北交所策略专题报告：专精特新策略择优系列五：上海篇

北交所策略专题报告 2022年09月15日 北交所研究团队 专精特新策略择优系列五：上海篇 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 探索一：上海市新三板有38家国家级专精特新企业，其中TMT类有21家截至2022年9月2日，6736家新三板企业中，位于上海的共有492家，占比 7.3%；新三板中当前共有690家国家级专精特新企业，其中上海国家级专精特新企业共有38家，占比5.5%。上海新三板企业中，营收规模：专精特新企业2021年的营收中值为2.33亿元，均值为2.64亿元；非专精特新企业营收中值 为0.80亿元，均值为4.38亿元。利润规模：专精特新企业2021年的归母净利 润中值为2464.66万元，均值为2997.42万元；非专精特新企业归母净利润中值 为283.02万元，均值为913.79万元。整体来看，上海新三板企业中，国家级专精特新企业的营收与利润中值大于非专精特新企业，体现上海市国家级专精特 新企业整体的规模较大。行业分布：上海新三板492家企业中，TMT类（216 家）、大消费类（115家）、机械设备制造类（86家）的企业数量位列前三，占比分别为43.90%、23.37%、17.48%；38家专精特新企业中，TMT类的企业占比过半，有21家，其次是机械设备制造类公司，有11家。 相关研究报告 《海能技术：分析仪器“小巨人”，2021年色谱光谱系列新品成功投入市场—北交所新股申购报告》-2022.9.14 《专精特新策略择优系列四：江苏篇 —北交所策略专题报告》-2022.9.13 《IPO跟踪（2022.9.03~9.09）：天马新材北交所成功注册—北交所策略专题报告》-2022.9.11 探索二：10家符合4项标准，南麟电子、铁大科技、硕恩网络有北交所意向 整体统计下，符合三项标准及以上的上海新三板企业家数为41家，这其中具有北交所意向的企业有华岭股份、南麟电子、上海科特、博为峰、欧普泰、博迅医疗、天诚通信、铁大科技、硕恩网络共计9家；符合四项标准的企业家数为 10家，这其中具有北交所意向的企业有南麟电子、铁大科技、硕恩网络共计3 家。 公司严选：66%的上海新三板企业在研发投入方面重视度高 华岭股份：第三方集成电路测试龙头公司，2021年归母净利润超9000万元。铁大科技：专注于轨道交通行业的通信信号领域，参与多项重要行业标准的制定。欧普泰：立足于光伏组件制造加工的专用检测设备，2021年业绩增长82%。广芯电子：专注于模拟和混合信号集成电路芯片以及家电智能控制器系 统的设计、研发和销售，2022H1实现营收1.09亿元（+79.39%），归母净利润 1665.14万元（+199.73%）。商客通：专注于企业智能语音门户系统SaaS平台， 2022H1实现营收1.05亿元（+2.77%），归母净利润4109.62万元（+10.60%）。奉天电子：专注于车载电源与汽车热管理系统领域，已成为国内车载电源、高 压水加热器等产品领域的主流供应商之一，2021年实现营收4.83亿元，实现归母净利润4742.51万元。 风险提示：宏观经济风险、公司发展不及预期风险 北交所研 究 北交所策略专题 报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、探索一：聚焦上海市，国家级专精特新企业画像如何看？3 2、探索二：符合3项标准的有41家，4项标准的有10家5 2.1、分类探究：66%的上海新三板企业在研发投入方面重视度高5 2.2、双向评选：10家公司符合4项标准，其中TMT类公司有7家6 2.2.1、华岭股份：第三方集成电路测试龙头公司，2021年归母净利润超9000万元6 2.2.2、铁大科技：专注于轨道交通行业的通信信号领域，参与多项重要行业标准的制定8 2.2.3、欧普泰：立足于光伏组件制造加工的专用检测设备，2021年归母净利润增长82%9 2.2.4、广芯电子：专注于模拟集成电路芯片设计，2022H1归母净利润增长200%10 2.2.5、商客通：国内用户规模最大的企业级SaaS平台之一，客户覆盖多领域11 2.2.6、奉天电子：专注车载电源与汽车热管理系统领域，拥有7项授权发明专利12 3、风险提示13 图表目录 图1：新三板企业中上海企业占比达7.3%3 图2：新三板国家级专精特新企业中上海企业占5.5%3 图3：上海专精特新企业营收中值较大4 图4：上海专精特新企业利润中值较大4 图5：上海新三板中TMT类企业数量占比44%4 图6：上海新三板专精特新中TMT类企业占比55%4 图7：华岭股份2021年营收2.84亿元、归母净利润9012万元7 图8：铁大科技2021年营收2.02亿元、归母净利润3014万元8 图9：欧普泰2021年营收1.24亿元、归母净利润3058万元9 图10：广芯电子2022H1实现营收1.09亿元，归母净利润1665.14万元10 图11：商客通2022H1实现营收1.05亿元，归母净利润4109.62万元11 图12：奉天电子2022H1实现营收1.77亿元，归母净利润845.98万元12 表1：上海新三板492家企业中国家级专精特新有38家，占比7.72%（罗列2021年收入前十公司）3 表2：231家符合“专”财务指标5 表3：93家符合“精”财务指标5 表4：327家符合“新”财务指标6 表5：10家公司符合4项标准，其中TMT类公司有7家6 1、探索一：聚焦上海市，国家级专精特新企业画像如何看？ 本篇报告，我们将聚焦于上海市新三板企业，旨在探索发现专精特新策略下哪些公司值得跟踪。 地域分布：截至2022年9月2日，6736家新三板企业中，位于上海的共有492家，占比7.3%；新三板中当前共有690家国家级专精特新企业，其中上海市国家级专精特新企业共有38家，占比5.5%。 图1：新三板企业中上海企业占比达7.3%图2：新三板国家级专精特新企业中上海企业占5.5% 其余省份,6244 其余省份,652 上海,492上海,38 其余省份上海其余省份上海 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 整体数量：上海新三板492家企业中，具有国家级专精特新“小巨人”称号的企业有38家，占比达7.72%。38家专精特新企业中，2021年营收规模排在前十位的公司分别为鸿辉光通、龙创设计、阿波罗、青晨科技、晟矽微电、南麟电子、英 内科技、雷博司、贺鸿电子、天诚通信。这10家企业中，TMT类公司有6家，机 械设备制造公司有2家，大消费类和能源材料类公司各1家。 证券代码 证券简称 总市值（亿 PETTM 2021营收（亿2021归母净利润2021毛利率2021研发费 Wind行业 表1：上海新三板492家企业中国家级专精特新有38家，占比7.72%（罗列2021年收入前十公司） 元） 元） （万元） （%） 用率（%） 832063.NQ 鸿辉光通 7.10 13.46 8.51 5,849.71 18.82 4.44 信息技术 832954.NQ 龙创设计 14.06 20.56 4.91 4,662.93 37.57 6.95 可选消费 832568.NQ 阿波罗 5.81 42.55 4.79 1,358.98 25.55 11.43 工业 832032.NQ 青晨科技 2.09 182.19 3.98 -193.99 12.87 3.06 材料 430276.NQ 晟矽微电 10.42 21.40 3.92 12,063.29 57.93 19.55 信息技术 831394.NQ 南麟电子 25.69 42.61 3.90 10,671.09 37.12 12.43 信息技术 873753.NQ 英内科技 12.00 46.16 3.86 1,526.49 31.63 7.71 信息技术 831584.NQ 雷博司 - - 3.75 2,318.02 22.90 4.48 工业 837506.NQ 贺鸿电子 6.85 25.43 3.57 2,733.87 22.57 7.78 信息技术 872049.NQ 天诚通信 4.99 15.89 3.03 3,323.34 22.40 4.98 信息技术 数据来源：Wind、开源证券研究所注：数据截至20220902，雷博司因无成交暂无市值和PE数据 营收规模：上海38家国家级专精特新企业2021年的营收中值为2.33亿元，均 值为2.64亿元；上海非专精特新企业2021年的营收中值为0.80亿元，均值为4.38 亿元。利润规模：上海38家国家级专精特新企业2021年的归母净利润中值为 2464.66万元，均值为2997.42万元；而上海非专精特新企业2021年的归母净利润 中值为283.02万元，均值为913.79万元。整体来看，上海新三板企业中，国家级专精特新企业的营收与利润中值大于非专精特新企业，体现上海市国家级专精特新企业整体的规模较大。 图3：上海专精特新企业营收中值较大图4：上海专精特新企业利润中值较大 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 专精特新营收非专精特新营收 3500.00 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 专精特新归母净利润非专精特新归母净利润 中值/亿元均值/亿元中值/万元均值/万元 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 行业分布：放眼全部上海新三板492家企业，TMT类、大消费类、机械设备制造类的企业数量位列前三，企业家数分别为216家、115家、86家，占比分别为43.90%、23.37%、17.48%。聚焦视角，上海中38家新三板国家级专精特新企业的行业分布整体上与全部上海新三板企业具有相似性，其中TMT类的企业占比过半，有21家（占比55.26%），其次是机械设备制造类公司，有11家（占比28.95%）。 图5：上海新三板中TMT类企业数量占比44% 图6：上海新三板专精特新中TMT类企业占比55% 5%4%2% 8%3% 4% 5% 18% 29% 23% 44% 55% 机械设备制造TMT大消费公共事业能源材料地产建材金融 机械设备制造TMT大消费能源材料公共事业 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 2、探索二：符合3项标准的有41家，4项标准的有10家 我们的专精特新策略，以财务指标筛选为主，其中：“专”：观察公司在细分市场的业务能力，要求近3年现金流增速>0或近3年占款能力均值>0；“精”：评判公 司运营的精细化程度，要求近3年毛利率均值>20%且近3年净利润增速>30%且近3年ROE均值>10%；“特”：讨论公司的稀缺性以及未来发展空间，要求属于国家级专精特新“小巨人”企业；“新”：定夺是否具备较高的技术壁垒以及出众的研发 创新能力，要求近3年研发费用率均值>4%。 筛选结果：符合三项标准及以上的上海新三板企业家数为41家，这其中具有北交所意向的企业有华岭股份、南麟电子、上海科特、博为峰、欧普泰、博迅医疗、天诚通信、铁大科技、硕恩网络共计9家；符合四项标准的企业家数为10家，这 其中具有北交所意向的企业有南麟电子、铁大科技、硕恩网络共计3家。 2.1、分类探究：66%的上海新三板企业在研发投入方面重视度高 在针对“专”的指标筛选中，共有231家符合我们的财务标准，可以看出近半 数的上海新三板企业资本运营能力较好。选取营收规模前10名的企业进行列举，分别是钢银电商、鸿网股份、海通期货、永诚保险、剧星传媒、中钢电商、渤海期货、远茂股份、秦森园林、好买财富。 表2：231家符合“专”财务指标 证券代码证券简称 总市值（亿 元） PETT