利率债周度跟踪：本周地方债发行期限拉长，下周政府债净融资回升

利率债周度跟踪20220730 本周地方债发行期限拉长，下周政府债净融资回升 2022年07月30日 利率债发行与到期 本周（7.25-7.29）利率债发行3422亿元，到期（含当周末到期，下同）3072亿元，净融资350亿元；下周（8.1-8.5）已披露待发行2961亿元，到期1478 亿元，净融资1484亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至7月29日，一般债发行进度为94.2%，专项债发行进度为95.0%；国债净发行进度为38%；政金债发行进度预估为57%。 分析师谭逸鸣执业证号：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行767亿元，净融资额67亿元，共计29只；规模加权发行期限为11.9年，10年期发行规模最高（共186.4亿元，占比24.4%）；发行利差处于[10bp,15bp)的数量占比最高（共11只，占比37.9%）。 相关研究1.可转债周报20220730：转债市场走出独立行情，抗跌属性凸显-2022/07/30 2.流动性跟踪周报20220730：本周资金利率 本周国债发行1257亿元，到期803亿元；政金债发行1398亿元，到期 1568亿元。 有所上行，“灵活”逆回购操作继续-2022/07/303.高频数据跟踪周报20220730：基建景气回 下周发行计划 暖，原油价格下行-2022/07/30 地方债18只，共1251亿元；国债2只，共1500亿元；政金债共4只， 共210亿元。 4.品种利差跟踪周报20220730：收益率进一 步下探，品种利差继续收窄-2022/07/30 5.城投、产业利差跟踪周报20220730：城投 利差整体下行-2022/07/30 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（7月25日-7月29日）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8月1日-8月5日）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7本周（7.25-7.29）政策要闻跟踪12 7.1本周政策文件跟踪12 7.2本周相关会议13 7.3本周采访、公开讲话及文章15 8风险提示17 插图目录18 表格目录18 1利率债发行与到期日历 1.1本周（7月25日-7月29日）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计3422亿元，其中：地方债767亿元（新增一般债45亿元， 新增专项债150亿元，再融资一般债360亿元，再融资专项债212亿元）；国债 （不包含储蓄国债）1257亿元；政金债1398亿元（国开债590亿元，进出口银 行债325亿元，农发行债483亿元）。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计3072亿元，其中：地方债701亿元；国债（不包含储蓄国债）803亿元；政金债1568亿元。 （3）净融资：合计350亿元，其中：地方债67亿元；国债（不包含储蓄国债）454亿元；政金债-170亿元。 1.2下周（8月1日-8月5日）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计2961亿元，其中：地方债1251亿元（新 增一般债17亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债591亿元，再融资专项债 643亿元）；国债（不包含储蓄国债）1500亿元；政金债210亿元。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计1478亿元，其中：地方债490亿元；国债（不包含储蓄国债）202亿元；政金债786亿元。 （3）净融资：合计1484亿元，其中：地方债762亿元；国债（不包含储蓄国债）1298亿元；政金债-576亿元。 单位：亿元 上周（7.18-7.22） 本周（7.25-7.29） 下周（8.1-8.5） 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 国债 合计 3102 2514 588 1257 803 454 1500 202 1298 合计 942 1035 -93 767 701 67 1251 490 762 新增一般债 225 740 -515 45 514 -469 17 406 -389 地方债 再融资一般债 334 0 334 360 2 358 591 0 591 新增专项债 194 287 -93 150 185 -35 0 84 -84 再融资专项债 189 8 181 212 0 212 643 0 643 合计 1368 40 1328 1398 1568 -170 210 786 -576 政金债 国开 560 0 560 590 1304 -714 0 30 -30 进出口 384 40 344 325 40 285 0 0 0 农发 424 0 424 483 223 260 210 756 -546 合计 5411 3589 1822 3422 3072 350 2961 1478 1484 资料来源：Wind,民生证券研究院， 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至7月29日，国债发行规模共计44,912亿元，到期34,862亿元，净融 资额为10,050亿元。 剔除储蓄国债后，发行总计43,712亿元，到期32,535亿元，净融资额为 11,177亿元。当前国债净发行进度为38%，慢于2020同期、快于2021年同期。 2.2地方债发行进度 截至7月29日，新增地方债41,458亿元，其中：新增一般债发行6783亿 元，占全年新增一般债务限额7200亿元的94.2%；新增专项债发行34675亿元，占全年新增专项债务限额36500亿元的95.0%。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均大幅快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至7月29日，新增政金债34,275亿元，占预估政金债限额60000亿元的57%（预估政金债限额中，新增政金债还剩25800亿元）。2022年政金债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，与2020年同期基本持平。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 202020212022 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月2月月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（7月25日-7月29日）本周地方债发行767亿元，净融资额 67亿元：新增一般债45亿元，新增专项债150亿元，再融资一般债、再融资专项债360亿元、212亿元。地方债发行总量较上周走低，净融资较上周走高。 （2）本周地方债规模加权发行期限为11.9年，较上周增加2年：10年期发行规模最多，为186.4亿元，占比24.4%；1年期、15年期发行规模最少，分别占比0.1%、2.5%。 （3）发行利差方面，在本周发行的29只地方债中，处于[10bp,15bp)区间的数量最多，共11只，占比37.9%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：新增地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（7.25-7.29）国债（不含储蓄国债）发行1257亿 元，到期803亿元，净融资额454亿元，较上周走低。 （2）政金债发行情况：政金债发行1398亿元，到期1568亿元，净融资额 -170亿元，较上周走低。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（8月1日-8月5日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共18只，共1251亿元，其中：新增一般债17亿 元，新增专项债0亿元，再融资一般债591亿元，再融资专项债643亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行2只，共1500亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共210亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行债券期限招标招标是否发行时票面利率 利率类型 表2：利率债下周发行计划 （亿元） （年） 方式 标的 增发 债项评级 （%） 国债 2022-08-03 22附息国债14(续发) 850.00 1.0 混合式 价格 是 - 1.88 固定利率 2022-08-05 22贴现国债41 650.00 0.5 混合式 价格 否 - 固定利率 地方债 2022-08-02 22安徽债再融资专项(五期)IB 85.93 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-02 22安徽债再融资专项(六期)IB 48.46 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-02 22辽宁债再融资一般(五期)IB 80.67 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-02 22安徽债再融资一般(五期)IB 74.32 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22广东债专项(三十五期)IB 34.37 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22陕西债再融资一般(三期)IB 31.38 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22广东债专项(三十六期)IB 180.29 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22海南债再融资一般(三期)IB 57.73 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22陕西债一般(六期)IB 11.62 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22陕西债一般(七期)IB 5.00 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22海南债再融资专项(二期)IB 45.49 5.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22陕西债再融资专项(五期)IB 31.06 7.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-04 22广东债一般(十三期)IB 124.00 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-05 22浙江债再融资专项(五期)IB 1.73 15.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-05 22浙江债再融资专项(三期)IB 107.40 3.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-05 22浙江债再融资专项(四期)IB 37.27 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-05 22浙江债再融资一般(二期)IB 223.40 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-08-05 22浙江债再融资专项(二期)IB 71.20 10.0 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 政金债 2022-08-01 22农发06(增发) 50.00 3.0 荷兰式 价格 是 - 2.46 固定利率 2022-08-01 22农发0