铅锌日评：低库存叠加高月差，沪锌将持续震荡

铅锌日评20221109：低库存叠加高月差，沪锌将持续震荡 2022/11/9 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,075.00 0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,165.00 0.26% 沪铅基差 元/吨 -90.00 -15.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME0-3 美元/吨 5.25 -3.80 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 8.00 10.00 -4.45 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -10.00 10.00 - -10.00 期货活跃合约成交量 手44,712.00 -6.61% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手48,721.00 -1.22% 成交持仓比 /0.92 -5.46% 库存 LME库存 吨 27,625.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 36,263.00 -7.84% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,044.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.42 0.26% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,620.00 0.61% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,715.00 0.36% 沪锌基差 元/吨 905.00 65.00 升贴水-上海 元/吨 1,020.00 -85.00 升贴水-天津 元/吨 800.00 600.00 升贴水-广东 元/吨 980.00 -25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 21.50 163.50 2.50-16.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 610.00505.00 -40.00-65.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 285.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手184,723.00 -32.96% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手104,548.00 0.60% 成交持仓比 /1.77 -33.36% 库存 LME库存 吨 43,675.00 -0.40% 沪锌仓单库存 吨 644.00 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,880.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.23 0.36% 资讯 铅 1.外汇局11月7日发布数据显示，截至2022年10月末，我国外汇储备规模为30,524亿美元，较9月末上升235亿美元，升幅为0.77%。外汇局指出，10月受主要国家货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数小幅下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。2.法国央行行长FrancoisVilleroydeGalhau在接受媒体采访时称，在通胀明显见顶之前，欧洲央行不能停止加息，不过一旦利率达到开始限制经济增长的水平，该央行可能会放缓加息步伐。市场预计，利率将在明年达到3%左右时见顶，具体而言，欧洲央行将在12月加息50个基点，随后在明年2月再加息50个基点。 锌 1.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自九月初起，伦锌库存再次步入下行通道，上周库存继续回落，最新库存水平为43,850吨，降至逾三十二年新低位。上期所公布的数据显示，11月4日当周，沪锌库存大降，周度库存减少43.89%至24,925吨，刷新近四年最低位。2.SMM调研显示，进入11月，北方各地陆续进入取暖季的同时，能源领域亦同时迎来“换季震荡”。尽管国内天然气、电力等能源价格具有地域差异性，但基本的规律是一致的，即11-来年3月末是能源普遍高价时段，而4月初-同年10月末是能源普遍降价时段。此价格变化主要原因是北方取暖季能源相对紧缺，工业用能源理论上浮价格。 3.期指市场昨日一起“乌龙指”引发市场关注。昨日早盘一开盘，中证1000期指主力合约IM2211合约一度触及跌停，随即 拉升。 昨日SMM1#铅锭平均价格上涨0.17%，沪铅主力合约收涨0.26%。 铅 国内外铅锭持续去库，尤其海外库存水平处于十五年低位，国内再生铅新扩建产能逐步兑现，供应或将有所增加；需求端，国内铅蓄电池市场旺季步入尾声，上周铅蓄电池开工率下降0.8个百分点，国内市场整体呈现供应强需求弱的格局，此外，合约2211交割在即，部分货源已经在途，铅锭社库或由降转增。整体来看，预计短期沪铅将冲高走低。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.61%，沪锌主力合约收涨0.36%。上海地区锌锭升水较前日下跌85元/吨至1,020元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨600元/吨至800元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至980元/吨。 锌 昨日锌价震荡运行，天津转移紫金锌锭到货，且周内陆续有麒麟到货，货量得到补充以后，市场出货增加，上海市场升水回落，成交一般。当前来看，国内冶炼厂产量逐渐恢复正常，供应预期增加，社库整体依旧处于低位，对锌价形成较强的支撑，下游需求较为一般。整体来看，国内锌锭低库存高月差，预期沪锌偏震荡运行。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王潋（F01312120，Z0001661），联系电话：010-82293558