沪铅市场周报：宏观压制VS需求旺季 沪铅或将宽幅震荡

「2022.9.30」 沪铅市场周报 宏观压制VS需求旺季沪铅或将宽幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价宽幅震荡向上。上周美联储发布最新的利率决议加息75个基点，与市场预期相符，短期利空出尽，沪铅基本面较强，利空落地后期价上涨，随后欧元区经济数据表现不佳，全球经济或将陷入衰退的预期点燃，欧元和英镑兑美元暴跌至20年及以上新低，美元指数强势续创近20年新高，沪铅期价在宏观压力下短暂受挫；后各国政府干预汇率及出台其他政策稳经济，美元承压高位震荡，沪铅期价上行；周四晚，伦敦金属交易所正发起关于禁止俄罗斯金属新供应讨论的文件，短期对市场情绪有一定冲击，沪铅期价随有色板块冲高。基本面上，沪伦比值扩大，进口铅精矿增加，矿端供应宽松；矿端供应增加叠加检修复产，原生铅炼厂维持稳定生产，本周下游节前备货积极；废电瓶现货相对宽松，价格走弱，再生铅新增的检修企业让供应或有收紧，挺价积极；铅蓄电池消费上仍处旺季，订单旺盛且缺货情况加重；汽车产销数据政策加持持续向好。库存上，海内外低位运行，国内长假备货延续去库。总体上看，沪铅基本面向好，但近期受到宏观扰动较大。临近长假，宏观不确定因素较多，建议观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价上涨 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月30日，沪铅收盘价为15030元/吨，较2022年9月23日上涨145元/吨，涨幅0.97%；截至2022年9月29日，伦铅收盘价为1865美元/吨，较2022年9月23日上涨12元/吨,涨幅0.65%。 截至2022年9月29日，精炼铅沪伦比值为8.05，较2022年9月22日下降0.05。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-06-28 2021-07-28 2021-08-28 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-28 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 截至2022年9月30日，铅锌期货价差为8640元/吨，较2022年9月23日减少1235元/吨。 截至2022年9月30日，沪铅持仓量为71720手，较2022年9月23日减少10707手，降幅12.99%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 截至2022年9月30日，1#铅现货价为15050元/吨，较2022年9月23日上涨125元/吨，涨幅0.84%。现货贴水70元/吨，较上周上涨10元/吨。 截至2022年9月29日，LME铅近月与3月价差报价为1美元/吨，较2022年9月22日增加15.24美元/吨。 6 上期所铅库存减少 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 铅注册仓单 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月29日，LME精炼铅库存为32750吨，较2022年9月22日减少350吨，降幅1.06%；截至2022年9月30日，上期所精炼铅库存为53862吨，较上周减少19402吨，降幅26.48%。 截至2022年9月30日，上期所精炼铅仓单总计为48771吨,较2022年9月23日减少18892吨，降幅27.92%；截至2022年9 月30日，LME精炼铅仓单总计为28025吨，较2022年9月23日减少2850吨，降幅9.23%。7 吨 铅矿进口量环比上涨 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 ILZSG数据显示，2022年7月，全球锌矿产量为38.28万吨，环比下降5.76%，同比下降2.94%。 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口铅矿砂及精矿157094.52吨，环比增加73.96%，同比增加29.92%。 8 铅精矿加工费多数下跌 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月23日，济源地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周减少200元/吨；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周减少100元/吨；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 ILZSG数据显示，2022年7月，全球精炼铅产量为101.88万吨，较去年同期增加2.3万吨，增幅2.31%；全球精炼铅消费量为100.45万吨,较去年同期增加4.03万吨，增幅4.18%；全球精炼铅过剩1.43万吨,去年同期过剩3.16万吨。 国家统计局数据显示，2022年8月，铅产量为63.8万吨，同比增加6.2%；2022年1-8月，铅累计产出489.3万10 吨，同比增加3.8%。 需求应端——汽车产销增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 海关总署数据显示，2022年8月，精炼铅出口量1119.02吨，同比减少74.95%;精炼铅进口量984.33吨，同比增加406.74%。 中汽协数据显示，2022年8月，中国汽车销售量为2383354辆，同比