1、周观点：北交所发布北证专精特新指数，加快专精特新“主阵地”建设
北交所和中证指数有限公司将于2025年6月30日正式发布北证专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准。该指数选取北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中市值最大的50只作为指数样本，以反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现。北交所定位为主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。截至2025年6月6日，北交所上市企业中，国家级专精特新“小巨人”企业达到146家，数量占比54.89%，仅次于科创板的63.71%。从业绩对比上来看，2024年北交所国家级专精特新企业和非国家级专精特新企业营收均值分别为6.13亿元和7.68亿元，整体同比-6.88%和+2.40%；归母净利润均值分别为4783.21万元和3515.59万元，整体同比-20.72%和-24.34%。从盈利能力情况来看，北交所国家级专精特新企业盈利能力整体高于非国家级专精特新企业。2024年北交所国家级专精特新和非国家级专精特新企业毛利率分别为25.11%和21.83%，归母净利率分别为7.80%和4.58%，Roe均值分别6.95%和5.85%。北交所国家级专精特新企业相对非国家级专精特新企业更注重提高研发能力，研发支出更高。2024年北交所国家级专精特新和非国家级专精特新企业的研发费用均值分别为3289.46万元和3030.19万元，研发费用率分别为5.37%和3.95%。
2、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率50.21X
本周，北证A股、创业板和科创板估值上涨。科创板整体PE估值从53.54X增长到54.76X，创业板整体PE由34.01X增长到34.80X，北证A股整体PE由49.27X上涨到50.21X。从流动性表现来看，北证A股本周（2025.6.3-2025.6.6）日均成交额248.34亿元，较上周下跌2.38%。北证A股本周日均换手率有所下滑，达6.18% (-0.36pcts)；创业板本周日均换手率4.93% (+0.22pcts)；科创板本周日均换手率2.23%(+0.20pcts)。从指数来看，北证50、创业板、沪深300、科创50上涨。截至本周（2025.6.6），北证50指数报1427.06点，周涨1.30%，北证50指数PE TTM74.42X；沪深300指数报3873.98点，周涨0.88%；科创50指数报991.64点，周涨1.50%；创业板指数报2039.44点，周涨2.32%。本周北证50指数上涨，北证50指数收盘报1427.06点。随着北交所在1400点震荡，可能的高波动性还需要关注，特别2024年报后过高估值（PE>60X）的公司需注意。近期A股整体风格有转换的可能，我们仍然提示需要进行持仓调整，我们一贯强调投资北交所公司的稀缺性和专精特新小巨人所代表的新产业、科技产业公司。在当前估值总体较高的情况下，建议关注北交所部分公司在中长期配置上的潜力，特别是2025年一季度业绩符合和超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的可以关注，反之部分公司搞估值风险有待关注。本周新调入康乐卫士（833575.BJ）: 三价 HPV 疫苗提交 BLA 在即，九价商业化潜力广阔。
3、北交所上市情况：2024年以来首日涨跌幅中值为201.36%
2024年1月1日到2025年6月6日，北交所共有27家企业新发上市。其中，2025年5月12日~2025年5月16日天工股份在北交所上市。2024年1月1日至2025年6月6日，27家上市企业的发行市盈率均值为14.93X、中值为14.82 X；首日涨跌幅均值为230.46%，首日涨跌幅中值为201.36%。2025年1月1日-2025年6月6日4家上市公司首日涨幅均值303.91%；2025年第四家上市公司天工股份首日涨幅411.93%。其中2024年至今首日涨幅最大的前3家企业由铜冠矿建（731.41%）、方正阀门（+518.23%）、天工股份（+411.93%）保持。从新股发行节奏上来看，截至2025年6月6日，2025年北交所上市企业4家。2024年全年发行新股23家,自 2024年以来北交所整体发行速度基本保持平稳。
4、北交所IPO审核一览：受理1家企业，世昌股份提交注册
按最新审核状态分类，2025年6月3日-2025年6月6日更新信息：蘅东光、联川生物、顶立科技、威易发、原力数字更新审核状态至已问询；森合高科更新审核状态至已受理；世昌股份更新审核状态至提交注册；安胜科技、讯方技术更新审核状态至终止上市。
5、风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
