金融期权：预计短期内股指震荡偏弱

专业研究·创造价值 2022年9月19日日报金融期权 金融期权 预计短期内股指震荡偏弱 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年09月16日,50ETF跌2.16%,收于2.724；300ETF(上交所)跌2.20%, 收于4.000；300ETF(深交所)跌2.20%,收于4.004；沪深300指数跌2.35%,收于3932.68；中证1000指数跌2.08%,收于6481.24。 上证50ETF期权成交量PCR为94.11,上一交易日成交量PCR为92.56；持仓量PCR为63.66,上一交易日持仓量PCR为74.70。上交所3000ETF期权成交量PCR为106.56,上一交易日成交量PCR为108.87；持仓量PCR为79.35,上一交易日持仓量PCR为87.20。深交所300ETF期权成交量PCR为85.18,上一交易日成交量PCR为102.26；持仓量PCR为64.96,上一交易日持仓量PCR为71.23。中金所沪深300指数期权成交量PCR为95.72,上一交易日成交量PCR为88.37；持仓量PCR为86.30,上一交易日持仓量PCR为72.27。中金所中证1000指数期权成交量PCR为111.65,上一交易日成交量PCR为104.97；持仓量PCR为81.27,上一交易日持仓量PCR为74.96。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.72%,标的30交易日历史波动率为15.86%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.68%,标的30交易日历史波动率为15.11%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.14%,标的30交易日历史波动率为15.16%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.51%,标的30交易日 历史波动率为15.08%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为20.78%,标的30交易日历史波动率为22.22%。 上周股指全面下跌，国内外风险因素持续发酵，股市风险偏好回落。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储为降低通胀而实施强劲货币紧缩政策概率升温，外资风险偏好承压。另外，美国意图推动新能源等产业链本土化，叠加中美摩擦风险升温，对国内供应链造成不利影响，利空此前交易拥挤的热门赛道板块，获利了结的意愿升温，中证1000指数承压。总的来说，近期国内外风险因素升温令市场信心偏弱，但是托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现震荡偏弱的走势。上周各期权品种的平值期权隐含波动率均快速上行，目前各期权品种的持仓量PCR均回落至较低历史分位数水平，意味着指数继续下跌的空间有限。近期市场风险因素升温导致市场情绪偏弱，暂时观望为宜。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202209 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.2321 -20.24 781 4828 35.36 2.50 0.0010 100.00 7599 48308 23.99 0.1854 -23.01 1487 2326 32.51 2.55 0.0028 250.00 11634 47483 23.40 0.1357 -29.32 6820 16372 25.89 2.60 0.0053 211.76 34468 64030 21.04 0.0913 -36.11 42397 16618 22.46 2.65 0.0110 243.75 78284 78209 19.12 0.0534 -44.83 151216 60153 20.09 2.70 0.0228 212.33 200560 90892 17.34 0.0265 -53.35 292089 154583 18.95 2.75 0.0458 172.62 338189 103637 16.19 0.0118 -58.16 302385 263178 19.02 2.80 0.0810 112.04 224603 123960 15.11 0.0050 -56.14 130020 199293 19.68 2.85 0.1244 71.82 88364 51493 14.82 0.0021 -53.33 58666 168042 20.59 2.90 0.1720 48.28 33023 43054 19.36 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202209 510050.OF 1043154 1028053 73.64% 98.55 96.97 1258825 740663 67.00% 58.84 73.02 202210 510050.OF 228081 201415 15.27% 88.31 99.95 281686 197032 16.04% 69.95 77.48 202212 510050.OF 168350 120142 10.26% 71.36 63.21 245718 189650 14.59% 77.18 78.17 202303 510050.OF 9381 14041 0.83% 149.67 61.10 37209 33381 2.37% 89.71 89.09 合计 1448966 1363651 100.00% 94.11 92.56 1823438 1160726 100.00% 63.66 74.70 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202209 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.9160 0.8830 0.0762 -0.4457 0.0744 2.50 -0.0224 0.4497 0.0263 -0.0950 -0.0020 0.8766 1.2704 0.1007 -0.5333 0.0724 2.55 -0.0560 0.9762 0.0557 -0.1959 -0.0051 0.8478 1.8409 0.1163 -0.4926 0.0715 2.60 -0.1049 1.7488 0.0898 -0.2827 -0.0096 0.7611 2.7962 0.1532 -0.5548 0.0652 2.65 -0.2041 3.0013 0.1400 -0.3979 -0.0186 0.6086 3.8713 0.1897 -0.6052 0.0527 2.70 -0.3768 4.4339 0.1876 -0.4779 -0.0345 0.4036 4.1371 0.1913 -0.5684 0.0353 2.75 -0.6145 4.7831 0.1889 -0.4374 -0.0565 0.2220 3.1682 0.1470 -0.4348 0.0195 2.80 -0.8344 3.3346 0.1229 -0.2447 -0.0774 0.1085 1.9154 0.0920 -0.2799 0.0096 2.85 -0.9505 1.3983 0.0506 -0.0706 -0.0893 0.0501 1.0154 0.0510 -0.1619 0.0044 2.90 -0.9600 0.9009 0.0426 -0.0807 -0.0918 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202209 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓