证 券 研2022年09月18日 究 报白酒曙光将至,餐饮弱复苏中 告 推荐(维持)投资要点 分析师:孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 联系人:何宇航S1050122010030heyh1@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 —食品饮料行业周报 表现1M3M12M 食品饮料(申万)-5.6-8.0-5.1 沪深300-6.7-8.7-19.0 行业相对表现 市场表现 (%)食品饮料沪深300 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源:Wind,华鑫证券研究 1、《食品饮料专题报告:白酒结构性机会,大众品分化明显》2022- 09-13 2、《食品饮料行业周报:中秋符合预期,关注国庆备货情况》2022- 09-12 3、《食品饮料行业周报:白酒基础仍坚实,大众品选择方向》2022- 09-04 相关研究 行业研究 行业新闻:1)海关总署:1-7月酒类进口金额27.66亿美元 (-19.31%),进口数量74.96万千升(-52.90%);出口金 额8.72亿美元(+24.07%),出口数量45.92万千升 (+5.61%)。2)预计到2025年中国精酿啤酒消费量可达26亿升,渗透率从当前的2.2%提升至6.7%,精酿啤酒零售市场规模可达1040亿元,年复合增长26%。 公司新闻:1)洋河股份:中秋营销“组合拳”获丰收。周新虎辞任洋河股份董事及高管职务。2)今世缘:短期内不推新、不提价。短时间内,V系不会再推出新品,价格以稳为主。3)古井贡酒:酿造副产物和废弃物资源化综合利用项目环评审批获同意。项目总投资额达2.32亿元。 ▌投资观点 白酒板块:本周我们召开渠道电话会议进行更深入的中秋反馈,符合我们上周的周观点。疫情扰动区域中秋反馈一般,非疫情区域表现好于预期,从批价、库存及动销来看好于市场预期。整体来看,我们看好白酒板块进入反弹阶段,重点推荐贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖,关注五粮液、舍得酒业、酒鬼酒、苏酒及徽酒。 大众品板块:当前餐饮端处于弱复苏阶段及原材料成本逐步回落,我们认为对大众品三季度业绩可以乐观一点。整体来看,我们继续重点关注休闲食品三剑客及调味品三颗新星 (日辰股份、中炬高新及仲景食品)等。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险。 重点关注公司及盈利预测 2022/9/17 EPS PE 公司代码名称 股价 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 投资评级 600519.SH贵州茅台 1859.00 50.29 59.12 68.82 36.97 31.44 27.01 买入 000858.SZ五粮液 161.08 6.97 8.20 9.47 23.11 19.64 17.01 买入 000568.SZ泸州老窖 218.00 7.11 8.74 10.59 30.66 24.94 20.59 买入 600809.SH山西汾酒 289.50 6.43 8.45 10.85 45.02 34.26 26.68 买入 002304.SZ洋河股份 145.02 6.37 7.63 9.08 22.77 19.01 15.97 买入 000799.SZ酒鬼酒 125.68 4.22 5.77 7.60 29.78 21.78 16.54 买入 600702.SH舍得酒业 133.70 5.01 6.37 8.06 26.69 20.99 16.59 买入 600779.SH水井坊 64.55 2.84 3.56 4.41 22.73 18.13 14.64 买入 000596.SZ古井贡酒 256.60 5.58 7.04 8.78 45.99 36.45 29.23 买入 603369.SH今世缘 42.04 1.97 2.42 2.99 21.34 17.37 14.06 买入 603589.SH口子窖 45.66 3.17 3.84 4.61 14.40 11.89 9.90 买入 603198.SH迎驾贡酒 50.10 2.24 2.88 3.59 22.37 17.40 13.96 买入 603919.SH金徽酒 24.88 0.97 1.22 1.50 25.65 20.39 16.59 买入 600197.SH伊力特 23.50 0.75 0.99 1.32 31.33 23.74 17.80 买入 600559.SH老白干酒 23.38 0.76 0.76 0.94 30.76 30.76 24.87 买入 603288.SH海天味业 80.94 1.75 2.06 2.41 46.25 39.29 33.59 买入 603027.SH千禾味业 14.21 0.36 0.44 0.54 39.47 32.30 26.31 买入 603317.SH天味食品 24.80 0.40 0.51 0.63 62.00 48.63 39.37 买入 600872.SH中炬高新 31.84 1.01 1.16 1.47 31.52 27.45 21.66 买入 002507.SZ涪陵榨菜 27.68 1.17 1.42 1.70 23.66 19.49 16.28 买入 600305.SH恒顺醋业 10.88 0.17 0.21 0.27 64.00 51.81 40.30 买入 603755.SH日辰股份 32.62 0.94 1.22 1.58 34.70 26.74 20.65 买入 603170.SH宝立食品 23.29 0.51 0.72 0.92 45.67 32.35 25.32 买入 300999.SZ金龙鱼 42.76 0.86 1.16 1.44 49.72 36.86 29.69 买入 300908.SZ仲景食品 36.86 1.32 1.54 1.81 27.92 23.94 20.36 买入 600298.SH安琪酵母 44.00 1.67 2.11 2.54 26.35 20.85 17.32 买入 300755.SZ华致酒行 29.60 2.05 2.85 3.76 14.44 10.39 7.87 买入 605499.SH东鹏饮料 130.82 3.54 4.65 5.72 36.95 28.13 22.87 买入 603711.SH香飘飘 11.30 1.06 1.18 10.66 9.58 买入 605337.SH李子园 20.10 1.21 1.48 1.82 16.61 13.58 11.04 买入 600132.SH重庆啤酒 105.05 2.90 3.64 4.36 36.22 28.86 24.09 买入 600600.SH青岛啤酒 101.12 2.57 3.13 3.65 39.35 32.31 27.70 买入 603345.SH安井食品 143.56 4.48 5.62 6.95 32.04 25.54 20.66 买入 603517.SH绝味食品 44.39 1.17 1.80 2.20 37.94 24.66 20.18 买入 002847.SZ盐津铺子 81.72 2.25 3.18 4.25 36.32 25.70 19.23 买入 603719.SH良品铺子 29.19 0.85 1.07 1.34 34.34 27.28 21.78 买入 002991.SZ甘源食品 58.18 2.01 2.63 3.46 28.95 22.12 16.82 买入 002557.SZ洽洽食品 47.52 2.15 2.48 2.84 22.10 19.16 16.73 买入 003000.SZ劲仔食品 11.05 0.26 0.32 0.39 42.50 34.53 28.33 买入 605338.SH巴比食品 26.25 1.09 1.33 1.59 24.08 19.74 16.51 买入 300973.SZ立高食品 77.36 1.27 2.02 2.64 60.91 38.30 29.30 买入 002216.SZ 三全食品 15.60 0.85 0.98 1.13 18.35 15.92 13.81 买入 600882.SH 妙可蓝多 29.98 0.70 0.98 1.33 42.83 30.59 22.54 买入 001215.SZ 千味央厨 47.26 1.23 1.61 2.08 38.42 29.35 22.72 买入 605089.SH 味知香 54.50 1.62 2.02 2.50 33.64 26.98 21.80 买入 002330.SZ 得利斯 6.25 0.15 0.22 0.29 41.67 28.41 21.55 买入 603043.SH 广州酒家 21.45 1.14 1.37 1.62 18.82 15.66 13.24 买入 002956.SZ 西麦食品 13.18 0.45 0.56 0.68 29.29 23.54 19.38 买入 002570.SZ 贝因美 5.21 0.11 0.22 0.52 47.36 23.68 10.02 买入 600887.SH 伊利股份 32.88 1.68 2.00 2.34 19.57 16.44 14.05 买入 603156.SH 养元饮品 18.81 1.64 1.94 2.23 11.47 9.70 8.43 买入 002183.SZ 怡亚通 5.87 0.26 0.33 0.40 22.58 17.79 14.68 买入 300094.SZ 国联水产 5.11 0.10 0.17 0.25 51.10 30.06 20.44 买入 002726.SZ 龙大美食 9.06 0.20 0.46 0.59 45.30 19.70 15.36 买入 002946.SZ 新乳业 11.01 0.48 0.65 0.83 22.94 16.94 13.27 买入 资料来源:Wind,华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览10 2.5、重点信息反馈14 3、投资观点15 4、风险提示18 图表目录 图表1:本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2:本周食品饮料重点上市公司公告错误! 未定义书签。 图表3:食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4:2021年白酒产量715.6万吨,同-3.4%10 图表5:2021年白酒行业营收6033亿元,同+18.6%10 图表6:调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿,6年CAGR为7%11 图表7:百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿,7年CAGR为13%11 图表8:全国大豆市场价(元/吨)11 图表9:海白砂糖现货价(元/吨)11 图表10:国内PET切片现货价(纤维级):国内(元/吨)12 图表11:瓦楞纸市场均价(元/吨)12 图表12:2021年啤酒行业产量3562万千升,同+5.6%12 图表13:2022年7月啤酒行业产量累计同比-0.5%12 图表14:2021年葡萄酒行业产量26.8万千升,同-29.1%12 图表15:2022年7月葡萄酒行业产量累计同比-24.3%12 图表16:休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿,7年CAGR为11%13 图表17:休闲食品各品类市场份额13 图表18:能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿,5年CAGR为16%13 图表19:饮料行业各品类2014-2019年销售额CAG13 图表20:预制菜市场规模从2015年650亿增至