金融期权日报：短期内股指预计呈现震荡偏弱运行

专业研究·创造价值 2022年9月20日日报金融期权 金融期权 短期内股指预计呈现震荡偏弱运行 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年09月19日,50ETF跌0.18%,收于2.719；300ETF(上交所)跌0.28%, 收于3.989；300ETF(深交所)跌0.22%,收于3.995；沪深300指数跌0.12%,收于3928.00；中证1000指数跌1.26%,收于6399.80。 上证50ETF期权成交量PCR为82.13,上一交易日成交量PCR为94.11；持仓量PCR为62.18,上一交易日持仓量PCR为63.66。上交所3000ETF期权成交量PCR为108.48,上一交易日成交量PCR为106.56；持仓量PCR为77.89,上一交易日持仓量PCR为79.35。深交所300ETF期权成交量PCR为109.29,上一交易日成交量PCR为85.18；持仓量PCR为70.75,上一交易日持仓量PCR为64.96。中金所沪深300指数期权成交量PCR为97.17,上一交易日成交量PCR为95.72；持仓量PCR为84.40,上一交易日持仓量PCR为86.30。中金所中证1000指数期权成交量PCR为98.69,上一交易日成交量PCR为111.65；持仓量PCR为70.55,上一交易日持仓量PCR为81.27。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.22%,标的30交易日历史波动率为15.36%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.23%,标的30交易日历史波动率为14.37%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.87%,标的30交易日历史波动率为14.42%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.22%,标的30交易日 历史波动率为14.42%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为22.69%,标的30交易日历史波动率为21.50%。 近期国内外风险因素持续发酵，股市风险偏好回落。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，经济增长动力不足，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储为降低通胀而实施强劲货币紧缩政策的可能性升温，外资风险偏好承压。另外，美国意图推动医药生物、新能源等产业链本土化，叠加中美摩擦风险升温，对国内供应链造成不利影响，利空此前交易拥挤的热门赛道板块，获利了结的意愿升温，IC、IM承压。总的来说，近期国内外风险因素升温令市场信心偏弱，但是托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现震荡偏弱的走势。目前各期权品种的持仓量PCR均回落至较低历史分位数水平，意味着指数继续下跌的空间有限。近期市场风险因素升温导致市场情绪偏弱，暂时观望为宜。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202209 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.2237 -3.66 429 4857 34.68 2.50 0.0005 -50.00 2553 46940 24.50 0.1735 -6.42 823 2479 27.73 2.55 0.0011 -60.71 17739 42845 22.05 0.1262 -7.00 7960 15451 24.64 2.60 0.0034 -35.85 30248 59451 20.94 0.0817 -10.51 50953 21722 21.69 2.65 0.0087 -20.91 65880 72598 19.24 0.0441 -17.42 129187 77002 19.51 2.70 0.0198 -13.16 174940 94569 16.93 0.0195 -26.42 195516 171644 18.85 2.75 0.0443 -3.28 148472 99645 15.60 0.0076 -35.59 150576 249263 19.32 2.80 0.0811 0.12 97092 109289 11.63 0.0029 -42.00 61910 195563 20.44 2.85 0.1280 1.59 28628 47749 16.78 0.0013 -38.10 36769 157781 22.31 2.90 0.1797 2.10 10559 39917 21.81 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202209 510050.OF 679844 583360 69.86% 85.81 98.55 1236985 700469 64.96% 56.63 58.84 202210 510050.OF 158481 141982 16.62% 89.59 88.31 313423 215328 17.73% 68.70 69.95 202212 510050.OF 147999 83631 12.81% 56.51 71.36 249710 192349 14.82% 77.03 77.18 202303 510050.OF 6465 6368 0.71% 98.50 149.67 38975 35441 2.49% 90.93 89.71 合计 992789 815341 100.00% 82.13 94.11 1839093 1143587 100.00% 62.18 63.66 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202209 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.9425 0.7776 0.0492 -0.3832 0.0577 2.50 -0.0135 0.3302 0.0148 -0.0727 -0.0009 0.9338 1.0865 0.0549 -0.3467 0.0583 2.55 -0.0299 0.7213 0.0290 -0.1283 -0.0020 0.8822 1.8765 0.0843 -0.4576 0.0560 2.60 -0.0823 1.6995 0.0649 -0.2718 -0.0056 0.7833 3.1698 0.1253 -0.5840 0.0505 2.65 -0.1897 3.3001 0.1158 -0.4433 -0.0129 0.6015 4.6340 0.1648 -0.6774 0.0392 2.70 -0.3852 5.2898 0.1632 -0.5432 -0.0263 0.3613 4.6544 0.1599 -0.6268 0.0237 2.75 -0.6680 5.4496 0.1550 -0.4606 -0.0459 0.1738 3.1108 0.1096 -0.4368 0.0115 2.80 -0.9426 2.3174 0.0491 -0.0735 -0.0652 0.0753 1.6263 0.0606 -0.2544 0.0050 2.85 -0.9606 1.1877 0.0363 -0.0796 -0.0676 0.0351 0.8129 0.0331 -0.1511 0.0023 2.90 -0.9681 0.7693 0.0306 -0.0902 -0.0694 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202209 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.3903 -3.82 124 1047