利率债周度跟踪：本周地方债发行期限拉长，下周地方债净融资回升

利率债周度跟踪20221023 本周地方债发行期限拉长，下周地方债净融资回升 2022年10月23日 利率债发行与到期 本周（10.17-10.21）利率债发行5899亿元，到期（含节假日到期，下同） 3917亿元，净融资1981亿元；下周（10.24-10.28）已披露待发行3623亿元，到期4279亿元，净融资-655亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至10月21日，一般债发行进度为98.5%，2022年新增专项债额度基本发行完毕；国债净发行进度为74.9%；政金债发行进度预估为81.4%。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行1843亿元，净融资额1056亿元，共计65只；规模加权发行期限为12.4年，5年期发行规模最高（共354.7亿元，占比19.2%）；发行利差处于[10bp,15bp)的数量占比最高（共28只，占比43.1%）。 相关研究1.流动性跟踪周报20221022：本周资金利率普遍上行，同业存单净融资额回升-2022/10/22 本周国债发行2640亿元，到期2550亿元；政金债发行1416亿元，到期 580亿元。 2.高频数据跟踪周报20221022：地产边际修 复，原油价格下跌-2022/10/22 3.可转债周报20221022：券商转债缘何不下 下周发行计划 修？-2022/10/22 地方债108只，共2583亿元；国债2只，共860亿元；政金债共4只， 共180亿元。 4.城投随笔系列：从一二级倒挂看城投风险演 绎路径-2022/10/21 5.可转债打新系列：法本转债：全国性软件技 术服务外包提供商-2022/10/20 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（10.17-10.21）利率债发行与到期情况3 1.2下周（10.24-10.28）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历13 7风险提示14 插图目录15 表格目录15 1利率债发行与到期日历 1.1本周（10.17-10.21）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计5899亿元，其中：地方债1843亿元（新增一般债71亿 元，新增专项债1034亿元，再融资一般债420亿元，再融资专项债317亿元）； 国债（不包含储蓄国债）2640亿元；政金债1416亿元（国开债470亿元，进出 口银行债396亿元，农发行债550亿元）。 （2）到期：合计3917亿元，其中：地方债787亿元；国债（不包含储蓄国债）2550亿元；政金债580亿元。 （3）净融资：合计1981亿元，其中：地方债1056亿元；国债（不包含储蓄国债）90亿元；政金债836亿元。 1.2下周（10.24-10.28）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计3623亿元，其中：地方债2583亿元（新 增一般债58亿元，新增专项债1895亿元，再融资一般债227亿元，再融资专项 债404亿元）；国债（不包含储蓄国债）860亿元；政金债180亿元。 （2）到期（含节假日到期情况）：合计4279亿元，其中：地方债796亿元；国债（不包含储蓄国债）2043亿元；政金债1440亿元。 （3）净融资：合计-655亿元，其中：地方债1788亿元；国债（不包含储蓄国债）-1183亿元；政金债-1260亿元。 单位：亿元10/8-10/1410/17-10/2110/24-10/28 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 3716 2165 1550 2640 2550 90 860 2043 -1183 合计 1202 660 542 1843 787 1056 2583 796 1788 新增一般债 27 349 -322 71 480 -409 58 435 -378 地方债 再融资一般债 431 0 431 420 0 420 227 0 227 新增专项债 439 310 129 1034 307 727 1895 360 1535 再融资专项债 306 1 304 317 0 317 404 0 404 合计 1472 117 1356 1416 580 836 180 1440 -1260 政金债 国开 590 20 570 470 540 -70 0 1350 -1350 进出口 368 97 272 396 40 356 0 40 -40 农发 514 0 514 550 0 550 180 50 130 合计 6390 2942 3448 5899 3917 1981 3623 4279 -655 资料来源：wind,民生证券研究院， 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末（含调休）到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至10月21日，国债发行规模共计71407.60亿元，到期51559.22亿 元，净融资额为19848.38亿元。当前国债净发行进度为74.9%，快于2021年 同期，慢于与2020年同期。 剔除储蓄国债后，发行总计69107.60亿元，到期48055.70亿元，净融资额 为21051.90亿元。 2.2地方债发行进度 截至10月21日，新增地方债43993.56亿元，其中：新增一般债发行7088.45 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的98.5%；新增专项债发行36905.12亿元，10月新增专项债规模为1473.46亿元，2022年新增专项债额度基本发行完毕。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至10月21日，新增政金债48865.80亿元，占预估政金债限额60000亿 元的81.4%（预估政金债限额中，新增政金债还剩23400亿元）。2022年政金债 发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，快于2020年同期。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（10月17日-10月21日）地方债发行1843亿元，净融资额 1056亿元：新增一般债71亿元，新增专项债1034亿元，再融资一般债420亿 元，再融资专项债317亿元。地方债发行总量较前一周回升，净融资较前一周抬升。 （2）本周地方债规模加权发行期限为12.4年，较前一周延长0.8年：5年期发行规模最多，为354.7亿元，占比19.2%；其次为20年期、10年期、7年期、15年期、30年期和3年期，分别为346.4亿元、343.4亿元、331.7亿元、320.6亿元、113.7亿元、32.4亿元，占比分别为18.8%、18.6%、18.0%、17.4%、 6.2%、1.8%。 （3）发行利差方面，在本周发行的65只地方债中，处于[10bp,15bp)区间的数量最多，共28只，占比43.1%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：各类地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（10.17-10.21）国债（不含储蓄国债）发行2640 亿元，到期2550亿元，净融资额90亿元，较上周走低。 （2）政金债发行情况：政金债发行1416亿元，到期580亿元，净融资额836 亿元，较上周走低。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（10月24日-10月28日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共108只，共2583亿元，其中：新增一般债58 亿元，新增专项债1895亿元，再融资一般债227亿元，再融资专项债404亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行2只，共860亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共180亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行债券期限招标招标是否发行时票面利率 利率类型 表2：利率债下周发行计划 （亿元） （年） 方式 标的 增发 债项评级 （%） 国债 2022-10-24 22附息国债24 200.00 30.00 荷兰式 利率 否 - - 固定利率 2022-10-24 22附息国债23 660.00 1.00 混合式 利率 否 - - 固定利率 规模合计 860.00 地方债 2022-10-25 22福建债56 85.71 15.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22福建债57 135.82 20.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22贵州债48 17.00 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债43 76.76 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22福建债54 30.66 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22贵州债49 7.50 15.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债38 33.88 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22贵州债45 1.44 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债39 15.14 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债40 30.25 20.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债42 40.34 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22福建债52 1.80 15.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22贵州债46 248.60 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债36 27.70 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22贵州债47 8.50 20.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债37 43.29 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22福建债53 3.32 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22福建债55 38.50 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-25 22云南债41 39.64 20.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-26 22山东债专项(四十五期)IB 168.83 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-10-26 2