天然气日报：区域供给渐趋宽松，美欧气价集体下行

期货研究报告|天然气日报2022-10-11 区域供给渐趋宽松，美欧气价集体下行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.10月10日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.435美元/百万英热单位，较上周五下降4.64%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为154.118欧元/MWh（约合43.832美元/百万英热单位），较上周五下降1.34%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为283.34便士/Thm（约合31.337美元/百万英热单位），较上周五微降0.6%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为34.26美元/百万英热单位，较上周五微降0.58%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7488.52元/吨，较上周五微升0.82%。 2.欧盟领导人非正式会议10月7日在捷克首都布拉格举行，与会领导人围绕能源问题展开磋商，但未达成任何具体成果。 3.西气东输四线天然气管道工程于9月28日正式开工。建成投产后西气东输管道系统的年输送能力将达到千亿立方米，将大幅提升我国天然气管网系统的管输能力。 4.10月4日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）发布消息称，摩尔多瓦天然气公司2022年多次违反天然气供应合同的支付期限条款。如果摩尔多瓦10月20日之前再次违反支付条款，俄气同时也保留完全停止向摩尔多瓦供应天然气的权利。 5.挪威政府10月6日在其预算草案中称，西欧最大的石油和天然气生产国挪威预计，随着JohanSverdrup油田二期开发和JohanCastberg油田的启动，其石油和液体产量明年将增长15%。据悉，该政府的最新估计显示，挪威的天然气产量预计将在2022年比2021年增长8%。 ■市场分析 10月10日，在美国市场，由于美国本土天然气产量达到创纪录的高值，美国本土市场供需格局较为宽松，致使NYMEXHH期价延续跌势。 在西北欧大陆市场，一方面，欧盟围绕能源问题展开磋商未取得结果，这在一定程度上加剧了市场参与者的看多心理。但另一方面，近期挪威管道气供应提升，西北欧地区供应保持稳定。同时，法国核电站电力供应量小幅上升，区域内对气电的需求下降。市场供需格局暂显宽松，致使ICETTF和ICENBP期价小幅回落。 在东北亚市场，由于马来西亚“沙巴-砂拉越”管道泄漏，马来西亚国家石油公司已宣布 其液化天然气�口设施的供应�现不可抗力，将暂停向客户交货，东北亚地区的LNG 供应受到一定程度的影响，带动NYMEXLNGJKM期货合约价格保持坚挺。 在中国市场，LNG市场价格稳中偏强运行。在需求端，近几日，北方多地�现大范围降温，多省凉意更浓，LNG市场气氛因此受到一定提振，城燃补库的采购量保持旺盛。在供应端，近日部分产能较大液厂持续停产停销，整体供应明显偏弱。 ■策略 消费淡旺季转换带来市场供需力量对比变化，近期全球气价�现集体回调态势，建议可短期内可密切关注气价阶段性回落带来的逢低买入的机会 ■风险 东欧政治对抗持续，区域内供给预期不稳，消费淡旺季转换 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： NYMEXHH期货 HenryHub现货 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 11012 810 100 68 906 4 4 2802 0700 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：RefinitivCME华泰期货研究院数据来源：RefinitivCME华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2211-2212 2301-2302 2212-2301 2211-2302 5 0 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 80 60 -540 20 -10 0 -15 2022/082022/082022/082022/092022/09 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：SHPGX华泰期货研究院 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨图18:中国LNG工厂和接收站出厂价格丨单位:元/吨 地区成交日均价下游接货日均价 10000 8000 6000 4000 2000 0 LNG接收站�厂日均价LNG工厂�厂日均价 10000 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本