大类资产表现回顾及资金流向监测周报：开启高质量发展新征程

│ 开启高质量发展新征程（2022.10.10-10.16） 相对市场表现 证券研究报告 2022年10月16日 ——大类资产表现回顾及资金流向监测周报 投资要点： 国内外大事汇总 9月新能源乘用车零售销量61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长14.7%，新能源汽车继续保持高景气度；我国9月CPI同比上涨2.8%，相较上月扩大0.3个百分点，创两年新高，但低于市场预期；美国9月CPI同比升8.2%，高于预期值8.1%，较前值8.3%小幅回落；美国9月核心CPI同比升 6.6%，创1982年8月以来新高，同时高于前值的6.3%和预期的6.5%。 国内政策 2022年10月16日上午10：00，中国共产党第二十次全国代表大会开幕。较十九大报告，二十大报告新增“实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”和“推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定”两大项内容，粮食、能源资源、重要产业链供应链安全被摆在突出位置。共同富裕、“房住不炒，租售并举”、双碳目标相关政策有望延续。此外，人口老龄化和中医药行业值得关注。 全球大类资产表现回顾 A股领涨全球市场，美国三大指数中纳指领跌，道琼斯上涨，美股必需消费板块领涨；欧洲涨跌互现。国内指数走强：创业板指领涨，风格上微利股与中市净率指数领涨；恒生指数回调，医疗保健业外普跌。美元指数周内再回升，大宗品除小麦以外的农产品普涨，美债利率上行，中债收益率下行，中美利差继续下探。 资本市场资金流动跟踪 美元指数周内再回升，共同基金净流出减少，各部门主要买入债券、卖出股票；外资持债8月环比上月略微下降；北向资金周内净流出；货币市场流动性月末效应后修复，回购利率冲高回落；A股情绪面回暖，成交金额下探回升，发行募资月中规模处于低位，限售解禁规模环比下行；本周基金发行清淡而两融余额略提升；主力资金持续净流出。 近期海外机构市场观点 IMF下调全球经济增速。世卫组织称新一轮疫情潮已经开始。瑞银认为美联储仍将维持紧缩的货币政策。多数机构看空美国股市。美银认为欧债净供应量将达创纪录的4000亿欧元。荷兰国际集团认为英镑兑美元将跌向1.1GBP/USD。德商银行预期黄金价格将会继续下行。 市场展望 我们认为在经济方面，20大的核心即是高质量发展，其方向首先是安全战略，建议关注安全战略下半导体、医疗器械、新材料等方面国产替代的长期机会；高质量发展的路径是实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑，建议重点关注工业“四基”和十大领域机会；高质量发展的结果是为了民生，建议关注健康中国与绿色中国主题下的中医药及环保行业机会。 风险提示：经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动风险。 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn分析师：吴诚 执业证书编号：S0590519070001 电话：0510-85611779 邮箱：wucheng@glsc.com.cn 相关报告 1、《国联研究一周重点报告回顾:null》2022.08.12 2、《当前消费复苏进展如何？:null》2022.08.09 3、《科技为王，国产替代成主线:null》2022.08.08 投资策略 投资策略 正文目录 1市场回顾3 1.1重要事件回顾3 1.2全球大类资产表现回顾9 1.3资本市场资金流动跟踪13 2近期海外机构市场观点16 3市场展望：开启高质量发展新征程19 4风险提示20 图表目录 图表1：本周国内外大事件汇总3 图表2：二十大和十九大报告对比4 图表3：证监会关于上市公司回购和董高监所持公司股份变动规则的修订8 图表4：股票市场：A股领涨全球市场9 图表5：国债市场：除俄、中、越外国债利率普涨9 图表6：商品市场：除小麦以外的农产品普涨9 图表7：汇率市场：美元指数再次冲高9 图表8：美债收益率：收益率上行，期限利差回落10 图表9：中债收益率：收益率下行，期限利差持平10 图表10：中美利差在负值区间继续下探10 图表11：美股概况：股指回落，波动率上行11 图表12：美股风格：道指表现略胜一筹11 图表13：美股行业：必需消费板块领涨11 图表14：恒生指数：周跌幅6.50%11 图表15：AH溢价：溢价指数上行11 图表16：港股行业：医疗保健业外普跌11 图表17：A股指数：创业板指领涨12 图表18：A股风格：微利股与中市净率指数领涨12 图表19：A股行业：医药、电新领涨，食饮、煤炭领跌12 图表20：美元指数及各资金流动指标13 图表21：长期共同基金：减少净流出13 图表22：国际资本流动TIC：买入债券，卖出股票13 图表23：外资持股：北向资金周内净流出14 图表24：货币金融：9月社融规模环比提升14 图表25：MLF：9月缩量续作，利率持平14 图表26：LPR：9月环比持平14 图表27：回购利率：月末利率冲高后回落14 图表28：SHIBOR：月末冲高后回落14 图表29：交易量：下探后回升至8000亿附近15 图表30：IPO及增发募资：10月合计308亿元15 图表31：限售股解禁：10月流通规模约为2013亿15 图表32：陆股通：本周北向累计净流出63亿元15 图表33：行业流向：电力设备、医药、汽车等7个行业主力净流入16 1市场回顾 1.1重要事件回顾 1.1.1国内外大事汇总 时间事件 图表1：本周国内外大事件汇总 10月10日 国家统计局报告显示，2021年城镇非私营单位就业人员平均工资达到106837元，相比2012年增长 1.28倍，年均增长9.6%。 2022年诺贝尔经济学奖揭晓，美联储前主席本•伯南克、道格拉斯•戴蒙德、菲利普•戴维格获奖，以表彰他们对银行和金融危机的研究。 10月11日 根据乘联会初步统计，9月全国乘用车市场零售192.2万辆，同比增长21.5%，环比增长2.8%；9月新能源乘用车零售销量61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长14.7%。英国9月失业率3.9%，与前值持平；失业金申请人数增2.55万人，为2021年2月以来最大增幅，前值增0.63万人。英国8月近三个月ILO失业率3.5%，为1974年2月以来新低，预期和前值均为3.6%。 10月12日 商务部数据显示，1-8月我国服务贸易继续保持平稳增长，服务进出口总额39375.6亿元，同比增长 20.4%；其中服务出口19082.4亿元，增长23.1%；进口20293.2亿元，增长17.9%。 英国8月近三个月GDP环比降0.3%，创去年3月以来最大降幅，低于降0.2%的预期值；8月GDP同比升2%，预期升2.4%，前值升2.3%。 韩国央行宣布加息50BP至3%，为历史上首次连续五轮加息。此外，韩国央行预计本年度国内GDP增速为2.6%，通胀增速为5.2%。 10月13日 美联储9月会议纪要显示，官员们认为有必要采取行动，维持限制性政策；美联储官员赞成近期采取限制性利率；美联储很可能在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点。德国9月CPI同比终值增10%，预期增10%，初值增10%。德国9月调和CPI同比终值增10.9%，预期增10.9%，初值增10.9%。 10月14日 国家统计局公布CPI数据，我国9月CPI同比上涨2.8%，相较上月扩大0.3个百分点，创两年新高，但低于市场预期；核心CPI回落至0.6%，创2021年4月以来新低；9月PPI同比涨幅由2.3%大幅回落至0.9%。 美国9月CPI同比升8.2%，高于预期值8.1%，较前值8.3%小幅回落；美国9月核心CPI同比升 6.6%，创1982年8月以来新高，同时高于前值的6.3%和预期的6.5%；美国9月PPI同比升幅由 8.7%回落至8.5%，高于市场预期的8.4%；环比上升0.4%，为三个月来首次上升，高于预期的0.2%。 来源：国联证券研究所整理 1.1.2国内政策 中国共产党第二十次全国代表大会开幕。2022年10月16日上午10：00，中国共产党第二十次全国代表大会开幕。习近平代表第十九中央委员会向党的二十大作报告。相比于十九大报告的内容，二十大报告新增“实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”和“推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定”两大项内容，粮食、能源资源、重要产业链供应链安全被摆在突出位置。具体内容上看，共同富裕、“房住不炒，租售并举”、双碳目标在二十大报告中被提到，相关政策 有望延续。此外，人口老龄化和中医药行业值得关注。二十大报告中，积极应对人口老龄化上升为国家战略。结合9月20日国家卫健委新闻发布会中的内容“2035年， 我国60岁以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比超过30%，进入重度老龄化 阶段”，根据我国2021年第七次全国人口普查调查结果，中国60岁以上人口占比超过18%，老龄化程度不断加深。按照2035年30%的比例，60岁以上人口占比预计在未来近15年中增长66%。中医药方面，创新的内涵被突出。 图表2：二十大和十九大报告对比 会议 十九大 二十大 时间 2017年10月18日 2022年10月16日 大会主题 不忘初心，牢记使命，高举中国特色社会主义伟大旗帜，决胜全面建成小康社会，夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利，为实现中华民族伟大复兴的中国梦不懈奋斗。 高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻新时代中国特色社会主义思想，弘扬伟大建党精神，自信自强、守正创新，踔厉奋发、勇毅前行，为全面建设社会主义现代化国 家、全面推进中华民族伟大复兴而团结奋斗。 （一）经济建设取得重大成就 （一）创立了新时代中国特色社会主义思想 （二）全面深化改革取得重大突破 （二）全面加强党的领导 （三）民主法治建设迈出重大步伐 （三）实现了小康中华民族的千年梦想 （四）思想文化建设取得重大进展 （四）对新时代党和国家事业发展作出科学完整的战略部署 （五）提出并贯彻新发展理念，着力 （五）人民生活不断改善 推进高质量发展，推动构建新发展格局 （六）生态文明建设成效显著 （六）以巨大的政治勇气全面深化改革 （七）强军兴军开创新局面 一、过去五年的工作和历史性变革（八）港澳台工作取得新进展 一、过去五年的工（七）实行更加积极主动的开放战略作和新时代十年的（八）坚持走中国特色社会主义政治 伟大变革发展道路 主要内容 （九）全方位外交布局深入展开 （九）确立和坚持马克思主义在意识形态领域指导地位的根本制度 （十）全面从严治党成效卓著 （十）深入贯彻以人民为中心的发展思想 （十一）坚持绿水青山就是金山银山 的理念 （十二）贯彻总体国家安全观 （十三）确立党在新时代的强军目标（十四）全面准确推进“一国两制” 实践 （十五）全面推进中国特色大国外交 （十六）深入推进全面从严治党 行百里者半九十。中华民族伟大复二、新时代中国共产党的兴，绝不是轻轻松松、敲锣打鼓就历史使命能实现的。全党必须准备付出更为 艰巨、更为艰苦的努力。 实践没有止境，理论创新也没有止 二、开辟马克思主 境。不断谱写马克思主义中国化时代 义中国化时代化新 化新篇章，是当代中国共产党人的庄 境界 严历史责任。 三、新时代中国特色社会主义思想和基本方略 总任务是实现社会主义现代化和中华民族伟大复兴，在全面建成小康社会的基础上，分两步走在本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国 三、新时代新征程中国共产党的使命任务 全面建成社会主义现代化强国，总的战略安排是分两步走：从二〇二〇年到二〇三五年基本实现社会主义现代化；从二〇三五年到本世纪中叶把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。 四、决胜全面建成小康社会，开启全面建设社会主义现代化国家新征程 从现在到二〇二〇年，是全面建成小康社会决胜期。从二〇二〇年到二〇三五年，在全面建成小康