哪些信用债行业大额净偿还？（8月）

固定收益 点评报告 哪些信用债行业大额净偿还？（8月） 报告日期：2022-09-01 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 相关报告 1.《产业债净偿还199亿元——7月产业债一级市场点评20220801》 主要观点： 净融资：8月信用债净融资1335亿、产业债净偿还269亿 8月信用债（信用债wind行业，不含银行、非银，下同）共发行债券 11559亿元，偿还10223亿元，净融资1335亿元，较7月增加995亿元；产业债共发行债券4967亿元，偿还5236亿元，净偿还269亿元，较7月减少70亿元。 1、产业债行业视角：8月份净融资最高行业为建筑装饰，达380亿元，其次为食品饮料（63.6亿元）、化工（50.7亿元）。增幅来看，共14个行业增幅为正，增幅前3的行业分别为：建筑装饰（127亿元）、商业贸易（96亿元）、建筑材料（76亿元）；降幅超过100亿元的行业共2个，交通运输 较上月下降161亿元，食品饮料较上月下降231亿元。 2、产业债等级视角：8月份，各评级主体中AA+（161亿元）、AA（95亿元）、无评级（63亿元）主体为净融入，其余为净偿还，偿还额从高到低依次为AAA主体（257亿元）、AA-及以下主体（111亿元）。 3、产业债类型视角：8月份净融资额从高到低的品种依次为中票（576亿元）、公司债（162亿元）、私募债（71亿元）；超短融（362）亿元、短融 （339亿元）、定向工具（129亿元）、私募债（28亿元）、企业债（30亿元）为净偿还。 4、产业债期限视角：8月份除6M以下、6M-1Y分别大额净偿还28亿元、409亿元，其余期限品种均为净融入状态，净融资额从高到低依次为3Y-5Y（296亿元）、5Y以上（61亿元）、1Y-3Y（31亿元）。 5、地方国企债省份视角：8月份净融资最高省份为浙江省，达321亿元，其后为江苏省（272亿元）和山东省（217亿元）。增幅来看，浙江、江苏、山东分别较前月增加95、30和38亿元；广西、甘肃、内蒙古则分别较前月下降42、22与22亿元。 到期压力测算：2022年信用债剩余总到期4.2万亿元，产业债剩余总到期 2.1万亿元 根据截至9月1日数据测算，2022年内剩余信用债到期41632亿元，产业债到期20779亿元，大额到期集中在9月份。 1、整体来看：①2022年9月信用债剩余到期总额10941亿元，2022年内剩余到期额4.2万亿元，未来截至2023年底到期压力共12.60万亿元； 2022年剩余月份中，到期压力在9月居高，到期压力超万亿元。②2022 年9月产业债剩余到期总额5558亿元，2022年内剩余到期额2.08万亿 元，未来截至2023年底到期压力共5.36万亿元；2022年剩余月份中，到期压力在9、12月居高，均超5000亿元。 2、具体排名（2022年年内剩余到期额TOP5）： 省份：江苏（3224亿元）、山东（1557亿元）、广东（1552亿元）、浙江 （1362亿元）、北京（1227亿元）。 行业：公用事业（5264亿元）、综合（2426亿元）、交通运输（1687亿元）、采掘（1600亿元）、建筑装饰（1524亿元）。 风险提示违约风险。 图表12021年至今信用债发行、偿还及净融资情况（单位：亿元） 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表22021年至今产业债发行、偿还及净融资情况（单位：亿元） 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表32021年至今分行业产业债净融资规模（单位：亿元） 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表42021年至今地方国企债分省份净融资规模（单位：亿元） 资料来源：Wind，华安证券研究所 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。