天然气日报：国际气价下行，国内气价上行

期货研究报告|天然气日报2022-12-21 国际气价下行，国内气价上行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.12月20日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为5.326美元/百万英热单位，较前一日下降8.97%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为105.688欧元/MW，较前一日 下降2.63%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为262.56便士/Thm，较前一日下降2.78%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为34.915美元/百万英热单位，较前一日下降4.32%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7549.79元/吨，较前一日微升0.08%。 2.当地时间12月19日，白俄罗斯能源部长维克多·卡兰克维奇表示，白俄罗斯和俄罗斯尚未就2023年俄罗斯天然气贸易价格问题达成一致，谈判仍在继续。 3.当地时间12月19日，欧盟能源部长于当地时间周一上午就限制天然气价格举行紧急谈判。经过两个月的艰难谈判，各国能源部长达成了一份协议。外媒看到的草案文本规定，如果欧洲主要天然气价格基准荷兰TTF的近月合约价格连续三天超过每兆瓦时180欧元（200美元），就会触发上限。 ■中国市场分析 国内LNG市场以窄幅调整为主。近期国内液厂多根据自身�货情况对�厂价格窄幅调 整为主，价格有涨有跌，液厂开工负荷依旧维持在偏低水平，不过当前终端需求偏弱，市场多已消化重车为主，随着西北原料气竞拍在即，市场观望情绪较浓。从成本方面 来看，西北原料气竞拍成本依旧处于较高水平，对西北液厂成本形成支撑。 ■策略 北美市场方面，前期价格已有的上涨，加之近期波动明显，建议以观望为主。西北欧和亚洲市场方面，价格正处于反弹阶段，建议以逢低做多为主。国内市场方面，近期国内LNG价格仍有向上预期，建议以谨慎偏多为主。 ■风险 东欧政治对抗持续，国内气温持续偏低，国内疫情管控措施放开 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 中国市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位3 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位3 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位3 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位3 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位3 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位3 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格4 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格4 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位4 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位4 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位5 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位5 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位5 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位5 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨5 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨5 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 070 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴） WTI原油期货（右轴） 热单位 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货（DayAhead）70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2301-23022302-2303 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 20 15 10 5 0 -5 -10 2303-23042301-2304 80 60 40 20 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：SHPGX华泰期货研究院 1000