天然气日报：下游需求延续疲弱态势，全球气价以涨为主

期货研究报告|天然气日报2022-09-14 下游需求延续疲弱态势，全球气价以涨为主 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.9月13日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 8.284美元/百万英热单位，较前一日上升8.284%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为198.61欧元/MWh（约合 58.046美元/百万英热单位），较前一日上升4.21%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为365.25便士/Thm（约合41.96美元/百万英热单位），较前一日上升5.09%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为53.035美元/百万英热单位，较前一日下降0.17%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7201.57元/吨，较前一日上升1.14%。 2.欧盟能源部长特别会议9月13日在比利时布鲁塞尔召开。会议讨论如何应对不断飙升的能源价格，以度过“艰难冬季”。欧盟27个成员国能源部长同意尽快制定紧急措 施，以缓解不断攀升的能源价格。而围绕对俄天然气价格设置上限的提议，欧盟内部意见不一，存在较大分歧，未能就此达成共识。 3.根据俄罗斯媒体报道，俄罗斯远东联邦区萨哈（雅库特）共和国将建设LNG工厂和石油码头。参与该项目的远东和北极发展集团（KRDV）、罗索伊尔有限公司（RossOilLLC）、斯塔尔维集团（StarwayGroupofCompanies）、俄罗斯天然气工业股份公司下属LNG公司“GazpromLNGTechnologies”，与萨哈（雅库特）共和国吸引投资和促进�口局在东方经济论坛举办期间签署了关于在萨哈（雅库特）修建LNG工厂和石油码头的合同。 4.根据油气新闻9月9日消息称，两位熟悉政府谈判的消息人士称，英国政府预计将宣布数十个新的北海石油和天然气勘探许可证，以提高国内产量。一位不愿透露姓名的消息人士说，新许可证的确切数量仍有待确认，另一位说可能多达130个。该公告最早可能在周四发布。 ■市场分析 9月13日，在美国市场，由于市场担心煤炭罢工影响美国电煤的消费量，因而提升了对气电的需求，带动NYMEXHH期价小幅回升。 在西北欧大陆市场，一方面，在供给端，LNG外输量较前期有所下滑。但另一方面，目前西北欧地区的需求未有太大改善，仍延续前期疲弱的态势。多空因素交织下，ICETTF和ICENBP期价在昨日呈上升态势。 在东北亚市场，影响市场变动的因素与昨日基本保持一致：近期东北亚主要买家11月份的货源已准备的较为充足，即期的采购意愿已较为疲弱，NYMEXLNGJKM主力期货合约延续稳中偏弱的运行态势。但为冬季的备货行动仍在持续进行，带动NYMEXLNGJKM冬季合约的价格保持坚挺。 在中国市场，LNG市场价格稳中偏弱运行。液厂气方面，节日期间受到高速限行影响，市场整体成交欠佳，终端加气站以及点供需求低迷，液厂液位回升。海气方面， 受台风“梅花”的影响，今日华东地区接收站�货或将受到影响，高速将视情况禁止危险品车辆通行；加之目前市场观望情绪浓，海气价格有所走弱。 ■策略 随着传统天然气消费淡季的来临，各区域消费预期将较前期走弱，在短期内正在对全球气价造成持续的下行压力。同时，俄罗斯与欧洲的政治对峙持续，西北欧地区的供给存在较大的不确定性，全球气价的波动性或将被放大。建议短期以谨慎偏空对待，并对价格的波动和联动效应保持谨慎 ■风险 地缘政治对峙持续，区域内供给预期不稳，疫情管控措施持续，消费预期疲弱，全球气价联动效应 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期价 ICENBP期价 120 100 80 60 40 20 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴） 美元指数（右轴） 12115 10110 8105 100 6 95 490 285 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 080 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90