利率债周度跟踪：本周地方债净融资额回升，发行期限拉长

利率债周度跟踪20220820 本周地方债净融资额回升，发行期限拉长 2022年08月20日 利率债发行与到期 本周（8.15-8.19）利率债发行3151亿元，到期（含当周末到期，下同）1434亿元，净融资1718亿元；下周（8.22-8.26）已披露待发行3653亿元，到期 2728亿元，净融资925亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至8月19日，一般债发行进度为94.4%，专项债发行进度为95.4%；国债净发行进度为35%；政金债发行进度预估为63%。 分析师谭逸鸣执业证号：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行1206亿元，净融资额613亿元，共计30只；规模加权发行期限为10.1年，5年期发行规模最高（共500亿元，占比41.4%）；发行利差处于[20bp,25bp)的数量占比最高（共15只，占比50.0%）。 相关研究1.利率专题：消费会好吗？-2022/08/192.聚焦区县系列：三个维度透视福建区县-2022/08/18 本周国债发行706亿元，到期801亿元；政金债发行1240亿元，到期40 亿元。 3.可转债打新系列：瑞科转债：国内高性能P I薄膜制造领先企业-2022/08/17 4.城投信用事件专题：从2022年城投信用事 下周发行计划 件看市场关切-2022/08/16 地方债19只，共1123亿元；国债3只，共2350亿元；政金债共4只， 共180亿元。 5.可转债打新系列：大中转债：铁矿石采选行业领先企业-2022/08/16 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（8月15日-8月19日）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8月22日-8月26日）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7本周（8.15-8.19）政策要闻跟踪12 7.1本周政策文件跟踪12 7.2本周相关会议14 7.3本周采访、公开讲话及文章16 8风险提示17 插图目录18 表格目录18 1利率债发行与到期日历 1.1本周（8月15日-8月19日）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计3151亿元，其中：地方债1206亿元（新增一般债0亿元， 新增专项债146亿元，再融资一般债430亿元，再融资专项债630亿元）；国债 （不包含储蓄国债）706亿元；政金债1240亿元（国开债530亿元，进出口银 行债350亿元，农发行债360亿元）。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计1434亿元，其中：地方债593亿元；国债（不包含储蓄国债）801亿元；政金债40亿元。 （3）净融资：合计1718亿元，其中：地方债613亿元；国债（不包含储蓄国债）-95亿元；政金债1200亿元。 1.2下周（8月22日-8月26日）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计3653亿元，其中：地方债1123亿元（新 增一般债109亿元，新增专项债300亿元，再融资一般债390亿元，再融资专项 债325亿元）；国债（不包含储蓄国债）2350亿元；政金债180亿元。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计2728亿元，其中：地方债735亿元；国债（不包含储蓄国债）1066亿元；政金债927亿元。 （3）净融资：合计925亿元，其中：地方债388亿元；国债（不包含储蓄国债）1284亿元；政金债-747亿元。 单位：亿元 上周（8.8-8.12） 本周（8.15-8.19） 下周（8.22-8.26） 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 国债 合计 2955 6314 -3359 706 801 -95 2350 1066 1284 合计 243 757 -514 1206 593 613 1123 735 388 新增一般债 0 321 -321 0 380 -380 109 360 -251 地方债 再融资一般债 215 0 215 430 0 430 390 0 390 新增专项债 0 436 -436 146 213 -67 300 375 -75 再融资专项债 28 0 28 630 0 630 325 0 325 合计 1250 779 471 1240 40 1200 180 927 -747 政金债 国开 530 0 530 530 0 530 0 0 0 进出口 356 779 -424 350 40 310 0 61 -61 农发 365 0 365 360 0 360 180 866 -686 合计 4448 7850 -3402 3151 1434 1718 3653 2728 925 资料来源：Wind,民生证券研究院， 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至8月19日，国债发行规模共计51,889亿元，到期42,559亿元，净融 资额为9,331亿元。当前国债净发行进度为35%，慢于2020同期、快于2021 年同期。 剔除储蓄国债后，发行总计50,289亿元，到期39,852亿元，净融资额为 10,437亿元。 2.2地方债发行进度 截至8月19日，新增地方债41621亿元，其中：新增一般债发行6,800亿 元，占全年新增一般债务限额7200亿元的94.4%；新增专项债发行34,821亿元，占全年新增专项债务限额36500亿元的95.4%。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均大幅快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至8月19日，新增政金债38,083亿元，占预估政金债限额60000亿元的63%（预估政金债限额中，新增政金债还剩23400亿元）。2022年政金债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，与2020年同期基本持平。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（8月15日-8月19日）本周地方债发行1206亿元，净融资额 613亿元：新增一般债0亿元，新增专项债146亿元，再融资一般债、再融资专项债430亿元、630亿元。地方债发行总量较上周走高，净融资较上周走高。 （2）本周地方债规模加权发行期限为10.1年，较上周增加3.1年：5年期发行规模最多，为499.5亿元，占比41.4%；其次为10年期、7年期、30年期、15年期、3年期、20年期，分别为237.0亿元、226.3亿元、249.9亿元、48亿元、25.4亿元、19.6亿元，占比分别为19.7%、18.8%、12.4%、4.0%、2.1%、1.6%；而1年期未有发行。 （3）发行利差方面，在本周发行的30只地方债中，处于[20bp,25bp)区间的数量最多，共15只，占比50.0%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：新增地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（8.15-8.19）国债（不含储蓄国债）发行706亿元，到期801亿元，净融资额-95亿元，较上周走高。 （2）政金债发行情况：政金债发行1240亿元，到期40亿元，净融资额1200 亿元，较上周走高。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（8月22日-8月26日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共19只，共1123亿元，其中：新增一般债109 亿元，新增专项债390亿元，再融资一般债300亿元，再融资专项债325亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行3只，共2350亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共180亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行债券期限招标招标是否发行时票面利率 利率类型 表2：利率债下周发行计划 （亿元） （年） 方式 标的 增发 债项评级 （%） 国债 2022-08-24 22附息国债18 850.00 3.00 混合式 利率 否 - - 固定利率 2022-08-24 22附息国债12(续2) 850.00 7.00 混合式 价格 是 - 2.75 固定利率 2022-08-26 22贴现国债45 650.00 0.50 混合式 价格 否 - - 固定利率 地方债 2022-08-22 22宁夏债11 16.00 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-22 22甘肃债24 300.00 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-22 22湖南债132 5.00 3.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-22 22宁夏债10 20.14 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-22 22湖南债133 30.99 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-23 22山西债再融资专项(四期)IB 22.60 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-23 22山西债一般(七期)IB 7.84 3.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-23 22山西债一般(八期)IB 13.59 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-23 22山西债再融资一般(四期)IB 25.24 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22河南债一般(九期)IB 3.85 3.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22新疆债专项(十九期)IB 28.10 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22山东债再融资一般(四期)IB 252.48 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22山东债一般(六期)IB 25.94 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22河南债专项(六十一期)IB 34.99 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22新疆债一般(九期)IB 13.20 15.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22河南债一般(十一期)IB 75.86 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22山东债再融资专项(六期)IB 192.12 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22河南债专项(六十二期)IB 46.73 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-25 22河南债一般(十期)IB 8.15 7.00 荷兰式 利率 否 AA