天然气日报：国际气价集体延续涨势，国内气价持续下行

期货研究报告|天然气日报2022-08-26 国际气价集体延续涨势，国内气价持续下行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月25日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.375美元/百万英热单位，较前一日上涨0.48%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为321.414欧元/MWh（约合93.966美元/百万英热单位），较前一日上涨10.02%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为590.71便士/Thm（约合69.911美元/百万英热单位），较前一日上涨8.03%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为69.955美元/百万英热单位，较前一日上涨5.58%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6765.73元/吨，较前一日上涨0.26%。 2.据路透社和《日经新闻》8月25日报道，日本三菱商事公司决定与俄罗斯“萨哈林-2号”油气项目的新运营商签约，将在9月4日前提交保留股份的申请。根据俄罗斯总统普京签署的法令，“萨哈林-2号”油气项目的新运营商于8月5日成立，项目原有外方股东需在一个月内申请在新公司中保留股份，由俄政府决定是否批准。 3.EnergyTransfer（ET.US）8月24日表示，公司与壳牌签署了一项为期20年的协议，从其位于路易斯安那州的查尔斯湖LNG�口项目供应210万吨/年的LNG。LNG将以船上交货的方式供应，采购价格将与HenryHub基准价格挂钩，预计最早将于2026年开始交付。 4.8月25日，挪威化肥巨头雅苒国际（YaraInternational）宣布，创纪录的天然气价格迫使该公司将其在欧洲的氨产能利用率削减至35%左右，最新的减产措施使其欧洲生产系统的总减产量相当于310万吨氨和400万吨成品。当日，另一化肥巨头CFIndustries宣布，将暂停其英国剩余工厂的氨生产，以应对飙升的天然气价格。 5.8月25日，国家能源局综合司印发《国家能源局2022年深化“放管服”改革优化营商环境重点任务分工方案》的通知。其中提🎧，推动油气管网基础设施公平开放，指导督促油气管网设施运营企业依法依规向符合开放条件的用户提供油气输送、存储、气化、装卸、转运等服务。 ■市场分析 8月25日，在美国市场，美国能源信息署（EIA）公布的最新库存数据显示，8月13日-19日当周，美国天然气储气库的注气量为600亿立方英尺，略高于此前市场的预期，致使NYMEXHH期价的上涨幅度有所收窄。 在西北欧大陆和英国市场，在需求端，夏季高温带动制冷需求仍旧旺盛，支撑消费量保持高位。在供应端，“北溪-1号”和挪威管道系统在8月底-9月份的外送量均将短暂 �现下滑；同时，挪威附近的部分气田陆续进入检修期，产量有所下降；此外，法国近期LNG的外送量也将短暂�现下降，供需紧张的格局带动ICETTF和ICENBP期价持续上涨。 在东北亚市场，一方面，目前东北亚LNG现货价格已升至高于60美元/百万英热单位的水平，高价正在抑制一些买家的购买意愿。但另一方面，最近几日欧洲气价的强势攀升，持续带动东北亚LNG现货市场的看涨氛围，支撑NYMEXLNGJKM在昨日小幅上涨。 在中国市场，近期部分地区城燃储气库有补库需求，带动国内液厂挺价心态强烈，支撑昨日LNG市场价格窄幅上行。但由于目前工业需求未有明显改善，加之部分地区持续受到疫情影响，下游整体需求仍旧疲弱，LNG价格上涨空间十分有限。 ■策略 昨日国际气价集体上涨，但已�现高价抑制需求的现象，建议短期以观望为主 ■风险 地缘政治对峙持续，区域内供给预期紧张，夏季高温酷热，高价抑制需求 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 50 40 30 20 10 0 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80 60 40 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 20 0 -20 -15 -20 -25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴） 美元指数（右轴） 12115 10110 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 12 810510 100 68 956 4904 2852 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0800 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨 ICEEUA期货价格 120 100 80 350