哪些城投大额净偿还？（10月）

哪些城投大额净偿还？（10月） 固定收益 点评报告 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 报告日期：2022-11-02 净融资：10月城投债发行规模同环比边际改善，净融资规模回正，当月发行规模同比+7%，净融资规模同比-33%，1-10月累计净融资规模同比-37%。 截至2022年10月31日，10月3330家HA口径城投累计发行债券4143亿元，累计偿还3525亿元（含行权，下同），累计净融资619亿元，较9月环比增加约512亿元，同比降低33%。 1、行政视角：10月份净融资额从高到低的行政级别依次为地市级（298亿元）、区县级（179亿元）、园区级（108亿元）与省级（34亿元），与前月相比，各行政级别净融资均环比改善，其中省级、园区级回正。 2、评级视角：10月份净融资额从高到低的信用评级依次为AAA主体（506亿元）、AA+主体（181亿元）与无评级主体（8亿元），AA主体本月净偿还36亿元，AA以下主体净偿还40亿元。 3、品种视角：10月份净融资额从高到低的品种依次为私募公司债（380亿元）、MTN（331亿元）、一般公司债（260亿元）、CP（111亿元）与企业债（13亿元），SCP本月净偿还386亿元，PPN净偿还91亿元。 4、期限视角：10月份净融资额从高到低的期限依次为3年期（1040亿元）与1年期（178亿元），6M至1年期本月净偿还327亿元，3年期以上净偿还160亿元，6M以下与2年期分别净偿还63亿元与50亿元。（注：发行期限考虑行权） 5、区域视角：10月份净融资最高省份为江苏省，达152亿元，其次为四川省（133亿元）与浙江省（126亿元）。环比来看，江苏省、四川省与贵州省分别较前月增加210、141和108亿元；而天津市、广西壮族自治区和安徽省则分别较前月下降124、67与64亿元。 6、主体视角：10月份共有318家主体为净融入状态，其中净融资规模TOP5主体分别为：北京市海淀区国有资本运营有限公司（60亿元）、蜀道投资集团有限责任公司（60亿元）、山东高速集团有限公司（45亿元）、湖州市城市投资发展集团有限公司（35亿元）以及湖北省联合发展投资集团有限公司 （34亿元）。 到期压力测算：2022年剩余总到期9579亿元左右 根据截至10月31日数据测算，3330家HA口径城投债2022年内剩余到 期规模约9579亿元，大额到期集中在12月。 1、整体来看：2022年11月城投债到期压力规模（假设含权债100%行权） 4581亿元，2022年内剩余到期规模约9579万亿元，截至2023年底到期 压力共5.83万亿元。年内剩余月份中，12月到期压力相对较高，达到4998 亿元。 2、具体排名（2022年年内剩余到期额TOP5）：省份：江苏、浙江、山东、江西、四川。 地市：南京、青岛、成都、苏州、南通。 区县：北京海淀区、绍兴柯桥区、青岛李沧区、常州武进区、金华义乌市。 园区：广州经济技术开发区、天津自贸试验区、苏州高新区、成都高新区、武清经济技术开发区。（不含国家级新区） 主体：江苏交通控股有限公司、青岛国信发展(集团)有限责任公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司、北京市海淀区国有资本运营有限公司、江西省交通投资集团有限责任公司。 风险提示 城投债技术性违约风险。 图表目录 图表12020年至今各月城投债发行规模（单位：亿元）4 图表22020年至今各月城投债偿还规模（单位：亿元）4 图表32020年至今各月城投债净融资规模（单位：亿元）5 图表42022年内各月净融资规模：分省份（单位：亿元）5 图表52022年内各月净融资规模：分行政级别（单位：亿元）6 图表62022年内各月净融资规模：分主体评级（单位：亿元）6 图表7当月净融资规模TOP20：分地市、区县、园区、主体（单位：亿元）7 图表8当月净偿还规模TOP20：分地市、区县、园区、主体（单位：亿元）7 图表9次月到期压力TOP20：分地市、区县、园区、主体（单位：亿元）8 附表 图表12020年至今各月城投债发行规模（单位：亿元） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月12月 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表22020年至今各月城投债偿还规模（单位：亿元） 2020年2021年2022年 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月 5月6月7月 8月9月 10月 11月12月 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表32020年至今各月城投债净融资规模（单位：亿元） 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表42022年内各月净融资规模：分省份（单位：亿元） 省级行政区浙江省江苏省山东省四川省河南省江西省安徽省福建省广东省湖北省重庆市陕西省湖南省上海市北京市河北省山西省 新疆维吾尔自治区西藏自治区 宁夏回族自治区海南省 广西壮族自治区黑龙江省 辽宁省天津市青海省吉林省 内蒙古自治区贵州省 甘肃省云南省 2022年净融资额 9 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022年累计净融资 51811736723952259142240621262122 894238167-74-38150204220-581521855 16182340284-24212196189991141653 163108126248-6148-3476-9133952 10060921606671667413882909 6649153-72619544110-1538659 20535892112102387858-6633 1106910894-22102-14852150602 10540191125-2765849-50-8583 32137102119880-32822021569 139115803612-37072-28-32462 50-3527716114-1198034439 125-68118-9212-1621-17-18416 3937118430684-62470397 4046-10-93-4651694184 3021-2858-9383226110179 129705-13361033-28169 -2176058-1227-1622-45-10100 30-1010-4-571006-2221 1360-10-85800720 00000800008 1074-3340-35-4-5-2724-422 10-305-2-7-3901 -2-82-7-110-1-7-52(15) 453545-76-8-1-351826-99(50) -10-1-5-200-10-3-3-10(52) -66-8013-1430-1557-45-15(68) -1104-10-70-13-18-150(70) -1510-20-1023-89107-7237(119) -3017-50-13-15-27-6-40-26-28(217) 36-386-797058-87-45-80-78(237) 资料来源：Wind，华安证券研究所 省级地市级区县级园区级 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表62022年内各月净融资规模：分主体评级（单位：亿元） AAAAA+AAAA以下 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表7当月净融资规模TOP20：分地市、区县、园区、主体（单位：亿元） 地级行政区 净融资 县级行政区 净融资 园区 净融资 城投平台 净融 成都市 125 海淀区 60 温州市瓯江口产业集聚区 20 北京市海淀区国有资本运营有限公司 南京市 109 溧水区 33 溧水经济开发区 18 蜀道投资集团有限责任公司 扬州市 49 静安区 32 郑州航空港经济综合实验区 18 山东高速集团有限公 常州市 43 江宁区 23 苏州高新区 16 湖州市城市投资发 湖州市 41 柯桥区 23 赣江新区 15 湖北省联 郑州市 33 晋江市 19 延安新区 15 厦门市 32 临安区 18 横琴新区 15 温州市 31 高淳区 17 河西新城 绍兴市 30 虎丘区 16 潍坊国家高新区 宁波市 26 武侯区 13 南京江宁经济技 临沂市 26 镇海区 13 南昌 宜宾市 25 上虞区 13 南昌市 20 吴中区 13 洛阳市 20 金坛区 珠海市 18 新郑 淮安市 18 太原市 18 常德市 镇江 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表8当月净偿还规模TOP20：分地市、区县、园区、主体（单位：亿元） 地级行政区 净偿还 县级行政区 净偿还 园区 净偿还 城投平台 净偿还 无锡市 -52 綦江区 -25 万盛经开区 -25 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 -64 绵阳市 -29 九龙坡区 -25 济南高新技术产业开发区 -25 云南省康旅控股集团有限公司 -58 武汉市 -29 望城区 -22 锡山经济技术开发区 -19 江苏交通控股有限公司 -35 昆明市 -27 余杭区 -21 天津自贸试验区 -19 广州地铁集团有限公司 -30 拉萨市 -22 锡山区 -19 绍兴滨海新区 -13 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司 -30 芜湖市 -22 惠山区 -17 望城经开区 -13 宜春交通投资集团有限公司 -25 亳州市 -20 崇川区 -15 滨海新区 -11 重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司 -25 南通市 -18 大兴区 -15 海安经济技术开发区 -10 济南轨道交通集团有限公司 -25 深圳市 -16 昆山市 -15 嘉兴秀洲高新技术产业开发区 -10 重庆渝隆资产经营(集团)有限公司 -25 连云港市 -15 黄岛区 -14 长寿经济技术开发区 -8 长春市城市发展投资控股(集团)有限公司 -25 长春市 -15 郫都区 -14 城南新区 -7 芜湖市建设投资有限公司 -22 株洲市 -15 朝阳区 -12 滁州经济技术开发区 -7 建安投资控股集团有限公司 -20 岳阳市 -13 宜兴市 -12 泉州台商投资区 -7 广西旅游发展集团有限公司 -20 长沙市 -12 即墨区 -12 常州国家高新技术产业开发区 -7 武汉市城市建设投资开发集团有限公司 -20 景德镇市 -11 沙坪坝区 -10 武汉东湖新技术开发区 -6 昆山创业控股集团有限公司 -20 福州市 -10 雨花区 -10 长兴经济技术开发区 -6 天津保税区投资控股集团有限公司 -19 宜春市 -10 秀洲区 -10 自贡高新技术产业开发区 -6 青岛城市建设投资(集团)有限责任公司 -17 佛山市 -9 新都区 -10 浦口高新区 -6 岳阳市城市建设投资有限公司 -16 濮阳市 -9 新昌县 -10 浦东新区 -6 福建漳龙集团