603879.SH 永悦科技 6.3 9.8 15.9 7 300446.SZ 乐凯新材 10.4 6.1 10.0 8 002395.SZ 双象股份 12.8 5.7 13.5 9 600433.SH 冠豪高新 3.7 5.4 8.6 10 002019.SZ 亿帆医药 12.2 5.3 11.2 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 图表5.新材料个股周跌幅排名前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 003022.SZ 联泓新科 33.3 -13.6 1.9 2 603931.SH 格林达 27.9 -13.2 0.5 3 603650.SH 彤程新材 33.8 -10.6 -5.9 4 300481.SZ 濮阳惠成 27.9 -10.1 -0.7 5 300586.SZ 美联新材 17.3 -9.2 -1.0 6 301092.SZ 争光股份 30.0 -7.7 6.0 7 300919.SZ 中伟