果蔬品周报：宏观氛围扰动，苹果红枣下挫

期货研究报告|果蔬品周报2022-10-31 宏观氛围扰动，苹果红枣下挫 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周产区晚富士入库继续交易中，山东产区整体入库进度进入中期，今年由于下树时间延迟，入库进度及较为缓慢。目前山东产区商品率在55.78%左右，商品率下滑较明显，山东产区入库均价3.5元/斤。西北产区入库工作进入后期，地面货剩余量少，叠 加客商手中货源较少，预计1周左右完成入库工作。本周批发市场成交情况较好，交易量有所增加，由于今年下树时间推迟较长，商品率问题逐步体现，短期支撑入库成本。预计短期内苹果现货价格稳定运行为主。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 疫情影响 红枣观点 ■市场分析 新疆主产区阿克苏、喀什、库尔勒、若羌等多地处于防疫管控中，疆内流通受限，内地进疆受限，物流运输不畅。产区剩余库存货源不多，交易清淡，行情稳定为主；销区卖家随行交易，主流行情变化不大；现货价格总体稳定。一方面，收购推迟，造成内地红枣阶段性的供给不足，短期的供需错配支撑红枣价格；叠加今年红枣种植成本提升、去年统货销售价格较高，枣农有一定挺价情绪。另一方面，�于资金回流考虑，枣农挺价情绪或逐渐减弱；贸易商由于去年多数亏损，且今年红枣品质不及去年，对于新季收购更加谨慎。综合来看，需求疲弱令枣价难有大涨，而政府设定红枣指导销售价格，使枣价支撑强劲，现货市场稳定。然而，股票市场及大宗商品市场大面积下挫，悲观氛围影响下红枣期价跟随走低。红枣作为非刚需产品，受宏观拖累明显。盘面波动较大，宽幅震荡为主。 ■策略 宽幅震荡为主 ■风险 天气、疫情 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果产量丨单位：万吨6 图2:中国苹果消费量丨单位：万吨6 图3:中国苹果入库量丨单位：万吨6 图4:中国苹果种植面积丨单位：千公顷6 图5:中国苹果深加工量丨单位：万吨6 图6:红枣产量丨单位：万吨6 图7:红枣种植面积丨万公顷7 图8:红枣物理库存丨单位：吨7 图9:苹果基差丨单位：元/吨7 图10:国内苹果1-5月价差丨单位：元/吨7 图11:苹果5-10月价差丨单位：元/吨7 图12:苹果10-1月价差丨单位：元/吨7 图13:红枣基差丨单位：元/吨8 图14:国内红枣1-5月价差丨单位：元/吨8 图15:红枣5-9月价差丨单位：元/吨8 图16:红枣9-1月价差丨单位：元/吨8 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘苹果2301合约8322元/吨，环比下跌225元，跌幅2.63%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨，环比上周持平，现货基差AP01-720，环比上涨230。陕西延安地区70#苹果现货价格8000元/吨，环比持平，现货基差AP01-320，环比上涨230。 ■苹果供需 本周产区晚富士陆续入库，截止周四，全国冷库入库进度为43.43%，入库量为592.04 万吨，预计2022-2023产季最终入库量少于去年。截止到2022年10月27日第43周，据Mysteel农产品监测，全国批发市场红富士成交量20483.94吨，环比上周上涨4.65%。本周销区批发市场交易继续回升，整体成交较为顺畅。由于新疆疫情影响，广东、嘉兴等批发市场原采购新疆货源转为西北货源。 ■后市展望 本周产区晚富士入库继续交易中，山东产区整体入库进度进入中期，今年由于下树时间延迟，入库进度及较为缓慢。目前山东产区商品率在55.78%左右，商品率下滑较明显，山东产区入库均价3.5元/斤。西北产区入库工作进入后期，地面货剩余量少，叠 加客商手中货源较少，预计1周左右完成入库工作。本周批发市场成交情况较好，交易量有所增加，由于今年下树时间推迟较长，商品率问题逐步体现，短期支撑入库成本。预计苹果价格稳定运行为主。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘红枣2301合约11165元/吨，环比下跌365元，跌幅3.17%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10400元/吨，环比持平，现货基差CJ01-770，环比上涨360。新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10800元/吨，环比持平，现货基差CJ01-370，环比上涨360。新疆喀什地区一级灰枣现货价格11150元/吨，环比持平，现货基差CJ01-20，环比上涨360。河北一级灰枣现货价格11050元/吨，环比持平，现货基差CJ01-120，环比上涨360。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区参考统货5.50-6.80元/公斤，陈枣灰枣价格参考：特级11.00- 12.50元/公斤，一级9.50-11.30元/公斤，二级9.30-9.80元/公斤。阿拉尔地区参考 5.50-7.00元/公斤，陈枣价格参考特级：11.00-12.80元/公斤，一级灰枣10.00-11.60 元/公斤，二级9.60-10.00元/公斤。喀什地区旧季参考统货均价8.75元/公斤，新季暂 未有订园进展，参考灰枣特级11.30-13.30元/公斤，一级10.30-12.00元/公斤，二级在10.20元/公斤，实际成交根据品质不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在6320吨，较上周减少43吨，环比减少0.68%，同比减少23.86%。 ■后市展望 新疆主产区阿克苏、喀什、库尔勒、若羌等多地处于防疫管控中，疆内流通受限，内地进疆受限，物流运输不畅。产区剩余库存货源不多，交易清淡，行情稳定为主；销区卖家随行交易，主流行情变化不大；现货价格总体稳定。 一方面，收购推迟，造成内地红枣阶段性的供给不足，短期的供需错配支撑红枣价格；叠加今年红枣种植成本提升、去年统货销售价格较高，枣农有一定挺价情绪。另一方面，�于资金回流考虑，枣农挺价情绪或逐渐减弱；贸易商由于去年多数亏损，且今年红枣品质不及去年，对于新季收购更加谨慎。 综合来看，需求疲弱令枣价难有大涨，而政府设定红枣指导销售价格，使枣价支撑强劲，现货市场稳定。然而，股票市场及大宗商品市场大面积下挫，悲观氛围影响下红枣期价跟随走低。红枣作为非刚需产品，受宏观拖累明显。盘面波动较大，宽幅震荡为主。 郑商所对红枣期货合约及相关业务规则进行了修订，本次修订适用于红枣期货2312及 后续合约，自红枣期货2312合约挂牌之日起施行。《郑州商品交易所干制红枣期货合 约》显示，仓单交割的最后交割日修订为合约交割月份的第13个交易日；车（船）板 交割的最后交割日修订为合约交割月份的次月10日；交割地点修订为交易所指定交割地点。《郑州商品交易所干制红枣期货业务细则》第二十四条规定，现对红枣期货替代交割品升贴水公告如下：“280个/千克＜每千克果粒数≤340个/千克且干基总糖含量≥70%”的替代交割品，贴水3000元/吨。其余等级替代交割品的升贴水保持不变。 图1:中国苹果产量丨单位：万吨图2:中国苹果消费量丨单位：万吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2012201320142015201620172018201920202021 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:中国苹果入库量丨单位：万吨图4:中国苹果种植面积丨单位：千公顷 1200 1000 800 1990 1980 1970 1960 600 1950 4001940 1930 200 1920 0 2015201620172018201920202021 1910 2012201320142015201620172018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国苹果深加工量丨单位：万吨图6:红枣产量丨单位：万吨 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018201920202021 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 350 300 250 200 150 100 50 0 图7:红枣种植面积丨万公顷图8:红枣物理库存丨单位：吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20112012201320142015201620172018201920202021 2021-452021-502022-112022-162022-212022-262022-312022-36 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:苹果基差丨单位：元/吨图10:国内苹果1-5月价差丨单位：元/吨 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果5-10月价差丨单位：元/吨图12:苹果10-1月价差丨单位：元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣基差丨单位：元/吨图14:国内红枣1-5月价差丨单位：元/吨 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 -8000 2019202020212022 12039587796115134153172191210229248267286305324343362 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2019202020212022 12039587796115134153172191210229248267286305324343362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:红枣5-9月价差丨单位：元/吨图16:红枣9-1月价差丨单位：元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022 12039587796115134153172191210229248267286305324343362 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000