果蔬品周报：旺季错失叠加外围扰动，苹果震荡红枣宽幅波动

期货研究报告|果蔬品周报2023-10-15 旺季错失叠加外围扰动，苹果震荡红枣宽幅波动 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士收购逐步开始，目前已上市货源质量偏差，好货难寻，客商刚需采购，好货价格偏强运行。陕西产区晚富士好货价格稳定运行，客商观望情绪有所转变，部分客商以及果农开始进行入库工作。陕北大部货源还在上色阶段，预计10月 15日后集中上市，近期已有客商开始抢订，交易氛围向好。山西运城产区膜袋富士价格周内有所下滑。广东三大批发市场早间到车较节前减少较为明显，市场节后成交氛围清淡，周内华南部分市场晚富士批发价格小幅下滑，二三级批发商拿货积极性不 高。距离霜降节气越来越近，苹果下树以及客商收购的工作略显紧张，预计短期内好货价格仍将维持坚挺。下周关注重点：晚富士集中上市价格走势、客商及果农入库心态、果农挺价情绪、销区市场成交情况。 ■策略 震荡偏强 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 外围环境影响加上节后需求放缓，红枣期货节后重挫；但随着国内商品氛围转暖，加之成本等因素支撑，红枣期货深跌反弹。销区市场，终端观望新季行情，下游贸易商按需采购，走货速度放缓，一般货存小幅让利�货情况。不过，部分电商客户反馈天气逐渐转冷，粗深加工类产品走货或将增加。产区方面，距离新季集中下树时间仅半个月，成品率依然有所变化，关注新季采收进展及价格变化。内地客商陆续前往新疆产区进行收购工作，主产区灰枣存在部分下树、订园及买断，买卖双方博弈阶段，采购难度加大，收购价格偏乱。目前，受海外央行政策及地缘政治因素影响，外盘金融市场波动较大，商品市场整体情绪对于红枣盘面也造成一定影响。叠加十月采收季，定产、定质调研活动，届时或有新季红枣收购结构及产量、质量变化的信息扰动市 场，资金关注度提高，盘面将加剧波动。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 .....................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2401合约9262元/吨，环比下跌7元，跌幅0.07%。现货方面，山东栖霞地区80#一二级（客商货）现货价格10000元/吨，环比上周持平，现货基差AP01+740，环比上涨10。陕西延安地区70#半商品（客商货）现货价格8400元 /吨，环比上周持平，现货基差AP01-860，环比上涨10。 ■苹果供需 截止9月27日，全国主产区清库，2022-2023产季库存结束，2023-2024产季正处收购阶段，预计10月底-11月初，对2023年全国入库量开始统计。本周农业农村部监 测的六种水果批发价格多呈下跌趋势，批发均价较上周小幅下滑0.06元/公斤。香蕉、巨峰葡萄、压力、富士苹果、菠萝批发价格分别较上周下滑0.06元/公斤、0.04元/公斤、0.03元/公斤、0.16元/公斤以及0.15元/公斤，西瓜批发价格较上周上涨0.08元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士收购逐步开始，目前已上市货源质量偏差，好货难寻，客商刚需采购，好货价格偏强运行。陕西产区晚富士好货价格稳定运行，客商观望情绪有所转变，部分客商以及果农开始进行入库工作。陕北大部货源还在上色阶段，预计10月 15日后集中上市，近期已有客商开始抢订，交易氛围向好。山西运城产区膜袋富士价格周内有所下滑。广东三大批发市场早间到车较节前减少较为明显，市场节后成交氛围清淡，周内华南部分市场晚富士批发价格小幅下滑，二三级批发商拿货积极性不 高。距离霜降节气越来越近，苹果下树以及客商收购的工作略显紧张，预计短期内好货价格仍将维持坚挺。下周关注重点：晚富士集中上市价格走势、客商及果农入库心态、果农挺价情绪、销区市场成交情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2401合约13665元/吨，环比上涨65元/吨，涨幅0.48%。现货方面，各产区新季红枣尚未集中下树，未进入集中成交阶段，价格偏乱，无参考价格；河北一级灰枣现货价格10700元/吨，环比持平，现货基差CJ01-2970，环比下跌70；河北崔尔庄红枣市场，参考A类13.00-13.50元/公斤，B类价格参考12.00-12.50元/公斤，C类价格10.30-10.90元/公斤。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区灰枣存在部分下树、订园，鲜枣价格参考4.50-5.30元/公斤， 一般为粗深加工原料，月底下树灰枣价格参考8.00元/公斤，成交少量，跟进下树采收进展。阿拉尔地区前期冻害情况轻微，仅少量死树情况，整体情况明显好于阿克苏地区，据当地权威人士反馈，末茬花存在一定修复，跟进后期变化情况。喀什兵团及地方枣果品质优良，由于种植群体差异，团场单产明显高于地方，截止8月底，综合各团场样本给�较去年减少45.25%，喀什地方最终给�较去年减少33.33%。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在8553吨，较上周减少387吨，环比减少4.33%，同比增加31.08%。 ■后市展望 外围环境影响加上节后需求放缓，红枣期货节后重挫；但随着国内商品氛围转暖，加之成本等因素支撑，红枣期货深跌反弹。销区市场，终端观望新季行情，下游贸易商按需采购，走货速度放缓，一般货存小幅让利�货情况。不过，部分电商客户反馈天气逐渐转冷，粗深加工类产品走货或将增加。产区方面，距离新季集中下树时间仅半个月，成品率依然有所变化，关注新季采收进展及价格变化。内地客商陆续前往新疆产区进行收购工作，主产区灰枣存在部分下树、订园及买断，买卖双方博弈阶段，采购难度加大，收购价格偏乱。目前，受海外央行政策及地缘政治因素影响，外盘金融市场波动较大，商品市场整体情绪对于红枣盘面也造成一定影响。叠加十月采收季，定产、定质调研活动，届时或有新季红枣收购结构及产量、质量变化的信息扰动市场，资金关注度提高，盘面将加剧波动。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 5 54 43 32 21 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281