传媒互联网行业：中美监管机构签署审计监管合作协议，中概股自美退市风险缓解

行业研究 传媒互联网行业：中美监管机构签署审计监管合作协议，中概股自美退市风险缓解 2022年8月30日 看好/维持 传媒 行业报告 东兴 证走势概览: 券 股本周（2022.8.22-2022.8.26），SW传媒板块指数下跌0.47%，上证指数下跌 未来3-6个月行业大事: 无 份0.67%，恒生科技指数上涨2.62%，恒生中国企业指数上涨2.99%，恒生指数 行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 恒生指数 恒生科技 有上涨2.00%，纳斯达克中国科技股指数上涨4.29%。 限重点事件跟踪： 公【中美监管机构签署审计监管合作协议】中国证券监督管理委员会、中华人民司共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）证签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。 券 研点评： 究中美审计监管合作协议的签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问报题迈出了关键一步，符合市场的期盼和预期。中美审计监管合作协议主要就双告方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，约定了 合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。目前 PCAOB已经与世界各地的司法管辖区有20多项协议声明，中美审计监管合作 协议是PCAOB与任何国家达成的最详细、最规范的安排，为下一步双方在符合各自法律规定和监管要求的前提下对等、高效开展合作奠定了基础。 中美监管机构有望在年前对下一步合作效果作出客观评估。审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司；美方须通过中方监管部门获取审 计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。中美监管机构将近期启动相关合作，对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动，具体时间节点：当前PCAOB已向中国的审计公司发出文件请求；9月中旬PCAOB工作组抵达香港；12月底前完成评估报告。 中概股自美退市风险缓解。目前，有超过200家中国公司在美国资本市场上市有30余家中国境内会计师事务所在PCAOB注册，能够为在美上市的中国公司 提供审计服务。如果中美审计监管在后续合作中满足各自监管需求以及遵守签署的监管合作协议，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。保留中概股在美上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利，是一种多赢的制度安排。这是双方能够坐下来谈判并达成协议的一个重要基础。行业其他重点动态： 抖音电商发布“抖音818发现好物节”数据报告；京东PLUS会员人数突破3000万； Facebook母公司正式推出Meta账户。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 20% 0% -20% -40% -60% 08/2611/2602/2605/2608/26 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070008 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：中美监管机构签署审计监管合作协议，中概股自美退市风险缓解 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况 收入（亿元）归母净利（亿元）PEPS 代码公司名称股价市值 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 社交&内容0700.HK 腾讯控股 324.2 27,217 5,613 5,826 6,585 2,248 1,194 1,508 12 23 18 4.8 4.7 4.1 1024.HK 快手-W 70.8 2,652 811 961 1,172 -781 -159 -57 - - - 3.3 2.8 2.3 9626.HK 哔哩哔哩-SW 201.4 687 194 233 307 -68 -77 -54 - - - 3.5 2.9 2.2 9898.HK 微博-SW 155.2 320 144 150 165 27 24 37 12 13 9 2.2 2.1 1.9 ZH.N 知乎 22.3 63 30 42 59 -13 -18 -13 - - - 2.1 1.5 1.1 9999.HK 网易-S 142.4 4,082 876 985 1,108 169 183 211 24 22 19 4.7 4.1 3.7 603444.SH 吉比特 278.8 200 46 52 60 15 15 18 14 13 11 4.4 3.9 3.3 300413.SZ 芒果超媒 28.1 525 153 161 188 21 24 28 25 22 19 3.4 3.2 2.8 603533.SH 掌阅科技 15.0 66 21 24 28 2 2 3 44 30 21 3.2 2.8 2.4 0772.HK 阅文集团 31.5 282 87 89 100 18 12 16 15 24 18 3.3 3.2 2.8 电商3690.HK 美团-W 181.9 9,824 1,791 2,204 2,891 -235 -142 33 - - 298 5.5 4.5 3.4 9618.HK 京东集团-SW 248.4 6,772 9,516 10,824 12,779 -36 69 154 - 98 44 0.7 0.6 0.5 9988.HK 阿里巴巴-SW 95.8 17,715 8,531 9,337 10,517 622 1,018 1,211 28 17 15 2.1 1.9 1.7 PDD.O 拼多多 57.6 4,985 939 1,112 1,380 78 156 242 64 32 21 5.3 4.5 3.6 9878.HK 汇通达网络 56.5 277 658 861 1,124 -3 4 7 - 67 37 0.4 0.3 0.2 影视300251.SZ 光线传媒 9.4 275 12 21 26 -3.1 7.8 10.4 - 35 26 23.6 13.3 10.7 300133.SZ 华策影视 4.9 92 38 41 46 4.0 4.6 5.6 23 20 17 2.4 2.2 2.0 601599.SH 浙文影业 3.4 39 24 27 30 0.9 0.8 1.9 46 49 21 1.6 1.5 1.3 300291.SZ 百纳千成 4.6 42 8 6 9 0.7 0.6 0.9 64 70 46 5.3 6.5 4.5 营销002027.SZ 分众传媒 5.9 858 148 119 154 61 40 62 14 21 14 5.8 7.2 5.6 资料来源：Wind一致预期，彭博一致预期，东兴证券研究所 *股价为原币种，市值为换算为人民币市值 1.走势概览 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：中美监管机构签署审计监管合作协议，中概股自美退市风险缓解 本周（2022.8.22-2022.8.26），SW传媒板块指数下跌0.47%，上证指数下跌0.67%，恒生科技指数上涨2.62%，恒生中国企业指数上涨2.99%，恒生指数上涨2.00%，纳斯达克中国科技股指数上涨4.29%。 图1：重点指数周涨跌幅 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 传媒(申万)上证指数恒生科技恒生中国 企业指数 恒生指数纳斯达克 中国科技股 近一周（8.22-8.26）涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.重点事件跟踪及行业动态 2.1重点事件跟踪 【中美监管机构签署审计监管合作协议】中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月 26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。点评： 中美审计监管合作协议的签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步，符合市场 的期盼和预期。中美审计监管合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了 具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。目前PCAOB已经与世界各地的司法管辖区有20多项协议声明，中美审计监管合作协议是PCAOB与任何国家达成的最详细、最规范的安排，为下一步双方在符合各自法律规定和监管要求的前提下对等、高效开展合作奠定了基础。 中美监管机构有望在年前对下一步合作效果作出客观评估。审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司；美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。中美监管机构将近期启动相关合作，对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动，具体时间节点：当前PCAOB已向中国的审计公司发出文件请求；9月中旬PCAOB工作组抵达香港；12月 底前完成评估报告。 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：中美监管机构签署审计监管合作协议，中概股自美退市风险缓解 中概股自美退市的风险缓解。目前，有超过200家中国公司在美国资本市场上市，有30余家中国境内会计师事务所在PCAOB注册，能够为在美上市的中国公司提供审计服务。如果中美审计监管在后续合作中满足 各自监管需求以及遵守签署的监管合作协议，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。保留中概股在美上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利，是一种多赢的制度安排。这是双方能够坐下来谈判并达成协议的一个重要基础。 2.2行业动态 电商： 【快手电商调整美妆、手机、钟表等多类目分销规则】快手快分销平台现对美妆、个护仪器、手机、钟表、金银饰、宝石、陈年老酒/收藏酒等类目准入规则进行调整，并同步修订《快手快分销平台管理规范》。本公 告于2022年8月23日发布，2022年8月31日生效。 【抖音电商发布“抖音818发现好物节”数据报告】活动期间，抖音电商除了借助直播短视频推动商家拓展市场增量，还重点发力了商城、搜索、店铺橱窗等泛商城渠道满足商家多元化经营需求；在818品牌会场中， 国货品牌占比达74%。老字号品牌也借助抖音电商焕发新机，销量同比增长85%；从地域来看，上海消费者购买力最为强劲。北京、重庆、成都和广州消费者紧随其后。 【京东发布2022年二季度财报】财报显示，二季度营收2676亿元，同比增长5.4%；归属于普通股股东的净利润为人民币44亿元（7亿美元），同比增长450%，去年同期为人民币8亿元。二季度，京东的核心 零售业务的年度活跃用户数环比净增超过1000万，其中，二季度DAU同比增速达到25%。 【京东PLUS会员人数突破3000万】据京东黑板报微信公众号消息，近日，京东宣布，截止2022年7月，京东PLUS会员数量已突破3000万。据介绍，2022年京东618期间，京东PLUS会员占全部新品成交用户中的近50%。京东PLUS会员今年还首次向三方商家开放运营入口，通过建立“PLUS运营中心”，为商家提 供专属的PLUS会员营销工具和流量扶持权益。 【东方甄选推出独立App】从介绍来看，这款App为东方甄选的好物平台。东方甄选App的商品与其抖音商城中的商品基本一致，且在价格上也并没有什么区别。不过，东方甄选App会开启部分商品的限时折扣活 动，这会导致部分商品的价格比抖音更低。在使用体验上，东方甄选App的UI较为简洁，没有广告内容，也没有直播、视频以及各类社交功能。 【天猫App新增AR购物功能】天猫App发布新版本，升级AR购物功能，家电商