沪铅市场周报：宏观压制VS需求旺季 沪铅或将宽幅震荡

宏观压制VS需求旺季 沪铅或将宽幅震荡 「2022.9.30」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铅主力合约期价宽幅震荡向上。上周美联储发布最新的利率决议加息75个基点，与市场预期相符，短期利空出尽，沪铅基本面较强，利空落地后期价上涨，随后欧元区经济数据表现不佳，全球经济或将陷入衰退的预期点燃，欧元和英镑兑美元暴跌至20年及以上新低，美元指数强势续创近20年新高，沪铅期价在宏观压力下短暂受挫；后各国政府干预汇率及出台其他政策稳经济，美元承压高位震荡，沪铅期价上行；周四晚，伦敦金属交易所正发起关于禁止俄罗斯金属新供应讨论的文件，短期对市场情绪有一定冲击，沪铅期价随有色板块冲高。基本面上，沪伦比值扩大，进口铅精矿增加，矿端供应宽松；矿端供应增加叠加检修复产，原生铅炼厂维持稳定生产，本周下游节前备货积极；废电瓶现货相对宽松，价格走弱，再生铅新增的检修企业让供应或有收紧，挺价积极；铅蓄电池消费上仍处旺季，订单旺盛且缺货情况加重；汽车产销数据政策加持持续向好。库存上，海内外低位运行，国内长假备货延续去库。总体上看，沪铅基本面向好，但近期受到宏观扰动较大。临近长假，宏观不确定因素较多，建议观望为主。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价上涨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年9月30日，沪铅收盘价为15030元/吨，较2022年9月23日上涨145元/吨，涨幅0.97%；截至2022年9月29日，伦铅收盘价为1865美元/吨，较2022年9月23日上涨12元/吨,涨幅0.65%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2022年9月29日，精炼铅沪伦比值为8.05，较2022年9月22日下降0.05。150017001900210023002500270013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-30手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2022年9月30日，铅锌期货价差为8640元/吨，较2022年9月23日减少1235元/吨。截至2022年9月30日，沪铅持仓量为71720手，较2022年9月23日减少10707手，降幅12.99%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.002021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-10元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2022年9月30日，1#铅现货价为15050元/吨，较2022年9月23日上涨125元/吨，涨幅0.84%。现货贴水70元/吨，较上周上涨10元/吨。截至2022年9月29日，LME铅近月与3月价差报价为1美元/吨，较2022年9月22日增加15.24美元/吨。 上期所铅库存减少 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 050000100000150000200000250000吨铅库存LME库存上期所库存0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2022年9月29日，LME精炼铅库存为32750吨，较2022年9月22日减少350吨，降幅1.06%；截至2022年9月30日，上期所精炼铅库存为53862吨，较上周减少19402吨，降幅26.48%。截至2022年9月30日，上期所精炼铅仓单总计为48771吨,较2022年9月23日减少18892吨，降幅27.92%；截至2022年9月30日，LME精炼铅仓单总计为28025吨，较2022年9月23日减少2850吨，降幅9.23%。 铅矿进口量环比上涨 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-03万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2022年7月，全球锌矿产量为38.28万吨，环比下降5.76%，同比下降2.94%。海关总署数据显示，2022年8月，当月进口铅矿砂及精矿157094.52吨，环比增加73.96%，同比增加29.92%。 9 铅精矿加工费多数下跌 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2022年9月23日，济源地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周减少200元/吨；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周减少100元/吨；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比上升 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-03万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2022年8月，铅产量为63.8万吨，同比增加6.2%；2022年1-8月，铅累计产出489.3万吨，同比增加3.8%。ILZSG数据显示，2022年7月，全球精炼铅产量为101.88万吨，较去年同期增加2.3万吨，增幅2.31%；全球精炼铅消费量为100.45万吨,较去年同期增加4.03万吨，增幅4.18%；全球精炼铅过剩1.43万吨,去年同期过剩3.16万吨。 需求应端——汽车产销增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07吨（出口）吨（进口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2022年8月，中国汽车销售量为2383354辆，同比增加32.49%；中国汽车产量为2395483辆，同比增加38.84%海关总署数据显示，2022年8月，精炼铅出口量1119.02吨，同比减少74.95%;精炼铅进口量984.33吨，同比增加406.74%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。