交易所批文更新跟踪周报：本周“注册生效”小公募规模显著增加

交易所批文更新跟踪周报20220918 本周“注册生效”小公募规模显著增加 2022年09月18日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2022-09-12至2022-09-18，下文同），交易所审核反馈有更新的公 司债拟发行金额共计5920亿元，其中私募债3032亿元，小公募2888亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为286亿元，占全 部私募债的9%，其中“通过”的城投债为131亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为20亿元，占全部私募债的1%，无“终止”的城投债。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为230亿元， 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 占全部小公募的8%，其中“注册生效”的城投债为20亿元；交易所审核反馈的小公募无“终止”。 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 邮箱：liuxue@mszq.com 2022年以来（截至2022-09-18），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 相关研究1.可转债周报20220917：事件冲击之下，全市场深度下跌-2022/09/18 2.利率专题：债市无大风险，久期策略仍占优 -2022/09/173.高频数据跟踪周报20220917：生产修复向好，原油价格回升-2022/09/174.流动性跟踪周报20220917：本周资金利率上行，同业存单净融资额下降-2022/09/175.利率债周度跟踪20220917：本周利率债净融资额回落，地方债发行期限拉长-2022/09/17 157只，合计拟发行规模为2215亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪2022年以来（截至2022-09-18），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共103只，合计拟发行规模为1556亿元。 分省份来看：2022年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 218亿元，其次是四川省（207亿元），浙江省（190亿元），山东省（158亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁省终止率最高，为43%，其次为甘肃省（39%），内蒙古自治区（25%）；而北京、广东、河南、天津等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-09-18，海南、黑龙江、宁夏、青海、吉林等区域尚未有 城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 726亿元，其次是地级市平台（490亿元），国家级园区平台（211亿元）。但从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为10%，其次为区县级平台（9%），直辖市区平台（6%）。 此外，截至2022-09-18，直辖市级平台未有城投债被交易所审核反馈为“终 止”。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2022年以来（截至2022-09-18），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计10只，合计拟发行金额147亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22022年以来，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2022-09-12至2022-09-18，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计5920亿元，其中私募债3032亿元，小公募2888亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为286亿元，占全部私募债的9%，其中“通过”的城投债为131亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为20亿元，占全部私募债的1%，无“终止”的城投债。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 130.7,6%0.0,0% 722.2,34% % 20.0,1% 1618.7,53% 286.2, 9% 1107.2,37% 已受理已反馈通过终止 1261.7,60 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为230亿元，占全部小公募的8%，其中“注册生效”的城投债为20亿元；交易所审核反馈的小公募无“终止”。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0% 230.0, 9% 已受理 117.0,13% 0.0,0%20.0,2% 282.0,30% 已受理 524.0,19% 997.0,37% 已反馈 提交注册终止 注册生效 已反馈 提交注册 终止 注册生效 957.0,35% 518.0,55% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效” 规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册 生效”规模及比例变化（亿元） 2500 2000 1500 1000 500 0 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（ 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 20 202 0 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：月度，截至2022-09-18。 资料来源：wind，民生证券研究院注：月度，截至2022-09-18。 项目名称项目状态品种计划发行额省份行政层级是否发债平台 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 湖北省科技投资集团有限公司2022年面向专业投资者公开 发行公司债券 注册生效 小公募 20.00 湖北国家级园区 有 上饶市城市建设投资开发集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过私募40.00江西地级市有 无锡安阳山产业发展有限公司2022年面向专业投资者非公 开发行公司债券 通过 私募 5.00 江苏 区县级 有 南京江宁经济技术开发集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过私募20.00江苏国家级园区有 南昌金开集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行 公司债券 通过 私募 15.00 江西国家级园区 有 黄石市交通投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过私募10.00湖北地级市有 腾冲市建安城乡投资开发(集团)有限公司2022年面向专业 投资者非公开发行公司债券 通过 私募 4.50 云南 区县级 有 青岛胶州湾发展集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过私募30.00山东区县级有 邹城市恒泰控股集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 资料来源：wind，民生证券研究院 通过私募6.20山东区县级有 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-09-18），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 157只，合计拟发行规模为2215亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 终止项目个数占比（右） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 2019202020212022 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：2022年截至2022-09-18。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2022年截至2022-09-18。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-09-18），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债 共103只，合计拟发行规模为1556亿元。 分省份来看：2022年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为218亿元，其次是四川省（207亿元），浙江省（190亿元），山东省 （158亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁省终止率最高，为43%，其次为甘肃省（39%），内蒙古自治区（25%）；而北京、广东、河南、天津等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-09-18，海南、黑龙江、宁夏、青海、吉林等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为726亿元，其次是地级市平台（490亿元），国家级园区平台（211亿元）。但从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为10%，其次为区县级平台 （9%），直辖市区平台（6%）。 此外，截至2022-09-18，直辖市级平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：2022年各省份城投批文终止情况（亿元）图10：2022年不同行政层级城投批文终止情况（亿元） 终止金额终止率（右） 250 200 150 100 50 0 安福广贵河徽建东州北 黑湖江辽宁山龙南苏宁夏东江 陕四西云重西川藏南庆 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：2022年截至2022-09-18。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2022年截至2022-09-18。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-09-18），非城投发债主体公司债被交易所审核反馈 为“终止”的共计10只，合计拟发行金额147亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 行业 2022-01-04 凌源钢铁股份有限公司面向专业投资者公开发行2020年公司债券 小公募 10.00 钢铁 2022-01-12 德邦证券股份有限公司2021年公开发行公司债券（面向专业投资者） 小公募 20.00 非银金融 （证券公司） 2022-01-27 柳州市房地产开发有限责任公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 13.00 房地产 2022-02-03 上海新华发行集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 14.00 传媒 2022-03-01 中国广电河北网络股份有限公司2021年非公开发行公司债券 私募 5.00 传媒 2022-03-03 攀钢集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行绿色公司债券（专项用于碳中和） 小公募 5.00 钢铁 2022-03-07