天然气日报：天气转凉削弱下游需求，全球气价集体下行

期货研究报告|天然气日报2022-08-31 天气转凉削弱下游需求，全球气价集体下行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月30日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.042美元/百万英热单位，较前一日下跌3.33%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为252.937欧元/MWh（约合 74.235美元/百万英热单位），较前一日下跌7.21%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为449.87便士/Thm（约合52.455美元/百万英热单位），较上周五下跌29.75%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为58.745美元/百万英热单位，较前一日下跌14.45%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6552.31元/吨，较前一日微升0.09%。 2.8月30日，几家意大利媒体援引德国经济部长哈贝克发给欧洲各国能源部长的一条短信报道称，德国方面可能会在9月9日召开的欧盟能源部长紧急会议上考虑为天然气价格设限。据悉，该会议旨在解决因俄罗斯天然气供应受限而导致的成本飙升问 题。 3.法国能源公司Engie近日表示，俄罗斯天然气工业股份公司已通知Engie，由于双方在一些合同的适用问题上存在分歧，俄气将从8月30日起削减对Engie的天然气供 应。据悉，自俄乌冲突爆发以来，俄气对Engie的天然气供应量已大幅下降。 4.据外媒报道，日本燃气供应商TokgoGas和日本九州电力均已与“萨哈林-2号”项目的新运营公司签署了LNG合同。 5.据外媒报道，美国最大的LNG�口商Cheniere希望扩大其在得克萨斯州海岸的综合设施。该公司正寻求在CorpusChristi工厂增加两条生产线以及一个22万立方米的储罐。如果获得批准，项目将于2024年10月开工，在2031年下半年投入使用。 ■市场分析 8月30日，在美国市场，未来一周，美国本土天然气产量预期小幅提升；天气预报显示，美国本土气温将有所下降，制冷需求将随之减弱。叠加欧洲气价下行的影响，NYMEXHH期价�现回落。 在西北欧大陆和英国市场，一方面，在供给端，“北溪-1号”即将暂停供气三天；挪威附近的气田在9月份将密集进入检修期，期间外送量将间断性�现下降；俄罗斯将从8 月30起削减对法国的供应，西北欧地区的供给仍存在较大不确定性。但另一方面，在需求端，最近几日，天气预报显示，区域内气温将�现下降，而风力也将有一定程度 的提升，致使制冷和气电需求均将有所下滑，区域内消费量�现明显回落。在库存方面，近期欧洲储气库库存水平提升速度超�预期，在一定程度上提升了欧洲冬季的供应保障，致使ICETTF和ICENBP期价连续回落。 在东北亚市场，在供应端，两家日本公司与“萨哈林-2号”项目新运营商签署协议的消息一定程度上提振了市场对日本供应保障的信心。在需求端，近期由于东北亚LNG现货价格已经涨至较高水平，部分买家正在转手�售此前购入的船货。叠加欧洲气价下行的影响，NYMEXLNGJKM期价�现明显回落。 在中国市场，LNG市场价格偏强运行。液厂气方面，随着近期液厂�货价格的连续回落，其对比海气已有较为明显的优势，流向华东地区的内陆货源增多；随着液厂�货情况的好转，厂家挺价心态渐趋强烈，部分液厂上调�货报价。海气方面，近期进口价格持续位于高位，接收站成本压力较大，多不愿降价销售，但在目前整体需求偏弱的背景下，海气价格上行阻力较大，近期以稳为主。 ■策略 昨日全球气价集体下行，在消费淡旺季转换导致供需力量对比变化的背景下，建议短期暂时以观望为主 ■风险 地缘政治对峙持续，区域内供给预期不稳，季节转换将至，高价抑制需求 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 70 60 50 40 30 20 10 0 2018 2021 2019 2022 2020 -101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 -20 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴） 美元指数（右轴） 12115 10110 8105 100 6 95 490 285 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 080 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨