周观REITs2023年1月第3周：REITs总指数上涨，成交活跃度下降

证券研究报告|策略周报 2023年01月28日 REITs周报 REITs总指数上涨，成交活跃度下降 周观REITs2023年1月第3周 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 相关研究 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 1《.外资强势，谁来接力？——A股七大资金主体面面观》，2023.1.182《.次新股掘金手册——2023年》， 2023.1.18 3.《春节红包效应》，2023.1.16 4.《Q1降息降准概率大》， 2023.1.15 5《.疫后还债周期——A股2023年度策略（海外市场篇）》，2023.1.13 投资要点： 本周REITs总指数上涨，经营权REITs指数下跌。其中REITs指数上涨（0.105%）收于117.14点，经营权REITs指数下跌（-0.38%）收于108.04点，产权REITs指数上涨（0.4%）收于122.6点。本周平均涨幅为0.09%，其中，国泰君安东久 新经济产业园REIT（1.84%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅17.14%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REIT（35.77%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（34.91%）较发行时价格涨幅位列前三。 本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.81%，成交金额平均值2.64亿元，成交量0.54亿份。24只公募REITs周度成交金额为13.21 亿元，成交量为2.68亿份，较此前一周环比变化（-17.35%）和（-18.52%），对应上市以来历史分位水平分别为65.00%、70.00%；周度换手率为0.79%，对应上市以来历史分位水平为16.25%。 本周园区基础设施REITs成交活跃度下降。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额4.51亿元，较此前一周环比下降（-25.04%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额 分别为0.76、4.51、4.21、1.86、0.64和1.23亿元，较此前一周分别环比-20.76%、 -25.04%、-19.23%、6.35%、-13.23%和-5.96%，区间日均换手率分别为0.79%、1.32%、0.74%、0.39%、0.89%和1.14%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达292.26、112.07、296.05、163.18、29.023和30.703亿元，累计成交量分别为76.42、16.41、29.48、39.04、3.7和9.78亿份。 本周能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.1.20，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.53/ABS估值10.31)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值 11.67/ABS估值14.87）估值相对较低。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.公募REITs市场总指数上涨，成交活跃度下降4 1.1.本周REITs市场总指数上涨4 1.2.REITs成交活跃度下降5 1.3.能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高7 2.风险提示8 图表目录 图1：本周REITs市场总指数上涨4 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REITREIT（35.77%）5 图3：本周REITs成交活跃度下降5 图4：周度成交及换手情况6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）7 图6：本周园区基础设施达成最大成交金额达4.51亿元，较此前一周环比下降（- 25.04%）.........................................................................................................................7 图7：公募REITs估值对比8 1.公募REITs市场总指数上涨，成交活跃度下降 1.1.本周REITs市场总指数上涨 本周REITs总指数上涨，经营权REITs指数下跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以 首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.1.16-2023.1.20）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.105%）收于117.14点，经营权REITs指数下跌（-0.38%）收于108.04点，产权REITs指数上涨（0.4%）收于122.6点。本周平均涨幅为0.09%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（1.84%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅17.14%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REIT（35.77%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（34.91%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs市场总指数上涨 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 资料来源：Wind，德邦研究所 REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REITREIT（35.77%） 代码 180101.SZ 180102.SZ 180103.SZ 180201.SZ 180202.SZ 180301.SZ 180401.SZ 180501.SZ 180801.SZ 508000.SH 508001.SH 508006.SH 508008.SH 508009.SH 508018.SH 508021.SH 508027.SH 508056.SH 508058.SH 508066.SH 508068.SH 508077.SH 508088.SH 508099.SH 名称 博时招商蛇口产业园REIT华夏合肥高新创新产业园REIT 华夏和达高科产业园REIT 平安广州交投广河高速公路REIT华夏越秀高速公路REIT 红土创新盐田港仓储物流REIT鹏华深圳能源清洁能源REIT红土深圳安居REIT 中航首钢生物质REIT华安张江光大园REIT 浙商证券沪杭甬高速REIT富国首创水务REIT 国金中国铁建高速REIT中金安徽交控REIT 华夏中交高速公路REIT 国泰君安临港创新智造园REIT东吴苏州工业园区产业园REIT中金普洛斯仓储物流REIT 中金厦门安居REIT华泰江苏交控REIT华夏北京保障房REIT华夏华润有巢REIT 国泰君安东久新经济产业园REIT建信中关村产业园REIT 均值 交易日期 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 2023-01-20 收盘价(元) 2.926 2.452 3.079 11.665 7.741 3.052 8.049 2.732 14.669 3.923 8.877 4.556 9.831 10.367 8.527 5.217 4.665 5.004 2.872 7.693 2.833 2.586 3.880 4.033 周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅相对发行价涨跌幅上周相对发行价涨环比变动 （%）跌幅（%）（%） -0.61% 0.66% 0.16% -1.84% 0.22% 1.13% -0.56% -0.26% -0.68% -0.81% -0.95% -0.09% 0.25% -0.90% 0.89% 1.32% 0.95% -0.10% 1.41% 0.00% 0.00% 0.39% 1.84% -0.35% 0.09% -0.78% 2.55% 0.62% -2.09% -0.17% -1.07% -0.56% 0.52% -2.23% 0.46% -0.25% 0.02% 0.58% -1.42% 1.90% 2.94% 2.17% -0.62% -1.58% 0.04% -0.25% -0.08% 3.60% -1.66% -2.53% -5.51% - -0.84% -0.37% -0.88% -1.25% -5.79% -2.16% -2.12% 2.05% -1.47% 0.72% -0.08% 2.21% -2.47% -0.51% -0.67% -3.95% 0.26% -3.28% -4.12% 0.00% 0.75% -4.09% -4.89% -1.26% -4.27% -3.51% 0.86% -14.84% -8.58% -9.34% -0.03% -5.67% 1.44% - -5.63% -5.75% 0.04% -2.38% -9.80% - -12.37% - -4.29% -12.50% 31.61 11.96 9.65 -2.65 14.22 34.91 36.52 9.98 24.24 35.77 13.67 31.71 2.56 -4.72 -7.42 26.63 22.89 33.54 10.46 0.76 12.87 6.99 27.84 27.42 17.14 32.42 11.23 9.47 -0.82 13.97 33.41 37.28 10.27 25.09 36.87 14.76 31.83 2.30 -3.85 -8.24 24.98 21.73 33.68 8.92 0.76 12.87 6.58 25.54 27.86 17.04 -0.81 0.73 0.18 -1.83 0.25 1.50 -0.76 -0.28 -0.85 -1.11 -1.09 -0.12 0.26 -0.86 0.81 1.65 1.16 -0.13 1.54 0.00 0.00 0.41 2.31 -0.44 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.REITs成交活跃度下降 本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.81%，成交金额平均值2.64亿元，成交量0.54亿份。24只公募REITs周度成交金额为 13.21亿元，成交量为2.68亿份，较此前一周环比变化（-17.35%）和（-18.52%），对应上市以来历史分位水平分别为65.00%、70.00%；周度换手率为0.79%，对应上市以来历史分位水平为16.25%。 图3：本周REITs成交活跃度下降 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind，德邦研究所 成交量(亿份)成交金额(亿元)换手率(%，右) 图4：周度成交及换手情况 日期 成交量（亿份） 成交额（亿元） 周换手率（%，取周五值） 成交量分位数 成交额分位数 换手率分位数 2022-01-07