利率债周度跟踪：本周利率债净融资额回升，地方债发行期限拉长

利率债周度跟踪20221016 本周利率债净融资额回升，地方债发行期限拉长 2022年10月16日 利率债发行与到期 本周（10.8-10.14）利率债发行6390亿元，到期（含节假日到期，下同）1733亿元，净融资4657亿元；下周（10.17-10.21）已披露待发行4073亿 元，到期3917亿元，净融资156亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至10月14日，一般债发行进度为97.5%，专项债发行进度为98.3%；国债净发行进度为70.6%；政金债发行进度预估为79.1%。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行1202亿元，净融资额542亿元，共计37只；规模加权发行期限为11.6年，10年期发行规模最高（共263.4亿元，占比22.3%）；发行利差处于[10bp,15bp)的数量占比最高（共16只，占比43.2%）。 相关研究 1.利率专题：财预126号文，核心关注什么？ -2022/10/15 2.可转债打新系列：东杰转债：智能物流装备 本周国债发行3716亿元，到期957亿元；政金债发行1472亿元，到期 117亿元。 龙头企业-2022/10/133.可转债打新系列：金沃转债：服务知名轴承厂商的轴承套圈供应商-2022/10/13 下周发行计划 4.土地市场跟踪系列专题：2022Q3，土地市 地方债65只，共1843亿元；国债3只，共1980亿元；政金债共4只， 共250亿元。 场表现如何？-2022/10/135.可转债打新系列：莱克转债：清洁行业领先企业-2022/10/13 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（10.8-10.14）利率债发行与到期情况3 1.2下周（10.17-10.21）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历12 7本周政策要闻跟踪13 8风险提示19 插图目录20 表格目录20 1利率债发行与到期日历 1.1本周（10.8-10.14）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计6390亿元，其中：地方债1202亿元（新增一般债27亿 元，新增专项债439亿元，再融资一般债431亿元，再融资专项债306亿元）； 国债（不包含储蓄国债）3716亿元；政金债1472亿元（国开债590亿元，进出 口银行债368亿元，农发行债514亿元）。 （2）到期：合计1733亿元，其中：地方债660亿元；国债（不包含储蓄国债）957亿元；政金债117亿元。 （3）净融资：合计4657亿元，其中：地方债542亿元；国债（不包含储蓄国债）2759亿元；政金债1356亿元。 1.2下周（10.17-10.21）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计4073亿元，其中：地方债1843亿元（新 增一般债71亿元，新增专项债1034亿元，再融资一般债420亿元，再融资专项 债317亿元）；国债（不包含储蓄国债）1980亿元；政金债250亿元。 （2）到期（含节假日到期情况）：合计3917亿元，其中：地方债787亿元；国债（不包含储蓄国债）2550亿元；政金债580亿元。 （3）净融资：合计156亿元，其中：地方债1056亿元；国债（不包含储蓄国债）-570亿元；政金债-330亿元。 单位：亿元9/26-9/3010/8-10/1410/17-10/21 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 630 1873 -1243 3716 957 2759 1980 2550 -570 合计 455 150 305 1202 660 542 1843 787 963 新增一般债 26 54 -29 27 349 -322 71 480 -409 地方债 再融资一般债 241 0 241 431 0 431 420 0 420 新增专项债 80 96 -16 439 310 129 1034 307 727 再融资专项债 108 0 108 306 1 304 317 0 317 合计 1218 160 1058 1472 117 1356 250 580 -330 政金债 国开 530 60 470 590 50 540 0 540 -540 进出口 200 100 100 368 97 272 0 40 -40 农发 488 0 488 514 0 514 250 0 250 合计 2303 2183 120 6390 1733 4657 4073 3917 156 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 资料来源：Wind,民生证券研究院， 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末（含调休）到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至10月14日，国债发行规模共计68,767.60亿元，到期50,049.32亿 元，净融资额为18718.28亿元。当前国债净发行进度为70.6%，快于2021年 同期，慢于与2020年同期。 剔除储蓄国债后，发行总计68,447.60亿元，到期46,555.80亿元，净融资 额为21891.8亿元。 2.2地方债发行进度 截至10月14日，新增地方债42,888.05亿元，其中：新增一般债发行 7,017.39亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的97.5%；新增专项债发行 35,870.66亿元，同样占全年新增专项债务限额36500亿元的98.3%。2022年 新增一般债和新增专项债发行进度均快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至10月14日，新增政金债47,450.30亿元，占预估政金债限额60000 亿元的79.1%（预估政金债限额中，新增政金债还剩23400亿元）。2022年政金 债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，快于2020年同期。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 202020212022 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 202020212022 -20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（10月8日-10月14日）地方债发行1202亿元，净融资额542 亿元：新增一般债27亿元，新增专项债439亿元，再融资一般债431亿元，再 融资专项债306亿元。地方债发行总量较前一周回升，净融资较前一周抬升。 （2）本周地方债规模加权发行期限为11.6年，较前一周延长1.4年：10年期发行规模最多，为263.4亿元，占比22.3%；其次为20年期、5年期、7年期、3年期，分别为226.5亿元、214.1亿元、151.1亿元、135.6亿元，占比分别为 19.2%、18.2%、12.8%、11.5%。 （3）发行利差方面，在本周发行的37只地方债中，处于[10bp,15bp)区间的数量最多，共16只，占比43.2%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 6,000 4,000 2,000 0 2020-09-16 2020-10-16 2020-11-16 2020-12-16 2021-01-16 2021-02-16 2021-03-16 2021-04-16 2021-05-16 2021-06-16 2021-07-16 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 -2,000 6,000 净融资额亿元 总发行量轴 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 加权期限 25 20 15 10 5 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 0 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：各类地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 0 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（10.8-10.14）国债（不含储蓄国债）发行3716 亿元，到期957亿元，净融资额2759亿元，较节前走高。 （2）政金债发行情况：政金债发行1472亿元，到期117亿元，净融资额 1356亿元，较节前走高。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额(亿元)总发行量(轴) 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 0-09-16 10-16 -16 6 -4,000 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额(亿元)总发行量(轴) 6,000 4,000 2,000 0 0-09-16 10-16 -16 6 -2,000 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（10月17日-10月21日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共65只，共1843亿元，其中：新增一般债71亿 元，新增专项债1034亿元，再融资一般债420亿元，再融资专项债317亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行3只，共1980亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共250亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行（亿元） 债券期限 （年） 招标方式 招标标的 是否增发 发行时债项评级 票面利率 （%） 利率类型 国债 2022-10-19 22附息国债20(续发) 670.00 2.00 混合式 价格 是 - 1.99 固定利率 2022-10-19 22附息国债17(续2) 660.00 10.00 混合式 价格 是 - 2.69 固定利率 2022-10-21 22贴现国债60 650.00 0.50 混合式 价格 否 - 固定利率 规模