铅锌日评：低库存叠加高月差，沪锌将持续震荡

铅锌日评20221111：低库存叠加高月差，沪锌将持续震荡 2022/11/11 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,350.00 1.15% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,535.00 1.60% 沪铅基差 元/吨 -185.00 -70.00 升贴水-上海 元/吨 -10.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 8.00 1.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 9.00 - 5.25 -5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 - 25.00 - 10.00 期货活跃合约成交量 手75,339.00 74.30% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手59,353.00 17.21% 成交持仓比 /1.27 48.70% 库存 LME库存 吨 27,100.00 -0.09% 沪铅仓单库存 吨 33,156.00 1.23% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,061.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.54 1.60% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,180.00 -1.02% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,520.00 -1.38% 沪锌基差 元/吨 660.00 80.00 升贴水-上海 元/吨 700.00 -150.00 升贴水-天津 元/吨 670.00 -50.00 升贴水-广东 元/吨 800.00 -100.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 13.50 154.00 -2.00 4.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 280.00380.00 -250.00 -95.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 225.00 -30.00 期货活跃合约成交量 手210,748.00 18.58% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手94,870.00 -7.53% 成交持仓比 /2.22 28.25% 库存 LME库存 吨 43,050.00 -1.32% 沪锌仓单库存 吨 100.00 -74.81% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,856.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.24 -1.38% 1.美国上周首次申领失业救济人数为22.5万人，预估为22万人，前值为21.7万人。2.11月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落。美国10月CPI环比上涨0.4%，预期为0.6%，前值为0.4%。美国10月CPI同比上涨7.7%，预期为7.9%，前值为8.2%。 铅 美国10月核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。3.美国10月未季调核心CPI年率6.3%，预期6.50%，前值6.60%。4.当前美联储的鹰派代表人物、明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利（NeelKashkari）11月9日表示，美联储的政策制定者正努力实现美国经济软着陆，但不会在遏制高通胀方面退缩。卡什卡利周三在美国南达科他州大学主办的 资讯 一次活动上表示，美联储将采取必要措施将让通胀回落。1.中国10月社会融资规模为9079亿元，机构预估13800亿元，前值35300亿元。中国10月货币供应量M2同比增长11.8%，前值为12.1%。中国10月新增人民币贷款6152亿元，前值为24700亿元。 锌 2.高盛（GoldmanSachs）周三表示，继续维持对于全年铝、铜和锌价看涨的预估，未来12个月铝价目标为2,750美元，铜为9,000美元，锌为3,750美元。3.SMM预测数据显示，2023年预计光伏新增装机容量环比上涨10%左右，预计2023年光伏对锌的消费贡献环比或增加4.7%，至2026年光伏对锌消费的贡献环比增长7.5%左右。 昨日SMM1#铅锭平均价格上涨1.15%，沪铅主力合约收涨1.60%。 铅 昨日沪铅主力开盘后上行，突破布林上轨，实现三连涨，原生铅冶炼厂挺价出货，持货商出货意愿较高，再生铅冶炼厂出货贴水扩大，下游观望慎采，刚需以长单为主，市场散单高价成交较少；随着交割日临近，上期所仓单止跌回升，同时铅锭出口预期增加，整体来看，预期沪铅将冲高走低，短期内将维持高位震荡。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌1.02%，沪锌主力合约收跌1.38%。上海地区锌锭升水较前日下跌150元/吨至700元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至670元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至800元/吨。 锌 近期锌加工费整体上调，预示着锌精矿供应较为宽松，海外锌锭供给较为稳定，缺乏弹性，国内部分冶炼厂11月检修结束后开始提产，预期后续产量将会有所增加，但由于疫情运输等问题，产量的增加暂未体现到库存端的累库；下游消费来看，市场以出货为主，成交较为平淡，基本面对锌价的支撑较为有限。低库存叠加高月差，沪锌偏震荡运行，需警惕国内供给端恢复不及预期。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王潋（F01312120，Z0001661），联系电话：010-82293558