果蔬品周报：节后消费旺季缺失，苹果红枣连续下挫

期货研究报告|果蔬品周报2023-2-12 节后消费旺季缺失，苹果红枣连续下挫 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东副产区走货情况好于主产区，走货仍以低价货源为主，产地走货以75#左右小果为主，85#以上大果需求有限。甘肃产区交易氛围火热，上半周产地炒货热情高涨，移库现象明显，实际发市场货量较小，下半周随着合适货源难寻，炒货热情逐渐降温。销区批发市场早间到车量继续减少，终端市场成交氛围清淡，85#以上大果需求差，成交以75#、80#货源为主，周内中等货、差货批发价格偏弱。节后市场进入清淡期，随着产区价格上涨，果农挺价意愿增强，客商按需采购为主，市场多持稳心态。 ■策略 震荡为主，中性观望 ■风险 替代性水果价格下行；需求回落 红枣观点 ■市场分析 新疆产区灰枣剩余不多，节后返疆采购客商较多，持货商及枣农要价上涨，产区未售原料价格上涨明显。本周库存小幅下降，其中新疆库存量下滑明显，主要是运费下降使得销区回货增量。销区红枣市场已正常交易，年前采购低价货源陆续开始加工销售，而下游客商补货情况明显弱于年前。河北枣商间竞争压力增大，持货商积极�货，旺季末期补货结束过后销售承压，价格松动。产销区价格�现背离，返疆复购客商较多，支撑价格的上涨；而销区年后集中回货，供应较为宽松，节后小旺季缺失，价格趋弱；原料成本及运费的上涨使得销区利润下调明显，价格让利空间缩小；因此产区价格继续上调空间有限。后市，下游消费仍是红枣关注重点，当前期货价格较现货价格仍有较大升水，旺季过后消费依然不及预期，期货盘面或存下行以收敛基差的可能。 ■策略 震荡偏弱为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 ............................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果期货现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2305合约8575元/吨，环比下跌400元，跌幅4.46%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-980，环比上涨400。陕西延安地区70#苹果现货价格9000/吨，环比上周上涨400元/吨，现货基差AP05-430，环比下跌50。 ■苹果供需 截止2月9日，全国冷库库容量为657.98万吨，本周�库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。据农业农村部监测，2023年第6周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果、菠萝价格环比上周下滑1.29%、1.01%、2.55%、2.35%、7.03%，西瓜价格环比上周上涨3.75%。 ■后市展望 本周山东副产区走货情况好于主产区，走货仍以低价货源为主，产地走货以75#左右小果为主，85#以上大果需求有限。甘肃产区交易氛围火热，上半周产地炒货热情高涨，移库现象明显，实际发市场货量较小，下半周随着合适货源难寻，炒货热情逐渐降温。销区批发市场早间到车量继续减少，终端市场成交氛围清淡，85#以上大果需求差，成交以75#、80#货源为主，周内中等货、差货批发价格偏弱。节后市场进入清淡期，随着产区价格上涨，果农挺价意愿增强，客商按需采购为主，市场多持稳心态。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2305合约10265元/吨，环比下跌435元，跌幅4.07%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1770，环比上涨440。新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1770，环比上涨440。新疆喀什地区暂无一级灰枣报价。河北一级灰枣现货价格8800元/吨，环比下跌110元/吨，现货基差CJ01-1470，环比上涨100。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区参考原料统货价格4.50-5.60元/公斤，参考超特级10.50元/公 斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50/公斤，三级6.50元/公斤。 阿拉尔地区统货价格参考4.80-6.40元/公斤，参考新加工价格参考超特级10.50元/公 斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公 斤。喀什地区团场及地方未售货源有限，统货价格参考5.00-6.50元/公斤。实际成交根据品质不同，价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在16970吨，较上周减少258吨，环比减少1.50%，同比增加60.32%。 ■后市展望 新疆产区灰枣剩余不多，节后返疆采购客商较多，持货商及枣农要价上涨，产区未售原料价格上涨明显。本周库存小幅下降，其中新疆库存量下滑明显，主要是运费下降使得销区回货增量。销区红枣市场已正常交易，年前采购低价货源陆续开始加工销售，而下游客商补货情况明显弱于年前。河北枣商间竞争压力增大，持货商积极�货，旺季末期补货结束过后销售承压，价格松动。 产销区价格�现背离，返疆复购客商较多，支撑价格的上涨；而销区年后集中回货，供应较为宽松，节后小旺季缺失，价格趋弱；原料成本及运费的上涨使得销区利润下调明显，价格让利空间缩小；因此产区价格继续上调空间有限。后市，下游消费仍是红枣关注重点，当前期货价格较现货价格仍有较大升水，旺季过后消费依然不及预期，期货盘面或存下行以收敛基差的可能。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 苹果年度消费量苹果年度产量 2018201920202021 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20162017201820192020 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 20192020202120222019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 2021202220212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20172018201920202021 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20212022 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果期货现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 16 31 46