周观REITs2022年11月第5周：REITs市场上涨，成交活跃度下降

证券研究报告|策略周报 2022年12月03日 REITs周报 REITs市场上涨，成交活跃度下降 周观REITs2022年11月第5周 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《REITs投资价值分析手册—— 2023公募REITs年度展望-》， 2022.12.2 2.《德邦证券12月金股》， 2022.11.29 3.《维护生命安全——中观全行业景气跟踪2022年第11期-》，2022.11.28 4.《大考转入第二阶段》， 2022.11.27 5《.REITs总指数回调，成交活跃度下降周观REITs2022年11月第4周-》，2022.11.26 投资要点： 本周REITs市场上涨。其中REITs指数上涨（0.78%）收于122.61点，经营权REITs指数上涨（0.6%）收于108.89点，产权REITs指数上涨（0.9%）收于132.1点。本周平均涨幅为0.65%，其中，浙商证券沪杭甬高速REIT（2.11%）领涨。 相对发行价来看，平均涨幅22.61%，其中，华安张江光大园REIT（44.73%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40.57%）和鹏华深圳能源清洁能源REIT（38.6%）较发行时价格涨幅位列前三。 本周REITs成交活跃度下降。本周22只公募REITs平均换手率1.1%，成交金额平均值3.2亿元，成交量0.58亿份；上周平均换手率1.12%，成交金额平均值3亿元，成交量0.52亿份。22只公募REITs周度成交金额为16亿元，成交量为 2.88亿份，较此前一周环比变化（6.82%）和（9.73%），对应上市以来历史分位水平分别为82.19%、80.82%；周度换手率为1.08%，对应上市以来历史分位水平为35.62%。 本周交通基础设施REITs成交活跃。本周交通基础设施REITs达成最大成交金额 7.04亿元，较此前一周环比下降（-2.17%)），生态环保、园区基础设施、交通基 础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为 0.94、5.14、7.04、1.49、0.74和0.65亿元，较此前一周分别环比6.79%、25.64%、 -2.17%、-1.03%、45.93%和-18.73%，区间日均换手率分别为0.91%、1.69%、1.27%、0.4%、1.03%和0.73%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达254.3、106.02、259.82、152.19、24.855和20.276亿元，累计成交量分别为66.4、15.34、25.47、36.65、3.19和6.1亿份。 本周园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.12.02，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.29/ABS估值10.22)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.51/ABS估值14.78） 估值相对较低。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.公募REITs市场上涨，成交活跃度下降4 1.1.本周REITs市场上涨4 1.2.REITs成交活跃度下降5 1.3.园区基础设施REITs估值较高7 2.风险提示8 图表目录 图1：本周REITs指数上涨4 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（44.73%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40.57%）4 图3：本周REITs成交活跃度下降5 图4：周度成交及换手情况6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）7 图6：本周交通基础设施达成最大成交金额达7.04亿元，较此前一周环比下降（-2.17%）7 图7：公募REITs估值对比8 1.公募REITs市场上涨，成交活跃度下降 1.1.本周REITs市场上涨 本周REITs指数上涨，浙商证券沪杭甬高速REIT（2.11%）领涨。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs 指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2022.11.28-2022.12.2）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.78%）收于122.61点，经营权REITs指数上涨（0.6%）收于108.89点，产权REITs指数上涨（0.9%）收于132.1点。本周平均涨幅为0.65%，其中，浙商证券沪杭甬高速REIT（2.11%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅22.61%，其中，华安张江光大园REIT（44.73%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40.57%）和鹏华深圳能源清洁能源REIT（38.6%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs指数上涨 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 资料来源：Wind，德邦研究所 REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（44.73%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40.57%） 180101.SZ 博时招商蛇口产业园REIT 2022-12-02 3.048 0.73% 0.69% -3.88% -6.36% 34.57 33.60 0.97 180102.SZ 华夏合肥高新创新产业园REIT 2022-12-02 2.678 0.90% 2.76% -0.37% - 22.28 21.19 1.10 180201.SZ 平安广州交投广河高速公路REIT 2022-12-02 11.508 1.46% 3.97% -1.13% -5.33% -3.96 -5.35 1.39 180202.SZ 华夏越秀高速公路REIT 2022-12-02 8.330 0.28% 1.36% -0.66% -4.92% 20.95 20.62 0.33 180301.SZ 红土创新盐田港仓储物流REIT 2022-12-02 3.180 -0.09% 0.41% -3.93% -6.28% 40.57 40.70 -0.13 180401.SZ 鹏华深圳能源清洁能源REIT 2022-12-02 8.172 0.89% 1.90% -1.54% 0.62% 38.60 37.38 1.22 180501.SZ 红土深圳安居REIT 2022-12-02 3.060 0.49% -1.29% -8.08% -10.16% 23.19 22.58 0.60 180801.SZ 中航首钢生物质REIT 2022-12-02 15.719 -0.11% 0.75% -4.88% -8.59% 28.90 29.04 -0.14 508000.SH 华安张江光大园REIT 2022-12-02 4.182 -1.16% -1.72% -3.99% -1.21% 44.73 46.43 -1.70 508001.SH 浙商证券沪杭甬高速REIT 2022-12-02 8.822 2.11% 4.70% 0.14% -4.76% 12.96 10.63 2.33 508006.SH 富国首创水务REIT 2022-12-02 4.698 0.56% 0.99% -3.05% -6.21% 35.81 35.06 0.75 508008.SH 国金中国铁建高速REIT 2022-12-02 9.699 0.65% 1.07% -1.94% -4.18% 1.18 0.52 0.66 508009.SH 中金安徽交控REIT 2022-12-02 10.258 0.11% - - - -5.72 -5.82 508018.SH 华夏中交高速公路REIT 2022-12-02 8.286 -0.18% 1.47% -6.25% -11.26% -10.04 -9.88 -0.16 508021.SH 国泰君安临港创新智造园REIT 2022-12-02 5.554 0.05% 1.68% -1.52% - 34.81 34.73 0.07 508027.SH 东吴苏州工业园区产业园REIT 2022-12-02 4.720 1.35% 3.24% -2.38% -5.28% 24.34 22.68 1.66 508056.SH 中金普洛斯仓储物流REIT 2022-12-02 5.114 1.27% 0.20% -2.98% -3.38% 36.48 34.77 1.71 508058.SH 中金厦门安居REIT 2022-12-02 3.183 1.47% 0.82% -3.66% -7.93% 22.42 20.65 1.77 508066.SH 华泰江苏交控REIT 2022-12-02 7.632 0.17% 3.94% - - -0.04 -0.21 - 508068.SH 华夏北京保障房REIT 2022-12-02 3.116 1.14% -0.64% -5.29% -8.73% 24.14 22.75 1.39 508088.SH 国泰君安东久新经济产业园REIT 2022-12-02 4.061 0.64% 1.88% -0.51% - 33.81 32.95 0.86 508099.SH 建信中关村产业园REIT 2022-12-02 4.348 1.57% 1.68% -5.31% -8.06% 37.37 35.25 2.12 均值 0.65% 22.61 21.83 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.REITs成交活跃度下降 本周REITs成交活跃度下降。本周22只公募REITs平均换手率1.1%，成交金额平均值3.2亿元，成交量0.58亿份；上周平均换手率1.12%，成交金额平均值3亿元，成交量0.52亿份。22只公募REITs周度成交金额为16亿元，成交量 为2.88亿份，较此前一周环比变化（6.82%）和（9.73%），对应上市以来历史分位水平分别为82.19%、80.82%；周度换手率为1.08%，对应上市以来历史分位水平为35.62%。 图3：本周REITs成交活跃度下降 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 代码 名称 交易日期收盘价(元)周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅相对发行价涨跌幅上周相对发行价涨环比变动 （%）跌幅（%）（%） 资料来源：Wind，德邦研究所 成交量(亿份)成交金额(亿元)换手率(%，右) 图4：周度成交及换手情况 日期 成交量（亿份） 成交额（亿元） 周换手率（%，取周五值） 成交量分位数 成交额分位数 换手率分位数 2021-06-25 6.90 28.94 1.5286 100.00% 100.00% 60.27% 2021-07-02 1.11 4.32 1.0928 16.44% 13.70% 38.36% 2021-07-09 0.76 3.15 0.6935 10.96% 6.85% 10.96% 2021-07-16 0.78 3.33 0.8675 12.33% 9.59% 19.18% 2021-07-23 0.75 3.07 0.6955 6.85% 4.11% 12.33% 2021-07-30 0.62 2