汽车和汽车零部件行业周报：欧盟2035禁售燃油车，全球电动化进程加速

欧盟2035年禁售燃油车法案通过，全球电动化加速。欧洲是仅次于中国的第二大新能源车市场，2023年2月14日，欧洲议会正式通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，明确到2035年欧盟27国内停止销售新的燃油轿车和小货车。议案通过对车企提出约束性要求，迫使其加速推出以纯电动车为主的零排放车型，有望从供给端拉动整个欧洲汽车市场的电动化，推动新能源汽车在欧盟甚至世界范围内的发展，2035年将成为欧洲汽车产业转型的关键时间节点。该协议有望刺激欧洲车企乃至产业链的创新和市场重构，动力电池及其产业链上的中国供应商可凭借其技术及成本优势，加速向欧洲市场扩张。 本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】库存压力趋缓，节后需求回暖，供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区。2022年汽车厂商库存104.5万辆，终端库存压力较大， 2023M1 乘用车销大于产库存压力趋缓。 23M2 开始市场供给端逐步发力，重磅车型L7、秦PLUS-DMi 2023冠军版（上市五天，订单达2.5万台）陆续上市。周度数据来看，2月第2周国内乘用车上牌28.3万辆，环比+5.7%，终端需求逐步回暖，疫情后消费信心恢复可期。当前行业景气度边际企稳，后续伴随着库存压力趋缓、供给端全面发力、疫情后消费信心恢复，我们预计2023年3月行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 【零部件板块】量增带来较高的业绩弹性，优选安徽汽车产业链。电动智能化持续放量，上游供应链加速重构，叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份。4）华为产业链：关注华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 投资建议：汽车板块左侧配置时期已来，3月前后板块有望迎来超配，建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：欧盟2035禁售燃油车，全球电动化进程加速 1.1板块周度观点更新 1.1.1乘用车：节后需求逐步回暖，供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区 2022年汽车厂商库存104.5万辆，终端库存压力较大， 2023M1 乘用车销大于产库存压力趋缓。 23M2 开始市场供给端逐步发力，重磅车型L7、秦PLUS-DMi 2023冠军版（上市五天，订单达2.5万台）陆续上市。周度数据来看，2月第2周国内乘用车上牌28.3万辆，环比+5.7%，终端需求逐步回暖，疫情后消费信心恢复可期。当前行业景气度边际企稳，后续伴随着库存压力趋缓、供给端全面发力、疫情后消费信心恢复，我们预计2023年3月行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。 基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 1.1.2零部件：量增带来较高的业绩弹性，优选安徽产业链 近期多款新车重磅发布，电动化+智能化+性价比塑造新车核心竞争力，自主品牌新车产品力持续升级，利好本土汽车零部件供应商。叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块。建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道，推荐主线如下： 【智能驾驶】L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利； 【智能座舱】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达； 【轻量化】铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份； 【华为产业链】关注华为智选车及安徽产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。 此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 1.2欧盟2035年禁售燃油车法案通过，全球电动化加速 目前欧洲为仅次于中国的第二大新能源汽车市场。中国和欧洲于2021年电动车渗透率加速提升，突破25%，并于2022年开始加速普及。据Marklines数据，2022年欧洲新能源车渗透率为19%，欧洲为仅次于中国的第二大新能源车市场。 在行业电动化转型的过程中，中国和美国电动化龙头企业转型意愿最强，特斯拉与比亚迪汽车新能源渗透率较高，领先行业完成电动化转型。 表1：各国新能源销量表现（万辆） 图1：全球主要国家新能源汽车销量及渗透率对比（万辆） 图2：欧洲新能源车销量 欧盟2035年禁售燃油车法案通过，2035年将成为欧洲汽车产业转型的关键时间节点。2月14日，欧洲议会正式通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，《协议》明确到2035年欧盟27国内停止销售新的燃油轿车和小货车。此外，该协议还设定了中期目标，与2021年的水平相比，将在2030年实现燃油轿车减排55%，远高于现有的37.5%目标，小货车要实现50%的减排，2035年将成为欧洲汽车产业转型的关键时间节点。 图3：欧洲议会关于到2035年新车零二氧化碳排放新闻 欧洲市场电动化的加速转型有望带动欧洲车企乃至产业链的创新和市场重构。 议案通过对车企提出约束性要求，迫使其加速推出以纯电动车为主的零排放车型，有望从供给端拉动整个欧洲汽车市场的电动化，推动新能源汽车在欧盟甚至世界范围内的发展。该协议有望刺激欧洲车企乃至产业链的创新和市场重构，动力电池及新能源产业链上的中国供应商可凭借其技术及成本优势，加速向欧洲市场扩张。 图4：新能源汽车部分产业链 此外，全球多国已宣布禁售燃油车，部分车企紧跟双碳政策，公布各自燃油车停售计划，电动化产业转型势在必行。越来越多的国家地区宣布，将在未来禁止销售燃油车，并明确淘汰燃油车的具体时间。我国虽没有明确的全国公告，但已在海南和台湾分别确定了2030年和2040年禁售燃油车的计划，新能源车已逐渐成为各国共识。据汽车之家统计，已有超过20家车企主动公布了停产停售燃油车的计划，其中包括比亚迪、长安等国产品牌，加速推动电动化产业转型。 图5：各国家/地区禁售燃油车时间表 图6：各车企停产停售燃油车时间表 1.3特斯拉引领降价潮，新能源车竞争愈加激烈 国家补贴政策结束，23年1月起新能源车企纷纷涨价。新能源汽车购置补贴政策已于2022年12月31日结束，众多车企为抓住最后的机会，推出了“限时保价政策”以促销量。政策结束后，比亚迪、蔚来汽车等新能源品牌纷纷通过上调价格来应对国家政策的转变。 表2：各车型23年1月起价格上涨情况梳理 特斯拉引领新能源车降价潮。1月6日，特斯拉国产车型大幅降价，Model 3售价降至22.99万元，ModelY降至25.99万元，创下历史最低价格。一周 后，AITO问界、小鹏汽车、广汽丰田等主流车企纷纷跟进降价，其中，小鹏汽车降价幅度均在10%之上。此外，其他车企还通过贷款免息、送辅助驾驶包等方式提供不同形式的购车优惠，以提升订单量。 表3：各车型近期价格下降情况梳理 Model Y高价位车型近期两次小幅上调价格。2月10日与2月17日，距离特斯拉降价仅时隔一个月，特斯拉又将其Model Y长续航版、高性能版与后驱版分别涨价2000元至26.19、31.19与36.19万元进一步催定。目前，国内主流车企对于特斯拉此次提高价格的行为并没有表现出跟随趋势。 表4：各车型近期涨价情况梳理 1.42023年2月第2周各车企周度销量表现 2月第2周（2.6-2.12）国内乘用车上牌28.3万辆，同比-2.0%/环比+5.7%； 2月前两周（1.30-2.12）累计销售55.2万辆，同比+77.6%。比亚迪销售3.14万辆，同比+113%；广汽销售2.94万辆，同比-3%；长安销售2.0万辆，同比-8%； 吉利销售1.6万辆，同比-26%；长城销售1.02万辆，同比-35%。 图7：国内乘用车周度总销量汇总 图8：比亚迪周度销量变化 图9：广汽周度销量变化 图10：吉利周度销量变化 图11：长安周度销量变化 图12：小鹏周度销量变化 图13：理想周度销量变化 图14：蔚来周度销量变化 2月第2周（2.6-2.12）新能源乘用车销量8.58万辆，同比+72.9%/环比+22.7%，同环比均大幅增长；新能源渗透率+30.3%，同比+13.1pct/环比+4.2pct； 2月前两周（1.30-2.12）累计销量15.6万辆，同比+196.2%。燃油车销量19.8万辆，同比-17.5%/环比-0.3%；2月前两周累计销量55.2万辆，同比+77.6%。 图15：国内新能源乘用车周度总销量汇总 图16：比亚迪分动力周度销量变化 图17：广汽分动力周度销量变化 图18：吉利分动力周度销量变化 图19：长安分动力周度销量变化 图20：小鹏分动力周度销量变化 图21：理想分动力周度销量变化 图22：蔚来分动力周度销量变化 分地区来看，上海本周上牌8,478辆，同比+32%/环比+29%；北京上牌8,409辆，同比+62%/环比+29%；广东上牌26,703辆，同比+45%/环比+39%；重庆上牌5,879辆，同比-14%/环比-0.2%。上海、北京、广东、浙江、福建、天津、海南等地同比增长超15%。 图23：上海乘用车周度销量变化(辆) 图24：北京乘用车周度销量变化(辆) 图25：广东乘用车周度销量变化(辆) 图26：江苏乘用车周度销量变化(辆) 图27：山东乘用车周度销量变化(辆) 图28：浙江乘用车周度销量变化(辆) 1.5本周上市车型 表5：本周上市车型汇总 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）-1.92%，表现差于沪深300（-1.75%），在31个申万一级行业中排名第18位。细分板块中，商用载客车+2.28%、商用载货车+0.51%、其他交运设备+0.12%、汽车服务-1.44%、汽车零部件-2.02%、乘用车-2.02%。 本周汽车板块涨幅前五分别为艾可蓝(+20.65%)、新坐标（+18.48%）、永安行(+16.36%)、中国重汽(+14.38%)、浙江仙通(+11.51%)；跌幅前五分别为大为股份(-10.81%)、嵘泰股份(-10.85%)、德宏股份(-14.92%)、德尔股份(-14.92%)、奥联电子(-15.73%)。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份(-4.24%)、比亚迪(-3.62%)、长城汽车(+4.15%)、上汽集团(-0.88%)、长安汽车(-3.07%)、广汽集团(-2.24%)、华域汽车(-1.47%)。 H股：比亚迪股份(-4.57%)、吉利汽车(-0.52%)、长城汽车(+10.81%)、广汽集团(-2.55%)、中国重汽(+15.25%)。 美股：特斯拉(+5.80%)、蔚来(-1.16%)、小鹏汽车(+2.58%)、理想汽车(