基金市场和组合周报：中美签署审计监管合作协议,，哪些高纯度港股基金值得关注

证 券 研2022年08月27日 究 报中美签署审计监管合作协议,哪些高纯度港股基 告金值得关注 投资要点 分析师：吕思江 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522030001 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn ▌市场热点回顾 —基金市场和组合周报 相关研究 金融工程研究 1.中美签署审计监管合作协议 2022年8月26日，证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，并将于近期启动相关合作。合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步。如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。 中概股退市预期的消退对港股流动性和政策预期都有一定程度利好，港股目前估值洼地叠加政策面和情绪面修复当前配置价值凸显。 2.哪些高纯度港股基金值得关注？ 我们筛选出港股配置纯度较高的基金，其中重点推荐关注布局受益于监管趋缓的科技互联网平台公司的产品。 被动产品关注恒生科技指数，对应被动指数产品推荐关注华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF。 主动产品推荐关注“华鑫金工-掘金成长”组合持仓，4月至今收益+1.80%相对恒生指数超额+13.11%表现十分出色，组合推荐关注国富亚洲机会、汇丰晋信沪港深A、广发沪港深新起点A、广发沪港深新机遇、南方香港成长。 ▌基金市场表现回顾 本周权益基金指数跌幅靠前-1.97%，纯债基金下行-0.07%，转债债基领跌-1.99%，FOF回撤-0.36%，QDII领涨+1.05%，另类投资基金指数录得正收益+0.72%。 本周收益前五的主动股基为：英大国企改革主题8.72%、万家新利8.02%、万家精选A7.82%、诺德新盛A7.70%、万家宏观择时多策略7.67% ▌基金产品发行情况 1.新成立基金：本周国内新成立基金28只(A/C记同一只)，共募集总金额423.88亿，主动产品发行热度有所回暖，中长 期纯债型基金成吸金主力6只募资230.69亿，3只保障性租赁住房REITs共募资15亿。 2.新申报基金：本周共上报基金29只，包括2只ETF、4只 FOF、4只QDII、4只普通混合、3只定开债、3只联接、1只 中短债、1只债券指数和7只其他债券 ▌公募基金仓位监测:主动股基仓位大幅拉升，电子仓位继续上行，交运近期持续获加仓 基金仓位来看，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为86.55%/81.94%/62.07%，所处17年以来历史百分位点28%/58%/94%，相比上周变动0.76%/1.72%/1.99%。 行业来看上周加仓前5化工、机械、电子、有色、交运，减 仓前5汽车、医药、食品饮料、家电、建材。 ▌ETF产品情况：本周国内股票型ETF净流出-12亿元，宽基ETF遭减持-27.42亿元，医药和半导体等净流入持续靠前，科创50继续吸金主力。 分结构来看：宽基ETF减持主要来自中证500（-10.51亿）和上证50（-10.44亿），科创50（+11.87亿）和创业板 （+5.18亿）净流入靠前；行业类中，信息技术（+20.98亿）和医药卫生（+14.32亿）跌幅靠前但获持续大幅增持，军工（-7.65亿）资金回流，能源（-3.69亿）涨幅靠前但遭减持;主题方面，芯片（+20.48亿）和新能车（+4.90亿）获增持，红利（-8.74亿）和消费（-2.96亿元）净流出靠前，其余变动不大；大类资产方面，港股市场产品份额上行(+0.92亿)，美股类产品回流（-1.45亿），黄金类(-1.29亿)遭减持。 ▌基金组合表现回顾 逆向进取组合本周回报-0.40%，风险再平衡组合本周回报-0.02%，结构化风险平价组合本周回报-0.24%。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 正文目录 1、基金市场热点5 1.1、中美签署审计监管合作协议5 1.2、中美监管合作对中概股影响几何5 1.3、哪些高纯度港股基金值得关注？5 1.3.1、被动产品关注恒生科技指数机会6 1.3.2、主动产品推荐关注“华鑫金工-掘金成长”组合7 2、本周市场表现回顾8 2.1、股票市场8 2.2、债券市场9 3、基金市场表现回顾9 3.1、开放式基金整体市场表现9 3.2、主动权益基金10 3.3、债券型基金11 3.4、QDII基金11 3.5、量化公募基金11 4、国内基金产品发行12 4.1、国内新成立基金12 4.2、国内新申报基金13 5、公募基金仓位监测14 6、国内ETF详情15 7、FOF产品表现回顾16 8、基金组合跟踪17 8.1、配置策略组合最新表现17 9、附录：指数基金分类表18 图表目录 图表2：主要宽基指数涨跌幅（单位：%）8 图表3：中信一级行业指数涨跌幅8 图表4：不同期限国债到期收益率9 图表5：主要指数近1年净值曲线走势9 图表6：开放式基金指数市场表现（单位：%）9 图表7：本周及年初至今收益top5基金明细10 图表8：主动权益型基金市场表现（单位：%）11 图表9：债券型基金市场表现（单位：%）11 图表10：QDII基金市场表现（单位：%）11 图表11：量化公募基金市场表现（单位：%）11 图表12：增强指数型基金市场表现（单位：%）12 图表13：本周成立规模前十基金明细12 图表14：股票型基金近1年周度新发行规模及数量统计12 图表15：债券型基金近1年周度新发行规模及数量统计12 图表16：混合型基金近1年周度新发行规模及数量统计13 图表17：FOF基金近1年周度新发行规模及数量统计13 图表18：权益类基金周度新发行规模统计：合计（单位：亿）13 图表19：本周新申报基金产品明细14 图表20：股票型/混合型/灵活配置型基金仓位14 图表21：股票型/混合型/灵活配置型基金仓位15 图表22：公募食品饮料仓位（2017年至今）15 图表23：公募电子仓位（2017年至今15 图表24：ETF总份额增长前十16 图表25：ETF分类资金流情况16 图表26：上周FOF表现前十产品16 图表27：逆向进取组合样本外回报（成立至今）17 图表28：逆向进取组合样本外回报（年初至今）17 图表29：风险再平衡组合样本外回报（成立至今）17 图表30：风险再平衡组合样本外回报（年初至今）17 图表31：结构化风险平价组合样本外回报（成立至今）18 图表32：结构化风险平价组合样本外回报（年初至今）18 图表33：行业板块跟踪产品18 图表34：主题跟踪产品19 1、基金市场热点 1.1、中美签署审计监管合作协议 2022年8月26日，中国证监会官网发布公告，证监会、财政部于当日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。 合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，包括三方面重点内容：（1）确立对等原则。协议条款对双方具有同等约束力。中美双方均可依据法定职责，对另一方辖区内相关事务所开展检查和调查，被请求方应在法律允许范围内尽力提供充分协助。（2）明确合作范围。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。并且审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。（3）明确协作方式。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询，不能直接从审计师处获取有关中国公司的审计底稿。 签署中美审计监管合作协议，是中美双方在解决中美审计监管合作问题上迈出的重要一步，为双方依法对共同监管范围内的会计师事务所开展日常检查和执法合作建立了监管合作机制，对于提高会计师事务所执业质量、保护投资者合法权益具有积极意义，也有助于为企业依法依规开展跨境上市活动营造良好的监管环境。 1.2、中美监管合作对中概股影响几何 2022年3月至今，美国证监会（SEC）累计将150只中概股企业列入其“确定识别名单”中，另有4只列入“初步识别名单”。根据美国《外国公司问责法》和SEC实施细则要求： ①在美上市外国公司需要提交审计底稿，若外国公司连续3年未遵守美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审计检查，相关证券将被禁止在美国的证券交易所进行交易；②披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。监管趋严下中概股退市问题持续发酵。由于无法满足条件二，因此国企基本都将选择退市。8月12日，中国石化、中国石油、中国人寿、中国铝业和上海石化5家中国企业相继发布公告称，申请自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。中概跨境审计合作进程成为其他中概股能否继续在美上市的关键。 此次中美审计监管合作协议的签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步，符合市场的期盼和预期。下一步双方将根据合作协议对相关会计师事务所合作开展日常检查与调查活动，并对合作效果作出客观评估。如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。 1.3、哪些高纯度港股基金值得关注？ 我们筛选出港股配置纯度较高的基金，以满足需要在港股Beta有足够暴露的配置需求。具体来说我们根据过去2年基金季报披露港股占基金净资产比例均值大于50%的来进行初步 筛选。 按照条件筛选出157只主投港股基金产品，其中主动产品97只规模合计998亿，被动产品60只规模合计693亿；主动型港股基金中QDII产品29只规模占比19%，其余的为沪港通类。 图表1：高纯度港股产品分布图表2：高纯度港股产品分布 分类 个数 个数% 总规模(亿)规模% 主动 97 62% 998.6 59% 国际(QDII)灵活配置型基金 3 2% 19.8 1% 国际(QDII)偏股混合型基金 17 11% 146.2 9% 国际(QDII)普通股票型基金 9 6% 91.2 5% 灵活配置型基金 18 11% 203.4 12% 偏股混合型基金 31 20% 345.4 20% 普通股票型基金 19 12% 192.7 11% 被动 60 38% 694.3 41% 被动指数型基金 35 22% 126.6 7% 国际(QDII)被动指数型股票基金 24 15% 566.1 33% 增强指数型基金 1 1% 1.7 0% 总计 157 100% 1693.0 100% 资料来源：wind,华鑫证券研究资料来源：wind,华鑫证券研究 图表3：高纯度港股基金筛选方法 资料来源：wind，华鑫证券研究 1.3.1、被动产品关注恒生科技指数机会 综合考虑基金规模(不小于1亿)、管理团队、跟踪误差、费率等因素，筛选出各子类 下代表产品，其中同一指数产品数量限制在2个以内。我们筛选出各细分指数下代表产品华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、华泰柏瑞中证港股通50ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、汇添富中证港股通高股息A、浙商港股通中华预期高股息指数增强A。 其中推荐关注受益于监管趋缓的科技互联网平台公司，对应被动指数产品推荐关注跟踪恒生科技指数的华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF。 图表4：港股代表性被动产品 宽基 宽基宽基宽基宽基主题主题主题主题主题行业行业行业行业 恒生指数 159920.OF华夏恒生ETF 恒生中国企业指数510900.OF易方达恒生H股ETF HSI.HI恒生指数徐猛 HSCEI.HI恒生中国企余海燕,成 港股通类 恒生指数中小盘股恒生科技恒生科技新经济红利 红利 TMT 非银医药大消费 513550