天然气日报：下游需求延续疲弱态势，全球气价稳中偏弱运行

期货研究报告|天然气日报2022-09-09 下游需求延续疲弱态势，全球气价稳中偏弱运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.9月8日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 7.915美元/百万英热单位，较前一日上升0.93%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为220.541欧元/MWh（约合64.624美元/百万英热单位），较前一日上升3.11%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为410.91便士/Thm（约合47.275美元/百万英热单位），较前一日上升1.7%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为52.835美元/百万英热单位，较前一日下降4.28%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6570.73元/吨，较前一日微升0.09%。 2.当地时间9月7日，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟计划对俄罗斯进口天然气设定价格上限，以削减俄罗斯的财政收入。不过，在能源危机愈发严重的背景下，这一提议遭到部分欧盟成员国的反对。 3.据MRCHUB网站9月7日报道，卡塔尔能源公司表示，其已选择埃尼公司作为NorthFieldEast（NFE）扩建项目的新的国际合作伙伴。该公司表示，卡塔尔能源公司将持有75%的股权，埃尼集团将持有其余25%的股权。该合资公司将持有整个NFE项目12.5%的权益，包括四条总年产能为3200万吨的大型液化天然气生产线。 4.埃尼集团9月7日表示，已同意收购英国石油公司（bp）在阿尔及利亚的业务，这笔交易将进一步满足欧洲的天然气需求。这家意大利油气巨头表示，此次收购包括bp在南撒哈拉地区两个天然气许可区的33.15%和45.89%的开采权益。 ■市场分析 9月8日，在美国市场，美国能源信息署（EIA）公布的最新库存数据显示，8月26日 -9月2日，美国储气库注气量为540亿立方英尺，低于此前市场的预期，带动 NYMEXHH期价小幅回升。 在西北欧市场，一方面，俄罗斯总统普京表示，假如西方国家对俄罗斯天然气采取限价措施，俄方可能会切断对其所有能源供应，普京的这一表态加剧了市场对该地区供给短缺的担忧。但另一方面，目前西北欧地区的需求未有太大改善，仍延续前期疲弱的态势。多空因素交织下，ICETTF和ICENBP期价在昨日窄幅震荡运行。 在东北亚市场，近期东北亚主要买家11月份的货源已准备的较为充足，即期的采购意愿已较为疲弱，NYMEXLNGJKM主力期货合约延续稳中偏弱的运行态势。但为冬季的 备货行动仍在持续进行，带动NYMEXLNGJKM冬季合约的价格保持坚挺。 在中国市场，LNG市场价格持稳运行。海气方面，随着台风的影响逐步消退，华东地区的槽批�货情况持续好转，对�货价格起到一定的利空作用。液厂气方面，随着中秋假期的临近，局部地区液厂降价排库情况增多；但由于9月中旬原料气竞拍在即，市场观望情绪浓厚，多数厂家根据�货情况窄幅调整�货报价。 ■策略 随着传统天然气消费淡季的来临，各区域消费预期将较前期走弱，在短期内正在对全球气价造成持续的下行压力。同时，俄罗斯与欧洲的政治对峙持续，西北欧地区的供给存在较大的不确定性，全球气价的波动性或将被放大。建议短期以谨慎偏空对待，并对价格的波动和联动效应保持谨慎 ■风险 地缘政治对峙持续，区域内供给预期不稳，疫情管控措施持续，消费预期疲弱，全球气价联动效应 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图17:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图18:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图19:中国LNG市场价格丨单位：元/吨7 图20:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨7 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴） 美元指数（右轴） 12115 10110 8105 100 6 95 490 285 080 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格 美元/百万英ICETTF期货价格（左轴） 煤-气转换价格 TTF现货（DayAhead） 350 300 250 200 150 100 50 0 热单位 ICEEUA期货价格（右轴） 120 100 80 60 40 20 0 欧元/吨 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Refinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1M2M3 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图16:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：RefinitivCME华泰期货研究院数据来源：RefinitivCME华泰期货研究院 2210-2211 2212-2301 2211-2212 2210-2301 图17:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 5 0 图18:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月