利率债周度跟踪：本周利率债净融资额上升，发行期限缩短

利率债周度跟踪20220806 本周利率债净融资额上升，发行期限缩短 2022年08月06日 利率债发行与到期 本周（8.1-8.5）利率债发行5474亿元，到期（含当周末到期，下同）1479亿元，净融资3996亿元；下周（8.8-8.12）已披露待发行2973亿元，到期7850 亿元，净融资-4877亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至8月5日，一般债发行进度为94.4%，专项债发行进度为95.0%；国债净发行进度为48%；政金债发行进度预估为59%。 分析师谭逸鸣执业证号：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行1251亿元，净融资额762亿元，共计18只；规模加权发行期限为7.4年，10年期发行规模最高（共487.2亿元，占比38.9%）；发行利差处于[15bp,20bp)的数量占比最高（共9只，占比50%）。 相关研究1.高频数据跟踪周报20220806：生产修复好转，原油价格下行-2022/08/06 2.可转债周报20220806：转债市场收跌，转 本周国债发行2917亿元，到期202亿元；政金债发行1306亿元，到期 786亿元。 股溢价率持续上行-2022/08/063.流动性跟踪周报20220806：本周资金利率普遍下行，R001成交量突破6万亿-2022/0 下周发行计划 8/06 地方债7只，共243亿元；国债3只，共2550亿元；政金债共4只，共 180亿元。 4.转债行业研究系列：银行业转债深度梳理-2 022/08/05 5.可转债打新系列：京源转债：火电水处理行 业优势企业-2022/08/04 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（8月1日-8月5日）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8月8日-8月12日）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7本周（8.1-8.5）政策要闻跟踪12 7.1本周政策文件跟踪12 7.2本周相关会议15 7.3本周采访、公开讲话及文章16 8风险提示18 插图目录19 表格目录19 1利率债发行与到期日历 1.1本周（8月1日-8月5日）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计5474亿元，其中：地方债1251亿元（新增一般债17亿 元，新增专项债0亿元，再融资一般债591亿元，再融资专项债643亿元）；国 债（不包含储蓄国债）2917亿元；政金债1306亿元（国开债520亿元，进出口 银行债357亿元，农发行债429亿元）。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计1478亿元，其中：地方债490亿元；国债（不包含储蓄国债）202亿元；政金债786亿元。 （3）净融资：合计3996亿元，其中：地方债762亿元；国债（不包含储蓄国债）2715亿元；政金债520亿元。 1.2下周（8月8日-8月12日）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计2973亿元，其中：地方债243亿元（新 增一般债0亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债215亿元，再融资专项债28 亿元）；国债（不包含储蓄国债）2550亿元；政金债180亿元。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计7850亿元，其中：地方债757亿元；国债（不包含储蓄国债）6314亿元；政金债779亿元。 （3）净融资：合计-4877亿元，其中：地方债-514亿元；国债（不包含储蓄国债）-3764亿元；政金债-599亿元。 单位：亿元 上周（7.25-7.29） 本周（8.1-8.5） 下周（8.8-8.12） 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 国债 合计 1257 803 454 2917 202 2715 2550 6314 -3764 合计 767 701 67 1251 490 762 243 757 -514 新增一般债 45 514 -469 17 406 -389 0 321 -321 地方债 再融资一般债 360 2 358 591 0 591 215 0 215 新增专项债 150 185 -35 0 84 -84 0 436 -436 再融资专项债 212 0 212 643 0 643 28 0 28 合计 1399 1568 -169 1306 786 520 180 779 -599 政金债 国开 590 1304 -714 520 30 490 0 0 0 进出口 325 40 285 357 0 357 0 779 -779 农发 483 223 260 429 756 -327 180 0 180 合计 3424 3072 352 5474 1478 3996 2973 7850 -4877 资料来源：Wind,民生证券研究院， 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至8月5日，国债发行规模共计47,829亿元，到期35,064亿元，净融 资额为12,765亿元。 剔除储蓄国债后，发行总计46,629亿元，到期32,737亿元，净融资额为 13,892亿元。当前国债净发行进度为48%，慢于2020同期、快于2021年同期。 2.2地方债发行进度 截至8月5日，新增地方债41,475亿元，其中：新增一般债发行6780亿 元，占全年新增一般债务限额7200亿元的94.2%；新增专项债发行34,675亿元，占全年新增专项债务限额36500亿元的95.0%。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均大幅快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至8月5日，新增政金债35,583亿元，占预估政金债限额60000亿元的59%（预估政金债限额中，新增政金债还剩24600亿元）。2022年政金债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，与2020年同期基本持平。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（8月1日-8月5日）本周地方债发行1251亿元，净融资额762 亿元：新增一般债17亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债、再融资专项债 591亿元、643亿元。地方债发行总量较上周走高，净融资较上周走高。 （2）本周地方债规模加权发行期限为9.4年，较上周减少2.5年：10年期发行规模最多，为487.2亿元，占比38.9%；1年期、20年期和30年期发行规模占比都为0。 （3）发行利差方面，在本周发行的18只地方债中，处于[15bp,20bp)区间的数量最多，共9只，占比50%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：新增地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（8.1-8.5）国债（不含储蓄国债）发行2917亿元， 到期202亿元，净融资额2715亿元，较上周走高。 （2）政金债发行情况：政金债发行1251亿元，到期490亿元，净融资额- 762亿元，较上周走高。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（8月8日-8月12日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共7只，共243亿元，其中：新增一般债0亿元， 新增专项债0亿元，再融资一般债215亿元，再融资专项债28亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行3只，共2550亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共180亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行债券期限招标招标是否发行时票面利率 利率类型 表2：利率债下周发行计划 （亿元） （年） 方式 标的 增发 债项评级 （%） 国债 2022-08-10 22附息国债13(续2) 850.00 2.00 混合式 价格 是 - 2.18 固定利率 2022-08-10 22附息国债16(续发) 850.00 5.00 混合式 价格 是 - 2.50 固定利率 2022-08-12 22附息国债17 850.00 10.00 混合式 利率 否 - 0 固定利率 地方债 2022-08-08 22云南债31 21.89 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-08 22云南债30 57.51 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-09 22青岛债32 34.22 3.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-09 22青岛债33 3.42 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-09 22青岛债34 2.55 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-09 22甘肃债23 71.64 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-11 22黑龙江债再融资一般(四期)IB 51.98 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 政金债 2022-08-08 22农发06(增2) 50.00 3.00 荷兰式 价格 是 - 2.46 固定利率 2022-08-08 22农发02(增21) 50.00 5.00 荷兰式 价格 是 - 2.74 固定利率 2022-08-09 22农发清发04 40.00 7.00 荷兰式 利率 否 - - 固定利率 2022-08-09 22农发清发03(增发7) 40.00 2.00 荷兰式 价格 是 - 2.37 固定利率 资料来源：wind，民生证券研究院，注：本表为下周计划发行情况；统计剔除储蓄国债。 6下周经济日历 图12：下周经济日历（8.8-8.12） 时间 国家/地区 重要数据/会议 周一（8.8） 中国 7月官方储备资产(亿美元)7月黄金储备(万盎司)7月外汇储备(亿美元) 周三（8.10） 中国 7月M0:同比(%)7月M1:同比(%)7月M2:同比(%)7月社会融资规模:当月值(亿元)7月社会融资规模存量:同比7月新增人民币贷款(亿元)7月CPI:同比(%)7月PPI:同比(%) 美国 7月CPI:季调:环比(%)7月CPI:同比(%)7月核心CPI:季调:环比7月核心CPI:同比(%)8月EIA公布月度短期能源展望报告 周四（8.11） 美国 7月PPI:最终需求:季调:环比(%)7月PPI:最终需求:季调:同比(%)7月PPI:最终需求:剔除食品和能源:季调:环比(%)7月PPI:最终需求:剔除食品和能源:季调:同比(%)7月核心PPI:季调:环比(%)7月核心PPI:季调:同比(%) 周五（8.12） 美国 7月炼油厂加工量:美国(百万桶/天) 英国 第二季度GDP(初值):季调:同比(%) 资料来源：wind，民生证券研究院 7本周（8.1-8.5）政策要闻跟踪 7.1本周