证中美签署审计监管合作协议,持续推荐 研 券互联网板块 究——互联网传媒行业周报(20220822-0828) 报 告增持(维持)本周行情 本周(22.08.22-22.08.28)上证综指、深证成指、创业板指、传媒板 行业:传媒 指分别上涨0.7%、上涨2.4%、下跌3.4%、上涨0.5%。本周板块内个 日期: 2022年08月29日 股涨幅前三文投控股(33.5%)、ST光一(33.3%)、凤凰传媒 (26.5%),后三恒信东方(-19.5%)、中南文化(-16.8%)、中青宝(- 分析师:陈旻 Tel:021-53686134 最近一年行业指数与沪深300比较 传媒 沪深300 28% 22% 16% 10% 3% -3%08/21 -9% 11/21 01/2204/2206/2208/22 -15% -21% E-mail:chenmin@shzq.comSAC编号:S0870522020001 行业周报 相关报告: 《饿了么携手抖音探索本地生活,百度推出情感陪伴型虚拟主播》 ——2022年08月22日 《白鲸出海举办北美游戏市场洞察峰会,营销新组合为手游出海保驾护航》 ——2022年08月17日 《影视政策面出现积极变化,互联网出海进入新阶段》 ——2022年08月15日 14.4%)。本周海外传媒板块内个股涨幅前三拼多多(25.8%)、欢聚 (20.0%)、京东(16.0%),后三IMAXCHINA(-13.3%)、欢喜传媒(-9.5%)、ROBLOX(-7.3%)。 本周观点 本周中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于8月26日与美国公众会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议。此次签署的中美审计监管合作协议,是在双方2013年执法合作谅解备忘录及 2016年试点检查合作备忘录的基础上,经过反复磋商达成的。合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排,约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。我们认为中美双方开展审计监管合作,对于提高会计师事务所执业质量、保护投资者合法权益具有积极意义,有助于优化国内优质企业海外融资环境,降低中概股退市风险,此次中美监管机构合作迈出实质性一步,中概股退市风险进一步降低 8月26日,美团发布了2022年第二季度财报。财报显示,美团第二季度营收509.4亿元,同比增长16.4%;经营亏损4.9亿元,同比收窄84.8%;净亏损11.2亿元,同比收窄66.7%;调整后净利润20.6亿元。美团本季度将财报披露的结构重新划分为核心商业和新业务两大部分。其中,核心本地商业部分包括外卖和到店、酒店及旅游分部、美团闪购、民宿及交通票务。新业务包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链(快驴)、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。其中,核心本地商业业务贡献了美团超过70%的营收,是美团营业利润和营业现金流的主要来源。我们认为美团围绕本地生活“吃喝玩乐行”构筑用户需求闭环,从能力复用的角度,美团业务可以分成“高效协同业务”和“创业型业务”两类。 (1)高效协同业务场景一:从“外卖”到“闪购”。两者区别在于商户不同,但两者可高效复用流量优势、即时配送能力以及算法体系 (包括配送算法和广告变现算法)。 (2)高效协同业务场景二:从“到餐”到“到综”。两者区别同样在于商户,但两者可高效复用流量优势、内容优势(用户点评)及算法 (包括广告变现算法和点评算法)。 (3)创业型业务:即时零售、共享单车、打车等。其中即时零售系公司目前业务重点。我们认为创业型业务在能力复用上多匹配流量入口逻辑,即时零售还可匹配复用即时配送能力。目前公司即时零售重点围绕生鲜展开(属于高频、刚需、低利润率场景),即生鲜类商品主要 行业周报 用于商业模式迭代和消费习惯培育(引流),未来有望拓展至更多高毛利率品类。 投资建议 1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响,互联网龙头持续下杀,已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会,推荐社区短视频龙头【快手-W】,关注O2O龙头【美团-W】,关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】,同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。 2、元宇宙政策面持续释放利好,建议关注相关投资机会。(1)虚拟实景方向:核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等;(2)工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;(3)元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】,关注【吉比特】;(4)NFT方向:关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】;(5)虚拟数字人及虚拟直播方向:关注 【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】;(6)元宇宙平台方向:关注 【天地在线】。 3、我们长期看好游戏行业基本面,短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调,版号重新发放后行业确定性确立,已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】;具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】;重研发、小而美的【吉比特】;拥有丰富产品矩阵,强风险抵御能力的【网易-S】;受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。 4、影视行业政策面出现积极变化,关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。 风险提示 元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。 目录 1市场回顾5 2每周行业跟踪6 2.1影视6 2.2游戏12 2.3互联网&营销21 3风险提示23 图 图1本周各中信一级子行业市场表现(单位:%)5 图22022年以来各中信一级子行业市场表现(单位:%)5 图3本周(22.8.22-8.28)涨幅前十个股5 图4本周(22.8.22-8.28)跌幅前十个股5 图52022年以来涨幅前十个股6 图62022年以来跌幅前十个股6 图7近52周周观影人次情况(22.8.22-22.8.28)8 图8近52周周票房情况(22.8.22-22.8.28)8 图9幻塔IOS端周度估算流水跟踪(万美元)12 图10诛仙IOS端周度估算流水跟踪(万美元)12 图11完美世界IOS端周度估算流水跟踪(万美元)13 图12新笑傲江湖IOS端周度估算流水跟踪(万美元)13 图13梦幻新诛仙IOS端周度估算流水跟踪(万美元)13 图14问道手游IOS端周度估算流水跟踪(万美元)14 图15一念逍遥手游IOS端周度估算流水跟踪(万美元)14 图16荣耀大天使IOS端周度估算流水跟踪(万美元)14 图17斗罗大陆:魂师对决IOS端周度估算流水跟踪(万美元)15 图18斗罗大陆:武魂觉醒IOS端周度估算流水跟踪(万美元)15 图19云上城之歌手游IOS端周度估算流水跟踪(万美元) ....................................................................................15 图20原神手游IOS端周度估算流水跟踪(万美元)16 图21王者荣耀IOS端周度估算流水跟踪(万美元)16 图22奥比岛IOS端日度估算流水跟踪(万美元)16 图23暗黑破坏神不朽IOS端日度估算流水跟踪(万美元) ....................................................................................17 图24全球主要国家和地区IOS端游戏排名情况(22.8.27) ....................................................................................17 图25短视频平台百度搜索指数22 图26中长视频平台百度搜索指数22 图27内容电商平台百度搜索指数23 表 表1:本周上映影片票房(22.8.22-22.8.28)7 表2:本周票房前十名院线(22.8.22-22.8.28)9 表3:本周热度指数前十名剧集(22.8.22-22.8.28)9 表4:本周热度指数前十名综艺(22.8.22-22.8.28)10 表5:本周热度指数前十名网络大电影(22.8.22-22.8.28) ....................................................................................11 表6:本周热度指数前十名动漫(22.8.22-22.8.28)12 表7:2022年8月27日华为角色扮演游戏排名情况18 表8:2022年8月27日小米游戏下载榜排名18 表9:2022年8月27日应用宝游戏热销榜排名18 表11:上周游戏大盘(安卓)(22.8.15-22.8.21)19 表12:上周游戏大盘(iOS)(22.8.15-22.8.21)20 表11:下周手游开测汇总表(22.8.29-22.9.04)21 1市场回顾 本周(22.08.22-22.08.28)上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨0.7%、上涨2.4%、下跌3.4%、上涨0.5%。 本周板块内个股涨幅前三文投控股(33.5%)、ST光一(33.3%)、凤凰传媒(26.5%),后三恒信东方(-19.5%)、中南文化(-16.8%)、中青宝(-14.4%)。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三拼多多(25.8%)、欢聚 (20.0%)、京东(16.0%),后三IMAXCHINA(-13.3%)、欢喜传媒 (-9.5%)、ROBLOX(-7.3%)。 图1本周各中信一级子行业市场表现(单位:%)图22022年以来各中信一级子行业市场表现(单 位:%) 850 640 430 220 煤炭农林牧渔石油石化餐饮旅游非银行金融食品饮料交通运输 银行有色金属 电力及公用事业 轻工制造 传媒商贸零售上证综指纺织服装 建筑医药 基础化工房地产钢铁综合汽车家电 深证成指创业板指计算机建材 通信电力设备国防军工 机械电子元器件 010 煤炭农林牧渔石油石化交通运输 电力及公用事业 有色金属 汽车综合建筑房地产 餐饮旅游纺织服装 银行基础化工电力设备 机械上证综指商贸零售食品饮料 钢铁通信 非银行金融 家电建材 深证成指轻工制造创业板指国防军工 医药传媒计算机 电子元器件 -20 -4-10 -6-20 -8-30 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3本周(22.8.22-8.28)涨幅前十个股图4本周(22.8.22-8.28)跌幅前十个股 33.4833.33 26.4725.17 20.3219.86 15.5314.71 12.1810.36 -10.42-10.41 -10.05-9.97-9.55-8.81 -14.41-14.36 -16.77 -19.53 恒信东方 中南文化 中青宝 顺网科技 宝通科技 紫天科技 ST中昌 腾信股份 金财互联 鼎龙文化 400 35 30-5 25 20-10 15 10 5-15 文投控股 ST光一 凤凰传媒 中广天择 新经典 华立科技 长江传媒 新华文轩 ST天润 盛讯达 0 -20 -25 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图52022年以来涨幅前十个股图62022年以来跌幅前十个股 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 贵广网络 盛讯达 0 0 91.20 81.51