天然气日报：国际气价集体横盘高位，国内气价延续下行走势

期货研究报告|天然气日报2022-08-18 国际气价集体横盘高位，国内气价延续下行走势 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月17日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.244美元/百万英热单位，较前一日下跌0.91%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为225.835欧元/MWh（约合 67.373美元/百万英热单位），较前一日下跌0.03%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为439.96英镑/Thm（约合53.015美元/百万英热单位），较前一日下跌0.54%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为45.443美元/百万英热单位，与前一日持平。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7017元/吨，较前一日下跌0.02%。 2.财联社8月17日消息，德国政府官员近日表示，德国计划推迟关闭最后三座核电站的时间，因为德国需要为今年冬天可能�现的能源短缺预先作准备。本月初，德国总理朔尔茨即表示，政府正在计划延长核电站的运营时间，他认为现在维持核电的站运转是有意义的。 3.8月16日，德国政府与德国能源巨头Uniper、莱茵集团签订了LNG运营协议，后者将运营位于Brunsbuettel和Wilhelmshaven的两处浮动式LNG接收终端，以“临时供应”LNG。 ■市场分析 8月17日，在美国市场，影响市场走向的因素与前一日基本一致：本土天然气产量预期�现小幅下滑，天气预报则显示美国本土大部地区气温将�现小幅攀升。供需格局的预期收紧支撑NYMEXHH期价保持在高位。 在西北欧大陆及英国市场，一方面，英国Rough储气设施或于9月份投入运营的消息，一定程度上提振了市场对西北欧地区供应保障的信心；英国地区产量预期�现提升，增加了区域内的供给预期，致使价格的涨势较前日�现放缓。但另一方面，近期西北欧大陆地区LNG供应量有所减少，而天气又较为炎热，供需格局仍旧紧张；叠加近期欧洲碳价明显上涨的支撑，TTF期价和NBP期价仍维持在高位。 在东北亚市场，供给端而言，澳大利亚的PreludeFLNG的劳资纠纷仍在继续，预计本月内仍将处于关闭状态，而美国Freeport�口终端尚未恢复�口，区域内供给格局持续偏紧。需求端而言，主要消费国的买家为冬季备货的采购行为，带动市场交投活 跃，NYMEXLNGJKM期价在近日持续横盘在高位。 在中国市场，LNG市场价格延续小幅下跌的趋势。液厂气方面，不同区域的市场价格涨跌互现：受区域内液厂检修及高成本支撑的影响，华北和西北地区部分液厂�货价格�现小幅上涨；但西南地区由于上游�货不畅，价格�现一定程度的下滑。海气方面，受华东部分地区下游需求不振的影响，部分接收站报价�现小幅下调。 ■策略 国际气价集体横盘高位，国内气价延续下行走势，短期以谨慎观望为主 ■风险 区域内供给预期变化，夏季高温酷热延续，�现冬季备货需求 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG地区成交价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG下游接货价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 40 30 20 10 0 -10 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2018 2021 2019 2022 2020 -101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 10110 105 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 810 100 68 956 4 904 2852 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0800 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 TTF期货 TTF现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨 ICEEUA期货价格 120 100 80 250 煤-气转换价格 TTF现货（DayAhead） 200 150 100 50 0 60 40 20 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 数据来源：Refinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWind华泰期