周观REITs2022年10月第3周：REITs总指数上涨，成交活跃度下降

证券研究报告|策略周报 2022年10月22日 REITs周报 REITs总指数上涨，成交活跃度下降 周观REITs2022年10月第3周 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《不急不躁》，2022.10.16 2.《近端次新获久违反弹》， 2022.10.15 3.《REITs市场回调，成交活跃》， 2022.10.15 4.《流动性负反馈监测——私募股票策略产品净值分布视角》，2022.10.12 5《.有人彷徨，有人坚决——A股七大资金主体面面观》，2022.10.11 投资要点： REITs本周总指数上涨，经营权指数下跌。其中REITs指数上涨（0.16%）收于 129.95点，经营权REITs指数下跌（-0.77%）收于117.02点，产权REITs指数 上涨（0.67%）收于136.91点。本周平均涨幅为0.08%，其中，国泰君安临港创新智造园REIT（6.73%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅29.95%，其中，华安张江光大园REIT（53.42%）、建信中关村产业园REIT（48.84%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（47.29%）较发行时价格涨幅位列前三。 本周REITs成交活跃度下降。本周20只公募REITs平均换手率1.09%，成交金额平均值2.9亿元，成交量0.54亿份；上周平均换手率1.54%，成交金额平均值 4.19亿元，成交量0.92亿份。20只公募REITs周度成交金额为14.52亿元，成交量为2.71亿份，较此前一周环比变化（-30.75%）和（-41.40%），对应上市以来历史分位水平分别为80.60%、82.09%；周度换手率为1.29%，对应上市以来历史分位水平为47.76%。 本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额 5.59亿元，较此前一周环比下降（-52.71%)），生态环保、园区基础设施、交通 基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为0.77、5.59、4.83、1.29、1.11和0.93亿元，较此前一周分别环比-6.45%、-52.71%、12.73%、-34.21%、10.27%和-13.29%，区间日均换手率分别为0.7%、 1.88%、1.08%、0.3%、1.53%和0.97%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达220.95、100.32、218.84、141.87、19.918和14.612亿元，累计成交量分别为58.05、14.4、20.99、34.35、2.58和4.33亿份。 本周园区基础设施与生态环保REITs估值较高，张江光大园与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.10.20，华安张江光大园REIT（REITs估值9.37/ABS估值10.35)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.85/ABS 估值14.79）估值相对较低。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.公募REITs总指数上涨，成交活跃度下降4 1.1.REITs本周总指数上涨，经营权指数下跌4 1.2.REITs成交活跃度下降5 1.3.园区基础设施与生态环保REITs估值较高7 2.风险提示8 图表目录 图1：REITs本周总指数上涨4 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（53.42%）、建信中关村产业园REIT （48.84%）......................................................................................................................4 图3：本周REITs成交活跃度下降5 图4：周度成交及换手情况6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）7 图6：本周园区基础设施达成最大成交金额达5.59亿元，较此前一周环比下降(- 52.71%)............................................................................................................................7 图7：公募REITs估值对比8 1.公募REITs总指数上涨，成交活跃度下降 1.1.REITs本周总指数上涨，经营权指数下跌 REITs总指数本周上涨，国泰君安临港创新智造园REIT（6.73%）领涨。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观 察REITs市场的整体情况。本周（2022.10.17-2022.10.21）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.16%）收于129.95点，经营权REITs指数下跌（-0.77%）收于117.02点，产权REITs指数上涨（0.67%）收于136.91点。本周平均涨幅为0.08%，其中，国泰君安临港创新智造园REIT（6.73%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅29.95%，其中，华安张江光大园REIT（53.42%）、建信中关村产业园REIT（48.84%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（47.29%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：REITs本周总指数上涨 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 资料来源：Wind，德邦研究所 REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 名称 交易日期 收盘价(元) 周涨跌幅 10日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 相对发行价涨跌幅 （%） 上周相对发行价涨跌幅（%） 环比变动 （%） 博时招商蛇口产业园REIT 2022-10-21 3.288 0.15% -0.30% 0.09% 0.89% 45.16 44.94 0.22 华夏合肥高新创新产业园REIT 2022-10-21 2.638 -1.31% - - - 2 0.46 2 2.05 -1.60 平安广州交投广河高速公路REIT 2022-10-21 11.754 -1.62% -2.18% -2.66% -3.16% -1.91 -0.30 -1.61 华夏越秀高速公路REIT 2022-10-21 8.368 -0.59% -1.53% -2.74% 1.15% 2 1.50 2 2.23 -0.73 红土创新盐田港仓储物流REIT 2022-10-21 3.332 1.22% -2.14% -3.70% -1.01% 47.29 45.52 1.77 鹏华深圳能源清洁能源REIT 2022-10-21 8.099 0.11% -0.64% -1.20% - 37.36 37.21 0.15 红土深圳安居REIT 2022-10-21 3.253 -0.70% -3.79% -4.27% - 30.9 6 31.8 -0.93 中航首钢生物质REIT 2022-10-21 17.001 0.01% -0.47% -0.44% -1.34% 39.41 39.40 0.01 华安张江光大园REIT 2022-10-21 4.433 1.23% -1.03% 2.60% 9.31% 53.42 51.55 1.87 浙商证券沪杭甬高速REIT 2022-10-21 8.955 -0.37% -1.04% -2.77% -3.26% 14.67 15.09 -0.42 富国首创水务REIT 2022-10-21 4.933 -0.84% -1.20% -1.17% 4.16% 42.61 43.82 -1.21 国金中国铁建高速REIT 2022-10-21 9.822 -1.26% -0.96% -1.45% 2.16% 2.46 3.77 -1.30 华夏中交高速公路REIT 2022-10-21 9.352 -0.12% -0.18% -1.00% -0.22% 0.38 0.50 -0.12 国泰君安临港创新智造园REIT 2022-10-21 5.710 6.73% - - - 38.59 29.8 8.74 东吴苏州工业园区产业园REIT 2022-10-21 4.802 -1.84% -3.34% -3.55% -1.44% 26.5 0 28.8 -2.37 中金普洛斯仓储物流REIT 2022-10-21 5.326 -0.69% -2.42% -1.95% 4.55% 42.14 43.12 -0.99 中金厦门安居REIT 2022-10-21 3.261 -2.69% -5.37% -5.42% - 25.4 2 28.8 -3.46 华夏北京保障房REIT 2022-10-21 3.240 -1.85% -4.14% -4.45% - 29.0 8 31.5 -2.43 国泰君安东久新经济产业园REIT 2022-10-21 4.086 5.88% - - - 34.63 27.15 7.48 建信中关村产业园REIT 2022-10-21 4.711 0.15% 0.45% 0.51% 0.02% 48.84 48.61 0.22 均值 0.08% 29.95 29.78 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（53.42%）、建信中关村产业园REIT（48.84%） 8 5 7 8 1 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.REITs成交活跃度下降 本周REITs成交活跃度下降。本周20只公募REITs平均换手率1.09%，成交金额平均值2.9亿元，成交量0.54亿份；上周平均换手率1.54%，成交金额平均值4.19亿元，成交量0.92亿份。20只公募REITs周度成交金额为14.52亿 元，成交量为2.71亿份，较此前一周环比变化（-30.75%）和（-41.40%），对应上市以来历史分位水平分别为80.60%、82.09%；周度换手率为1.29%，对应上市以来历史分位水平为47.76%。 图3：本周REITs成交活跃度下降 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind，德邦研究所 成交量(亿份)成交金额(亿元)换手率(%，右) 图4：周度成交及换手情况 日期 成交量（亿份） 成交额（亿元） 周换手率（%，取周五值） 成交量分位数 成交额分位数 换手率分位数 2021-06-25 6.90 28.94 1.5286 100.00% 100.00% 56.72% 2021-07-02 1.11 4.32 1.0928 17.91% 14.93% 38.81% 2021-07-09 0.76 3.15 0.6935 11.94% 7.46% 11.94% 2021-07-16 0.78 3.33 0.8675 13.43% 10.45% 20.90% 2021-07-23 0.75 3.07 0.6955 7.46% 4.48% 13.43% 2021-07-30 0.62 2.80 0.5874 4.48% 2.99% 4.48% 2021-08-06 0.76 3.61 0.8626 10.45% 11.94%