果蔬品日报：苹果备货氛围一般，红枣维持震荡态势

期货研究报告果蔬品日报20231219 苹果备货氛围一般，红枣维持震荡态势 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixinhtfccom 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 01064405663 baixuyuhtfccom 从业资格号：F03114139 薛钧元 01064405663 xuejunyuanhtfccom 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2405合约8389元吨，较上周五下跌41元吨，跌幅 049。现货方面，山东栖霞地区80商品果现货价格42元斤，与上周五持平，现货基差AP0510，较上周五上涨了40；陕西洛川地区70苹果现货价格38元斤，与上周五持平，现货基差AP05790，较上周五上涨40。 近期市场资讯，双旦节日备货氛围一般，客商多按需发自存货源为主，果农货略显有价无市。山东产区降雪天气影响部分产区交易及走货，随着节日备货的进行，产地以果农三级货源或包装高档礼盒发货为主，目前蓬莱80一二级贷源价格4550元 斤，三级货源价格15元斤左右，看货定价，沂源中庄立区少量包装果农高次货源发 货，价格1012元斤。陕西产区客商仍以发自存货源为主，备货发货略有增多，近期果农货意愿虽有加强，但处于交易被动方，果农货略显有价无市。洛川库内果农70以上统货3135元斤，70以上半商品3540元斤，宜川75以上果农货35 38元斤，乾县70以上果农货2427元斤，看货定价。 苹果期价维持震荡态势，备货氛围冷清，库内走货不见起色。上周山东产区货仍以客商包装货源为主，果农货源库多是少量通货、三级果。因雨雪天气影响，部分冷库包装进度略有加快，双旦备货陆续开始。陕西产区整体发货还是以客商包装自存发货为主，由于本周的降温天气预报，上周包装发货稍有增多，但圣诞、元旦节日备货氛围不强。甘肃产区整体去库速度在周内呈逐步加快的趋势，其中客商包装发自存货源为主，果农富士货源成交有限。辽宁产区库略有增快，通货价格小幅下滑，果农货源库一般。销区市场成交仍未有好转，日内到货消化存在压力，市场交易以两极货源为主，且大果销售好于小果。预计短期内中下等货源价格偏弱运行。本周关注重点：客商及果农货心态、销区成交氛围、库存质量问题以及节日备货的情况。 策略 宽幅震荡 风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2405合约15215元吨，较上周五下跌115元吨，跌幅 075。现货方面，新疆产区一级红枣报价1495元公斤，较上周五下跌007元公斤，现货基差CJ05270，较上周五上涨45；河北一级灰枣现货价格135元公斤，较上周五上涨002元公斤，现货基差CJ051720，较上周五上涨320。 近期市场资讯，新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10501150元公斤，其中阿克苏地区价格参考9801080元公斤，阿拉 尔地区参考10501100元公斤，喀什地区参考11001150元公斤，高价成交少量，各产区价差缩窄，关注新季采购结构。河北崔尔庄市场灰枣价格偏强，降雪后市场逐渐恢复正常营业，客商按需拿货，随着低价货的消化，现货价格小幅上涨010 020元公斤。河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪。广东市场到货红枣2车，其中一车蜜枣，客商按需拿货，价格暂稳运行。 红枣期价维持震荡态势。产销区价格走势差异较大。产区新季灰枣采购基本结束，剩余未售原料少量，价格弱稳运行，与盘面接近平水。销区整体偏弱，河北市场的陈货及低成本货源陆续消化，叠加企业进行刚需采购及新季红枣成本支持，持货商存挺价情绪，价格稳中偏强；河南市场新季红枣上量偏少，新货存惜售情绪，成本支撑下价格暂稳；广东市场陈货到量增多，且陈货及低成本货源市场接受度更好，价格趋弱。期货价格涨到万五以上的高位后，基本反映减产推高的新季仓单成本，以及销区后期元旦、春节备货的利好，当前采收逻辑结束后转向消费端。关注元旦备货力度及去库进度，一方面，新季采购主力为新疆企业及贸易公司，内地采购量创近年来新低，仅为去年的1314左右，已采货源基本已发至销区，高成本新季红枣对销区价格的支撑或有限。但另一方面，持有新季高成本原料的客商存惜售情绪，年前销售时间仍有2月，进入传统旺季后元旦备货即将开启，预期上提供一定支撑。高位震荡为主。 策略 高位震荡 风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7红枣年度产量丨万吨5 图8红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9苹果主力合约丨单位：元吨5 图10红枣主力期货合约丨单位：元吨5 图11苹果洛川现货丨单位：元吨5 图12苹果栖霞现货丨单位：元吨5 图13红枣河北现货丨元吨6 图14苹果15月间价差丨单位：元吨6 图15苹果510月间价差丨单位：元吨6 图16苹果1001月间价差丨单位：元吨6 图17红枣15月间价差丨单位：元吨6 图18红枣59月间价差丨单位：元吨6 图19红枣91月间价差丨元吨7 图20苹果洛川现货基差丨单位：元吨7 图21苹果栖霞现货基差丨单位：元吨7 图22红枣河北现货基差丨单位：元吨7 图1中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2苹果主要产区产量丨单位：万吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 平均值项苹果山东平均值项苹果陕西平均值项苹果山西平均值项苹果甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3山东苹果周度库存丨单位：万吨图4陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 501357911131517192123252729313335373941434547495153 500400 400 300 200 100 0 100 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5山西苹果周度库存丨单位：万吨图6甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 20 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 20 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7红枣年度产量丨万吨图8红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 100 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项红枣中国平均值项红枣河北平均值项红枣新疆 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图9苹果主力合约丨单位：元吨图10红枣主力期货合约丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11苹果洛川现货丨单位：元吨图12苹果栖霞现货丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 5 54 43 32 21 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13红枣河北现货丨元吨图14苹果15月间价差丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 144000 123000 2000 101000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 1000 62000 43000 4000 25000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 06000 7000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15苹果510月间价差丨单位：元吨图16苹果1001月间价差丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 1000 2000 3000 4000 3000 2000 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 1000 2000 3000 4000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17红枣15月间价差丨单位：元吨图18红枣59月间价差丨单位：元吨 20192020202120222