【汽车板块重要观点推送】

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车 “传闻特斯拉要大幅降价了？” 今日国内知名媒体虎嗅报道：“日前通过多方信源获悉，特斯拉国产车型Model3和ModelY将进行大幅降价。 有消息人士称，特斯拉在华主销车型ModelY的降价幅度最高有望达到4万元，最终ModelY后轮驱动型的起售价可能会降至27~29万元。 （虎嗅汽车）” 关于特斯拉会降价观点，此前我们已经多次汇报，详细的分析可在进门上回放录音—QA系列的第26期“如何看特斯拉的变相降价？ ”。 在此简单回答几个询问较多的问题：“为何特斯拉一定会降价？ ”“降价的幅度会怎样？”“降价的影响如何？” 为何特斯拉一定会降价？ 蛋糕规模+行业内卷+产能周期+订单深度浅所致。 先说行业蛋糕，20-21年底是高端车急速电动化的红利期，且几乎只有特斯拉+蔚小理独享该行业红利。 21年底，B/C级乘用车的新能车渗透率分别达到了27%和14%，而今年8月分别为32.8%和16.8%，可见高端乘用车的电动化率较高之后，蛋糕扩容的速度明显放缓了，但竞品增加的速度很快，比如极氪001、海豹、问界M5、M7、深蓝等，产品力同样很强，这块市场的竞争激烈程度大幅提升。 此外，特斯拉今年涨价幅度较大，有很好的降价基础，而且3月涨价潮引发的抢购现象，对后续的订单透支较多。产能方面，特斯拉产能有了明显提升，上海工厂月产能升级之后达到9-10万辆。 综合上述原因，特斯拉订单深度持续下降，9月国内MY交付周期已经将至1-4周。 而且德国产能持续提升，上海工厂未来出口任务反而又是下降的，上海工厂对国内销售的比重还要更高。 在没有“M2”新车上市之前，只有M3和MY情况下，除非特斯拉接受明年产能利用率不足和中国市场销量下滑，否则必然降价提升国内销量，而且特斯拉有足够的实力和底气。 降价的幅度会怎样？ 这个以官方信息为准，我们没有任何其他信息。 我们参考过去特斯拉降价的情况，推测大概率降价的时点是今年11月中下旬-12月初，理由是上海工厂10-11月会主要照顾出口，12月会集中交付国内；推测首次降价幅度是1-2万元，理由是车企基本不会降价一步到位，会不断试探市场反应。 虎嗅网报道的“最高降价4万元”，我们并不知晓真实性，后续随着明年成本的下降和行业竞争的加剧，是很有可能的，但我们并不认为特斯拉会一步到位。 特斯拉降价之后的影响如何？ 直观上，特斯拉降价对20-40万之间，尤其25-35万元的竞品车型影响更大一些，整体上蔚小理受到的影响要大于自主品牌，原因蔚小理车型高度集中在该价格带。 但是，我们认为影响可控，特斯拉已不是20年的那条大鲶鱼，此前是主动降价猛抢份额，现在是高端车市场内卷愈发激烈背景下的被动降价，本质不同。 而且自主等车企的新能车已经大幅崛起，以吉利汽车为例，21年H1特斯拉跟吉利的对比是M3、MY和油改电的几何A/C、网约车帝豪EV的差别；而22年是M3、MY和高端车型极氪001的差别。 特斯拉产业链如何？ 今天特斯拉产业链标的大跌，主要是市场担心特斯拉降价后，会把压力都传导至上游，以及担心这是侧面验证了特斯拉需求不行了。 其实两个担心都过度了，我们认为特斯拉产业链的确定性依然很高，一方面特斯拉的单车盈利丰厚，而且后续降价的本质是“大幅涨价之后的降价”，其实相当于“恢复原价”，所以对上游产业链压力传导性并不大；另一方面，虽然特斯拉相比自主品牌的优势没有20年那么强了，但当前最核心的因素是现在太贵了，外加竞品多了，性价比就低了，但特斯仍然是最强的新能车品牌，用户基础非常好，基本购车的消费群体做决策前都会比较一下特斯拉，因此我们相信降价之后，需求会有很好提振，23年销量依然很强确定性。