汽车和汽车零部件行业周报：奇瑞“瑶光2025”战略启动，智能电动化加速

奇瑞销量持续突破，发力全球市场。2022年1-8月奇瑞集团汽车销量持续增长，达74.63万辆，同比+30%，新能源汽车销量突破16万辆，同比增长200%，未来有望维持较高增速。奇瑞汽车加速全球市场布局，2021年奇瑞控股集团出口汽车26.9万辆，同比+136%，连续19年位居中国乘用车出口第一，8月出口约为5.18万辆，同比+152.67%，全面开启“加速模式”。公司扩产加速，发力全球市场，海外总产能达到20万台/年，国内总产能规划超300万辆。 奇瑞“瑶光2025”战略启动，智能电动化加速。2022年9月16日，奇瑞正式启动“瑶光2025”前瞻科技战略（涵盖平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴等13大核心技术），战略将成为技术奇瑞面向新赛道构建技术领先优势的重要抓手。战略分布会上，GENE概念车亮相，公布奇瑞与华为合作的首款高端纯电中型轿车E03将于2023年第四季度推出，新车基于BEV平台全新打造，配备华为智能座舱，在自动驾驶方面能够达到高速、城区NOP能力。 奇瑞产品丰富、瑞虎及星途系列车型竞争力强，QQ冰激凌等新能源车型持续向上，奇瑞电动化、智能化同时发力，利好其零部件供应商。 中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10%，其中Q3增速最高。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计2023年汽车行业有望开启新一轮复苏。从交强险上险量数据来看，9月第3周（9.12-9.18）国内乘用车上牌39.2万辆，同比-4.8%/环比+10.5%；新能源乘用车销量11.04万辆，同比+28.0%/环比+3.3%，新能源渗透率28.2%；燃油车销量28.12万辆，同比-13.5%/环比+13.7%。 投资建议：2022年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1奇瑞“瑶光2025”战略启动，智能电动化加速 1.1奇瑞“瑶光2025”战略启动，智能电动化加速 事件：9月16日，“瑶光2025奇瑞科技DAY”在安徽芜湖奇瑞龙山试验中心举行。“瑶光2025”前瞻科技战略正式启动，该战略涵盖了火星架构、鲲鹏动力、雄狮科技、银河生态等四大核心领域，奇瑞将以此为基础，全力打造包含平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴在内的13大核心技术，构建面向新时代的技术创新链。 奇瑞汽车股份有限公司于1997年1月8日注册成立，总部位于安徽省芜湖市，公司产品覆盖乘用车、商用车、微型车等领域。1999年12月18日，第一辆奇瑞轿车下线。2007年8月22日，奇瑞公司第100万辆汽车下线，标志着奇瑞已经实现了通过自主创新打造自主品牌的第一阶段目标，正朝着通过开放创新打造自主国际名牌的新目标迈进。2022年9月，奇瑞埃科泰克新能源汽车DHT项目落户芜湖繁昌区，项目计划总投资30亿元，新建年产45万辆新能源汽车DHT生产线，预计2023年11月底投产。 图1：奇瑞发展历程 据企查查显示，奇瑞汽车由奇瑞控股持股31.33%，实际控制人为尹同跃先生，其目前持有奇瑞控股集团87.53%的股权，2022年2月立讯精密通过与青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）签署《股权转让框架协议》购入奇瑞控股集团股份，持股19.88%。 图2：股权结构（截至2022年8月） 2021年奇瑞汽车销量实现突破，新能源有望快速攀升。2021年奇瑞集团的汽车销量实现突破，达95.88万辆，同比大增32%，全球用户累计突破1000万。 2022年1-8月奇瑞集团的汽车销量持续增长，达74.63万辆，同比+30%。新能源汽车销量从2020年的4万辆，2021年的11万辆，到2022年1-8月突破16万辆，同比增长200%，未来有望快速攀升。 图3：奇瑞集团汽车销量 图4：奇瑞集团新能源销量 奇瑞乘用车市占率逐年攀升，22H1达4.45%。分不同品牌车型来看，2021年奇瑞品牌贡献主要销量为53.9万辆，占比68%，捷途/星途品牌2021年销量分别为15.4/3.7万辆，分别占比16%/4%。2022年上半年，奇瑞/捷途/星途品牌乘用车销量高达34.2/6.1/1.3万辆。2022H1纯电车型QQ冰淇淋/艾瑞泽5e销量分别达5.41/0.69万辆，同比+326.33%/+74.92%。 图5：奇瑞汽车乘用车分车型销量表现 奇瑞汽车加速全球市场布局， 22M8 出口单月销量再创新高。2021年，公司出口26.9万辆汽车，同比+136%，连续19年位居中国乘用车出口第一，占汽车出口比重13%，艾瑞泽家族和瑞虎成为海外主销车型，在俄罗斯、巴西等发展中国家市场深受欢迎。截止目前，奇瑞汽车已有海外用户195万。自2022年4月，奇瑞集团月度出口销量实现触底反弹，7月、8月连续两个月单月出口销量已突破5万辆，8月奇瑞控股集团出口销量约为5.18万辆，同比增长152.67%，超越“自主三强”，奇瑞已全面开启“加速模式”。 图6：主要车企历年出口数据 图7：奇瑞集团月度出口销量 2022年9月16日，奇瑞正式启动“瑶光2025”前瞻科技战略。该战略涵盖了火星架构、鲲鹏动力、雄狮科技、银河生态等四大核心领域。基于四大核心领域，奇瑞将打造包含平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴在内的13大核心技术。“瑶光2025”前瞻科技战略的发布将成为技术奇瑞面向新赛道构建技术领先优势的重要抓手。 表1：瑶光2025看点 图8：瑶光2025 图9：瑶光2025技术核心 GENE概念车亮相，E03将于2023年推出。发布会上，除奇瑞旗下A3、风云等经典车型，以及瑞虎7PLUS新能源、星途M38T同台展出外，奇瑞还推出GENE（基因）概念车，总车长5米，宽2米，高1.75米，是一款全尺寸SUV，也是目前奇瑞体系下最大的一款车型，概念车的动力系统为电动+太阳能，也是预示着奇瑞在动力系统方面的储备力量。此外，奇瑞与华为合作的首款高端纯电中型轿车E03将于2023年第四季度推出。新车基于BEV平台全新打造，配备华为智能座舱，在自动驾驶方面能够达到高速、城区NOP能力。 表2：奇瑞与华为合作的首款高端纯电中型轿车E03 图10：GENE（基因）概念车 公司扩产加速，发力全球市场。截至目前，公司已在全球建立了六大研发基地、10个海外工厂、1500余家经销商和服务网点，海外总产能达到20万台/年，国内总产能规划超300万辆；此外，公司零部件也加速扩产， 22M9 奇瑞埃科泰克新能源汽车DHT项目落户芜湖繁昌区，项目计划总投资30亿元，新建年产45万辆新能源汽车DHT生产线，预计2023年11月底投产。 表3：奇瑞汽车国内工厂分布（万辆/年） 图11：奇瑞汽车工厂分布（2021年5月） 奇瑞产品丰富、瑞虎及星途系列车型竞争力强，QQ冰激凌等新能源车型持续向上，奇瑞电动化、智能化同时发力，利好其零部件供应商。 图12：奇瑞产业链 慧翰股（A22547.SZ） 中鼎股份(000887.SZ) 瑞鹄模具(002997.SZ) 高级辅助驾驶系统：亚太股份(002284.SZ) 自动驾驶解决方案：英伟达 塑料件：芜湖博耐尔 金属成型及加工件：常青股份(603768.SH) 100 -500%0%500% 千 辆 通用件 底盘系统 车身&内外饰件 玻璃： 密封件： 内饰件： 座椅及附件：麦格纳 福耀玻璃(600660.SH) 中鼎股份(000887.SZ) 麦格纳、松下、骏成科技(301106.SZ)、新泉股份(603179.SH)、松原股份(300893.SZ) 车轮及附件： 制动系统： 玛吉斯、昆山六丰机械、马钢股份(600808.SH)、玲珑轮胎(601966.SH) 天合集团、德尔福、山东信义集团、亚太股份(002284.SZ)、伯特利(603596.SH)、万安科技(002590.SZ) 阀门： 德国皮尔堡 涂料： 外饰件： 巴斯夫、立邦 车门及附件：霍夫 伟巴斯特、新泉股份(603179.SH) 管件&管路： 沪光股份(605333.SH)、中鼎股份(000887.SZ) 车身本体白车身： 瑞鹄模具(002997.SZ)、马钢股份(600808.SH) 资料来源：奇瑞汽车官网，民生证券研究院 1.2汽车时钟：中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10% 中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10%，其中Q3增速最高，Q4单月销量高但是受到去年高基数影响，同比增速放缓。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计2023年汽车行业有望开启新一轮复苏。 图13：悲观假设下乘用车月度销量同比增速及年化销量增速（2022E销量增速：-2.3%） 图14：中性假设下乘用车月度销量同比增速及年化销量增速（2022E销量增速：3.2%） 图15：乐观假设下乘用车月度销量同比增速及年化销量增速（2022E销量增速：10%） 1.3本周新车 表4：本周新车 表5：本周上市车型一览 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）-1.32%，表现优于沪深300（-1.95%），在32个申万一级行业中排名第16位。细分板块中，汽车服务-0.36%、商用载客车-1.34%、汽车零部件-1.81%、乘用车-1.81%、商用载客车-1.95%、其他交运设备-4.89%。 本周汽车板块涨幅前五分别为德宏股份 （+14.49%） 、 常青股份（+13.33%）、恒立实业（+12.16%）、湖南天雁（+11.86%）、深中华A（+10.69%）；跌幅前五分别为ST八菱（-10.00%）、长华集团（-10.37%）、菱电电控（-10.48%）、合力科技（-10.81%）、华培动力（-12.41%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（-1.57%）、比亚迪（+0.16%）、长城汽车（-1.35%）、上汽集团（-1.66%）、长安汽车（+0.84%）、广汽集团（-0.95%）、华域汽车（-3.07%）。 H股：比亚迪股份（-2.14%）、吉利汽车（-7.04%）、长城汽车H（-7.80%）、广汽集团H（-4.75%）、中国重汽（-7.53%）。 美股：特斯拉（-4.87%）、蔚来（-8.93%）、小鹏汽车（-5.63%）、理想汽车（+0.58%）。 图16：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图17：SW汽车子行业周涨跌 图18：本周板块涨跌幅前五个股 图19：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年2月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、爱柯迪（600933.SH）:公开发行A股可转换公司债券发行公告